摩根士丹利
基金市场洞察： 9月进入业绩真空
期，市场活跃度有望提升

　　上周A股市场探底回升(shēng)，银行出现大幅回(huí)落，但成长消费板块企稳回升。上(shàng)证指数下跌0.43%，沪(hù)深300指(zhǐ)数下跌0.摩根士丹利基金市场洞察： 9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升17%，万得全(quán)A上(shàng)涨1.37%，创业板指上涨2.17%。从(cóng)行业(yè)表现看，基础化工、传媒、电(diàn)力设(shè)备及新
能源(yuán)、轻工行业表现靠前，银行(xíng)、建筑(zhù)、公用事业、交运等跌幅居前。市场(chǎng)风格由大盘价值转向小盘成长，两(liǎng)市日均成交额(é)为6，064亿元，较(jiào)前一(yī)周显著回升。

　　前瞻指标看，国内经济尚未看到改善信号(hào)。8月国内制造业(yè)PMI为49.1，继续(xù)下滑，生产指数时隔5个月(yuè)后再次回落至荣枯线之下，在手订单和新订单(dān)指数也继续回落。价格指数方面，出厂价格指数从(cóng)7月份的46.3跌至42，逼(bī)近过去3年(nián)的低位，这(zhè)意味着8月份PPI跌幅可能会再(zài)次扩大。在(zài)当(dāng)前弱现实的背景下，预期的变化(huà)依(yī)然来自于政策力(lì)度，要实现全年5%的目标急需 政策(cè)加
码(mǎ)。上周末有关通过转按揭调降存(cún)量房贷利率的讨论较(jiào)多，目前(qián)存量房贷规模接(jiē)近38万亿，如果能够实现(xiàn)调降，居民节(jié)省的利息支(zhī)出有可能达到千亿规模(mó)，对居民的预(yù)期会有显著改善。7月份出(chū)台的使(shǐ)用超长期特别国债支持消费品以旧换新措施效果较为显著，对消费的拉动作(zuò)用在未来还将逐步显(xiǎn)现(xiàn)，调降存量房贷利率(lǜ)也是一项行之有效的举(jǔ)措。

　　上周(zhōu)银行股的大跌来自于两方面，一是(shì)中报期(qī)业绩担忧，二是转按揭的消息(xī)，市场风格显著变化(huà)。我们认(rèn)为当前是加大布局一些优质成长股的(de)较好时机，原
因是市场对经济预期(qī)进一步下修(xiū)后，决定市场演绎方(fāng)向的力(lì)量转变为政策。近期人民(mín)币(bì)持续升值，国内的政策面临的掣肘消失，到9月中 旬如(rú)美联储降息也有利于(yú)估值的(de)修复。同时(shí)A股中报披露完毕，从
2季度(dù)数(shù)据看，2季度净利润增速小幅改善，全A上市公(gōng)司净利润(rùn)增速由1季度的-4.8%收(shōu)窄至-4.2%，由于投(tóu)资者对中报业绩持续担忧，进入(rù)9月份业绩真空期，市场活跃(yuè)度有望提升。

　　行业角度，我们看好一些受益于美
联储降息的(de)领域如创新药、黄金等，同时TMT近期跌幅较大，预计会有一(yī)个估值修复的过程，中(zhōng)期则继续看好景气度改善的(de)半导体、军工(gōng)等。

责任编辑
：王若云

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 摩根士丹利基金市场洞察： 9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升