华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来

　　华(huá)商基金闲(xián)钱(qián)理财家族，让投资BUFF叠起来

　　闲钱如何华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来“逸”置，收获投资“小(xiǎo)确幸”，近期成(chéng)为了不少投资者的困扰。

　　华商基金持续发力，为了满足投资者对于兼顾收益(yì)性与流动性(xìng)的产品需求，打造(zào)了“闲钱理财家族”，并逐渐成为部分投资者(zhě)寻求稳(wěn)健投资(zī)的重要选择之一，同时，华商(shāng)基金也培养出了一批精通固收产(chǎn)品管理的基金经理，杜磊正是其中之一。

　　12年“老将”，深耕信用研究(jiū)+固收管理

　　近两年，固收产品因其相(xiāng)对稳健的净值表(biǎo)现被越来越多投资者关(guān)注，杜(dù)磊这样(yàng)的资管老将(jiāng)备受青睐。

　　杜磊的履历十分丰富，他拥(yōng)有超12年的证券从业经验和超6年(nián)的投资管理经验(yàn)。2022年加入华(huá)商基金后，他继续发挥自身(shēn)所(suǒ)长，2023年3月(yuè)起(qǐ)开始管理华商现金增利货币基金、华商瑞丰短债债券基金。过往的积累让他(tā)逐渐(jiàn)展现(xiàn)出其全面的投资能力，目前在管产品涵括货币基金、纯债基金、同业(yè)存单基金等。

　　在现金管理类产品基金经理中，华商基金杜磊是一(yī)个很别(bié)样的存在。他不仅创造(zào)性提出“货(huò)币+”新型现金管理(lǐ)理念，还凭借软件(jiàn)编程的科(kē)班功底搭建自动化(huà)系统。

　　杜磊表示，在“货币+”产品线(xiàn)运作管理中，流(liú)动性(xìng)管理永远是核(hé)心，会时刻秉承“三(sān)角平衡”理论的框架，在(zài)流动性、规(guī)模和收益中寻求平衡点，并立志于长期为投(tóu)资人提供低风险、高流动性、稳定(dìng)收(shōu)益的资产配置(zhì)选择。

　　创新“货币+”现金管(guǎn)理，“双支柱”做多(duō)元化布局(jú)

　　谈及投资和管(guǎn)理(lǐ)这两者的(de)关系，杜磊有着自(zì)己的(de)见解。投资与(yǔ)管理是两码事，投资(zī)是基于对(duì)市(shì)场的认知、政策面的(de)分析，以及资产(chǎn)价格的构建，管理则是组合(hé)风险管控、指标优化，是对投资的加持(chí)。投资视角下的(de)风险(xiǎn)识别往(wǎng)往是明牌，管理视角下的风险防范才是关键的胜(shèng)负手，只(zhǐ)有做到别(bié)人出问题时自己不(bù)出(chū)问(wèn)题，才是长期生存的基本条(tiáo)件(jiàn)。

　　杜磊指(zhǐ)出，以传统货币基金产品为代表的流动性管理框架可(kě)能无法充分适应市场的快速发展(zhǎn)，进而难以(yǐ)高(gāo)效地为全口径投资人提供优质服(fú)务(wù)。同时，顺应市(shì)场转换和波动所构建的货币替代产品，可(kě)能也(yě)无法根本满足稳定性和高效性。

　　因此，他提出了(le)“货币+”新型现金管理框架。他认为，“货币+”新现金管理框架力争最大限(xiàn)度克服流(liú)动性管(guǎn)理布(bù)局(jú)局限性，增强稳定性和(hé)高效(xiào)性，需要用新的逻辑去(qù)重置传统的(de)管理(lǐ)框架。“我们可以用‘双支柱+多元化’模式来构(gòu)建‘货币(bì)+’新现金管理理念。‘双支柱’是指全口径的持有人和投资人，对应不同(tóng)的负债(zhài)结构，然后(hòu)在‘双支柱’的支撑下进行‘多元化’产品(pǐn)组合布局(jú)。”

　　流动性(xìng)管理为核心，构建“三角平衡”理论框架

　　具体到杜磊的投资管(guǎn)理实践中来看，他时(shí)刻秉承(chéng)着“三角平衡”的理论框架，力争在流动性、规模以及收(shōu)益三者中寻求平衡点。他认为，流动性管理是“货币+”产品线整体的运作管理(lǐ)中最主要的核心之一，并且致力于为投资者提供相对较低风险(xiǎn)、高流(liú)动性、稳定收(shōu)益的资产(chǎn)配置选(xuǎn)择。为此，他打磨出一套专业且完善的流动(dòng)性管理框(kuāng)架——稳健投资的决策+专业研(yán)究的支持+资深交易的(de)协作。

