“美国通胀吹哨人”警 告：美联储降息幅度可能不及 点阵图

“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图tyle="font-L">美国(guó)前(qián)财政部长、有着“美国通胀吹哨人”称号的(de)劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)近日表示，市场(chǎng)对于(yú)美联储降息路径的判断过于激进(jìn)，并(bìng)且通货膨胀率这一潜在威胁可能将(jiāng)阻止美联储(chǔ)在未来几年(nián)内按点阵图所示的(de)预期路径降低利率。“实际上，从点(diǎn)阵图来看美联储政策(cè)制定者们似乎认为宽松货币政策会走得太远，但是这对通货膨胀率的潜(qián)在增长趋势来说是相当大的(de)风险。”萨默斯周四在接受媒体采(cǎi)访时表示。

美(měi)联储政策制定者在他们对美国基准利率的最新预测图中(即“点(diǎn)阵图”)，对(duì)于明年年底基准利率的中值预期为3.4%，这(zhè)反映(yìng)出(chū)美联(lián)储(chǔ)在(zài)美东时间周三(sān)所公布(bù)的降息50个(gè)基点的基础上，可
能将进一步降(jiàng)息高达1.5个(gè)百分点。市场对于降息幅度的预期则更加激进，利率期货(huò)市
场预期美联储在明年年底前可能将进(jìn)一步降息1.75至2个百分点。

这位美国前财政部长，同时也是哈(hā)佛大学教授的萨默斯表示：“如果通胀压“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图力再次出现，那么利率(lǜ)就不会像美联储(chǔ)官员们在(zài)其所谓的点阵图中所预测的那样大幅下(xià)降。”他还(hái)提醒投资者们，金融市场大幅高估了美联储即将采取(qǔ)的宽(kuān)松货(huò)币政(zhèng)策。

萨默斯(sī)长期以来被华(huá)尔街经济 学家们誉(yù)为“美国通胀吹哨(shào)人”，萨默斯早(zǎo)在(zài)2021年就曾公开(kāi)预警美国通胀可能呈现激增态势(shì)，并且在去年降息预(yù)期高涨之时(shí)坚持认为市场(chǎng)过度定价2024年美联储多次降息的可能性，并且在去(qù)年(nián)认为通(tōng)胀可能重新回(huí)升且(qiě)美联(lián)储严重低估了长期中性(xìng)利率(lǜ)水平。

更高的长期利率

“我怀(huái)疑，长期利率未来将出现一定程度上调——可能是10年期或30年期长“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图期(qī)利率相当大(dà)幅度的上调(diào)。”他在接 受采访时表(biǎo)示。

截至周四美股收盘，有着“全球资产(chǎn)定价之锚”称号的(de)10年期(qī)美国国债收益率
约为 3.71%，远低于去年5%以上的历史高(gāo)点，反映出(chū)债券市场对于(yú)美联储降(jiàng)息路径(jìng)的定价非常激进(jìn)，大幅领跑于美联储利率
曲线。

美国前
财(cái)长萨默斯指出，随着(zhe)时间(jiān)的推移(yí)，更高的收益率曲线将推高(gāo)美国抵押贷(dài)款利率(lǜ)。长期期(qī)限借贷成本(běn)的下降趋势最近才开始刺激美国住房贷(dài)款的需求扩张，为美国房地产市场需(xū)求反弹提供了希望。

萨默斯在采访中(zhōng)表示 ：“与未来五年我们可能预(yù)期的潜在平均水平相比，人们现在看到的抵押(yā)贷款利率可能相对较低(dī)。”

根据(jù)美国抵押贷款银(yín)行家(jiā)协会(MBA)的统计数(shù)据，上周美国30年期固定抵押贷款(kuǎn)利率大约为6.15%，大(dà)幅(fú)低于今年年初的6.78%。在新冠疫情
爆发前的五年里，这(zhè)一(yī)长(zhǎng)期期限(xiàn)利率的平均水平(píng)徘徊在(zài)4.2%附近(jìn)。

抵押贷款利(lì)率从数十年来的高点回落

萨默斯在接受采访时多次重申他的个人观点
，即美联储(chǔ)可能低估了中性利率——中性利(lì)率即美联储政策制定者(zhě)们认为其基准与维持2%通胀率相一(yī)致的长期 利(lì)率水(shuǐ)平。

美联储官员们在美东时间周三发布的最新经济数(shù)据预测中确实提高了他们的长期中(zhōng)性利(lì)率预期——即美(měi)联储最新点阵(zhèn)图所显(xiǎn)示的2026年(nián)开始稳定的基准(zhǔn)利率预期，中位数上(shàng)升(shēng)至2.875%。美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)杰 罗(luó)姆·鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，长期中性利率“可能比新冠(guān)疫情前几年高得多”，相比之下在当时全球数万亿美(měi)元(yuán)的政府债券收益率(lǜ)为负。

鲍(bào)威(wēi)尔 在利率决议后的发布会(huì)上表示：“我们还不清(qīng)楚中性利(lì)率究竟在(zài)哪里，我们只
能(néng)通过它的运作方式以及经济数据来了解它。”这里指的是如果美联储(chǔ)的基准利率设(shè)定低(dī)于长期中性利率，那么通货膨胀率就会(huì)出(chū)现攀升。

萨默斯表示，更(gèng)高的美国财(cái)政借贷以及对可再生能源和人工智能(néng)等(děng)领(lǐng)域的重大投资表明，长期中(zhōng)性利率至少为4%——萨默斯(sī)的这一中性利率预期可 谓远高于(yú)美(měi)联储(chǔ)点阵图所(suǒ)暗示的
长期 中性利率。

对于 新日铁(tiě)收购(gòu)美国钢(gāng)铁公司的看法

这位(wèi)前财政部部长还对拜登政府推迟审查日本钢铁业巨头新日铁公司收购美国钢铁公司的提议表
示赞赏。有媒体在本
周报道称，这家来自(zì)日本的公司已获准重新提交其收购计划。

萨默斯表示：“我(wǒ)们避免了宾(bīn)夕法(fǎ)尼亚州钢铁工人和包 括美国汽车制造商和本土国防工业在(zài)内(nèi)的大型钢铁用(yòng)户可(kě)能采取的灾难(nán)行为。”他强(qiáng)调道：“我希望，在(zài)美国(guó)总统选举后可能存在的情绪不那么激烈的稳定环境中，大家(jiā)冷(lěng)静的头脑能够占上风，市场能够正常运作。”

责任(rèn)编辑：于健 SF069

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