规模下降250亿！五大银行理财子投资路径分化

合资银行理财子尽管进(jìn)入中国不久，但格局已现分(fēn)化。

截至2023年年末的(de)规模数据看(kàn)，除了在2023年6月才开业(yè)的法巴农银理财，其他 4家银行理财子总规模下降了250亿，且呈现“两升两降”格局。

规模两升两降，“此(cǐ)消”多于“彼长”

汇华理财、施罗德交银理财规(guī)模下降，贝莱德建(jiàn)信理财、高盛工银理财规模上涨。

汇华理财管理(lǐ)规模由2022年(nián)末的 509.67亿元续(xù)跌至2023年末的242.54亿元，降(jiàng)幅高达52.41%。之所以说该公司(sī)是“续跌”，是因为2021年末该公司管理(lǐ)规模(mó)曾经一度(dù)创出了700亿元纪录。

施罗德交银理财则由(yóu)2022年末的180.82亿元降低至2023年末的(de)101.11亿元，降幅为44.08%。

贝莱德建(jiàn)信理财创出了(le)比较(jiào)不错的涨幅，但这也跟(gēn)基数小有关(guān)。截至2023年12月末，贝(bèi)莱德建信理(lǐ)财存续规模约121.76亿元，较2022年末的67.4亿元增长80.65%，

同(tóng)样规模上涨的还(hái)有2022年中才开业的高盛工银理财，其(qí)存续(xù)理财余额(é)由2022年(nián)末的1.51亿元(yuán)，增规模下降250亿！五大银行理财子投资路径分化长42.5亿元至44.01亿元。

从数据(jù)表现(xiàn)来看，“此消”的规模比“彼长”的多，同口径主体的4家合资银行理(lǐ)财子管理规模仍旧减少了约250亿元。

法巴农银理财在去年9月正式开业，其管理规模截至2023年(nián)末为(wèi)35.12亿元。

从货架和持仓看投(tóu)资风格演变

货(huò)架(jià)和持仓的变更，能够最直(zhí)观地反映每家合(hé)资银行理财子的产品创设及投资风险偏好变化。

理财产品底层投向通常包含五大类：固定收益类资(zī)产，包括现金及银行存款、同业存(cún)单、拆放同业及(jí)买入返售、债券、理财直接融资工具、新增可投资(zī)资产、非标准化债权类资(zī)产；权(quán)益类资产，包括(kuò)股票与股权等；商品及金融衍生品类资产，包括(kuò)金融衍生品、商品类资(zī)产与另类资(zī)产；资产管理产品(pǐn)类资产包括私募基(jī)金(jīn)、资产(chǎn)管理产品(pǐn)、委外投资——协(xié)议委外；其他类(lèi)资产(chǎn)包括公募基金(jīn)、代客境外(wài)理财投资 QDII。

跟2022年一样，2023年汇华理(lǐ)财的货架没有太(tài)大变化，仍旧是固收产品占据绝对大头，混合理财为辅。且该公司混(hùn)合类产品的(de)占比有所上升，由2.3%上升至4.8%；固收产(chǎn)品的占比则由97.7%下降至95.2%。两者合计规模为(wèi)242.54亿(yì)元。

从持(chí)仓来看，该公(gōng)司权益类(lèi)资产(chǎn)和其他类资产(chǎn)的占比有所上(shàng)升(shēng)，合计占比由(yóu)2022年的1.8%上升至2023年的2.5%，一定程度上说明资产“固收+”属性有所提升。

货(huò)架变化比较大(dà)的是贝莱德建信理财。该公司从开业初期，货架(jià)就呈现出更为“多元”的特(tè)点，持仓(cāng)也更加(jiā)凸显“多资产”特性。

贝莱德建信理财的(de)货架已经铺设了(le)固收、权益、混(hùn)合产品三大产品线。相较(jiào)于2022年，这家合资银行理财(cái)子(zi)2023年更加契合本土用户需求和风险(xiǎn)偏(piān)好，固收产品占比大大上升，由2022年末的62.41%上升至83.4%；权益产品占比由35.21%下(xià)降至15.2%，不论是(shì)余额（18.55亿(yì)元）还是占比，仍为合(hé)资银行理财子最高(gāo)；混合理财占比由2.39%降低至1.3%，为(wèi)一只产(chǎn)品。