　　在货币(bì)投资方面，杜磊会根据各类(lèi)资产的流动性特征，合理配置组合中各类资产的投资比例(lì)。在风险的控制上，他会根据各类资产(chǎn)的信用(yòng)等级及担保状况决(jué)定组合的风险级别。同时，他深谙宏观(guān)经济和政(zhèng)策变化对于债券市场的影响，基(jī)于此(cǐ)进行合理压缩、调降组合期限结构和优化(huà)资(zī)产到期分布。

　　债(zhài)券投资上(shàng)，他注重将稳健参与(yǔ)波(bō)段交易与信用债挖掘巧妙结(jié)合。在资产(chǎn)配置中，他积(jī)极优化组合配置节奏，灵活调整各类资产(chǎn)比例，稳健参与波段交易增厚收益。对于信用(yòng)债的挖掘，他则十分重视信用(yòng)等级，在有(yǒu)效(xiào)保证基(jī)金资产的流动性和安全性的前提下，动态灵活(huó)调整杠杆(gān)水平，进而增厚投资收(shōu)益。

　　经济温和复苏可期，中长端配置价值仍显

　　对于近(jìn)期市场，杜(dù)磊在(zài)所管(guǎn)理的华(huá)商瑞(ruì)丰短债债券基金（A类：003403，C类：007210）2024年中期报告中提到，今年上半年，经济复苏斜率放缓，且(qiě)读数上呈现一定的环(huán)比走弱迹象，二季度社融规模波动较大，分项表现持续分化。政府债券(quàn)和企(qǐ)业债券融资同比(bǐ)增长，对社融增量起(qǐ)到了主要支撑(chēng)作(zuò)用，民(mín)企及房企债(zhài)券净融资持续(xù)低位，机(jī)构资产(chǎn)欠(qiàn)配情况持续存在。各期(qī)限债券(quàn)收益率全面下行，中短端表现(xiàn)亮眼。

　　华商瑞丰短债债(zhài)券基金上半年以(yǐ)中(zhōng)短期高等级信用债、商业银行金融债和利率债作为主要配(pèi)置资产(chǎn)，积极优化组(zǔ)合配置节奏，灵活调整各类资产的(de)比例和(hé)久期，稳健参与波段交易(yì)增厚收益，实现了组合的流动性(xìng)安全和净值增长(zhǎng)。

　　展望下半年，杜(dù)磊表示，货币政策还会保持积极稳健，央行仍有较多的政(zhèng)策空(kōng)间对冲供给，财政政策大概率更加积极。但地产失速带来的经(jīng)济(jì)下滑在短时间内难(nán)以用其他行业(yè)来弥补，债券(quàn)收(shōu)益率曲(qū)线已经逼(bī)近历史(shǐ)极(jí)低水(shuǐ)平，票息的保护已初现疲态，在(zài)享受了上半年债券市场牛市的情况下(xià)，继续博(bó)弈(yì)长端资产的动力(lì)缺乏稳(wěn)定(dìng)的支撑，中短久期(qī)投资组(zǔ)合相对(duì)仍有较好的(de)配置(zhì)价值(zhí)。

　　数据说明：①截至2024.06.30，杜磊具有12.6年证券从业经历（其中4.3年证券交(jiāo)易(yì)经历，0.8年证券研究经历，6.3年证券(quàn)投资经历）。杜磊历任基金(jīn)：华商现金增利货(huò)币2023.03.08至今，华商瑞丰短债(zhài)债券2023.03.08至今，华商鸿裕利率债债券2023.11.16至今，华商中证同业存单AAA指数7天持(chí)有2024.03.01至今，华商鸿信(xìn)纯债债券2024.08.07至今。②文章内容仅代表基金(jīn)经理投资理念，不代表具体产(chǎn)品投资策略(lüè)，产品投资目标和投资策略详见基金法律文件。③“货币+”指一(yī)种全新的现金管理理(lǐ)念，综合考(k华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来ǎo)虑(lǜ)不同负债(zhài)结构的投资(zī)人(rén)对应的负债结构，然后在(zài)此框架下进行更(gèng)加(jiā)多元化的现(xiàn)金管理类产品(pǐn)布局。④华商瑞(ruì)丰短债债券观点来自基金2024年中期报告。风险提示：购买货币市场基金并不等于将(jiāng)资金作为存款存放在(zài)银行或者存款类金融机构。本基金管理人(rén)承(chéng)诺以诚实(shí)信用、恪尽职守(shǒu)、谨(jǐn)慎勤勉的态度(dù)管理和运用(yòng)基金资产，但不(bù)保证基金一定盈利，也(yě)不保证最(zuì)低收益。基金的过往业(yè)绩(jì)及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩(jì)并不(bù)构成基金业(yè)绩表现的保证。投资者(zhě)购买本基金时，请(qǐng)认真阅读基金合(hé)同、招募说明书等基金(jīn)法律文件。敬请投资者选择(zé)符合风险承受能力、投资目标的(de)产品。市(shì)场有风险，投资(zī)须谨慎。

责任编辑：江钰涵

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