从穿透后的产品持仓情况来看，截至2023年(nián)末，贝莱德建信固收(shōu)类资产占比82.9%，权益类(lèi)资产(chǎn)占比11.9%，其他类资产占(zhàn)比5.2%。需要(yào)指出的是，贝莱德(dé)建信的权益资产余额为17.99亿元，比(bǐ)汇华理(lǐ)财的5.49亿元、高盛(shèng)工银理财的1.93亿元(yuán)、施(shī)罗德交银的0.76亿元相加总还要(yào)高。也(yě)就是(shì)说，贝莱德建(jiàn)信理财(cái)的持仓更为凸显(xiǎn)“多资产”策略，风险配置更为均衡。

存续余额巨降超(chāo)44%的施罗德交银理财的货架也发(fā)生了比较大的变化。从(cóng)数(shù)据来(lái)看，该公司跌去的约80亿规模主要体现在占据绝对比重的固收产品缩水上，该类产品由2022年末的约178亿(yì)元降低至2023年末的97.94亿元。值得一提的是，该公司混合类产品规模稳健(jiàn)，规模(mó)逆势(shì)上升，由2022年末的2.17亿元，上升至2023年(nián)末的3.17亿(yì)元，产(chǎn)品占比也由1.2%提升至3.1%。

交银(yín)施罗德产品增配(pèi)了其他(tā)类资产，即公募基金、代(dài)客境外理财投资 QDII。该公司其他类资产在2023年末的(de)占比为2.3%，而在2022年末还没有配(pèi)置。此外，交(jiāo)银施罗德权(quán)益类资产占比(bǐ)也有所微增，由2022年末的0.4%上升至2023年末的0.6%。

高盛工银理财在2022年中才开业(yè)，2022年的数(shù)据不具有代表性。截(jié)至2023年末，高盛工银理财管理规模(mó)约为44.01亿元，其中固(gù)收类产品余额约为42亿元，占比95.4%；权益类产品余额为2亿元，占比4.6%。从穿透后持(chí)仓来看，高盛(shèng)工银理财固(gù)收类资产占(zhàn)比89.9%，权益类资产(chǎn)占比4.4%，其他类资产占比5.7%。

开业不久的法巴农银理(lǐ)财，管理规模约为35.12亿元，均为固收类理财产品。该公司穿透后产品仅(jǐn)配置(zhì)了两大类(lèi)底层资产：第一大类是债券、非标准(zhǔn)化债权类资(zī)产、同业存单，占(zhàn)据(jù)配置的(de)绝对份(fèn)额，占总资产比例高达99.83%；第二大类是现金及银行存款，占总资产比例为0.17%。

合资银行理财子产品发行升温

近期一个明显的信号，是(shì)五大合资(zī)银(yín)行理财子产品发行提速(sù)，其中贝莱德建信和高盛工(gōng)银理财均扩充了(le)美元理财产(chǎn)品线，汇华理财(cái)则发(fā)行了9个月持有期开(kāi)放式责任投资类产品。

中(zhōng)国理财网的(de)数据显(xiǎn)示，按照发行公(gōng)告日统(tǒng)计，截至4月24日，贝莱德建信理财年内共发(fā)行42期产品，产品(pǐn)涵盖贝裕信用、贝裕稳健、贝盛多元、贝远美元等固收、QDII基金和美元产品(pǐn)全(quán)产品线。高盛工银理(lǐ)财发行30期产品(pǐn)，均为固定收(shōu)益类(lèi)美元理财产品。汇华理财共发行24期产品，其中有多达 22期是封闭式固收产(chǎn)品。法巴农银理(lǐ)财共发行4期固收封闭式产(chǎn)品(pǐn)。

不少业内人士指出，合资银行理财子正在这(zhè)一波小债牛行情的(de)演绎下(xià)，加速(sù)发行产品“回血”。

责编：桂(guì)衍民(mín)

校对：陶谦‍‍‍‍