短期供应偏宽松，郑糖弱势不改

近(jìn)期(qī)，原(yuán)糖价格持续下跌，究其原因在于供(gōng)应压力增加(jiā)，市场看空情绪升温。北半球方面，印度(dù)、泰国减(jiǎn)产幅(fú)度不及预期。2023/2024榨季截至(zhì)4月3日，泰国累(lèi)计产糖875万吨(dūn)，同比下(xià)降20%。虽然泰国白糖减产幅度较大，但是仍(réng)低(dī)于此前市(shì)场预估。印度方面，2023/2024榨季截至(zhì)4月15日，印度共产糖3109万吨，同(tóng)比下降0.46%。由于印度、泰(tài)国产量超(chāo)预(yù)期，短期来看，国际(jì)市场供应相对充足。另外，厄尔尼诺现象(xiàng)峰值已过，此次厄尔尼诺将在二季度结束。随着ENSO逐渐转向中性(xìng)，今(jīn)年雨季，印度(dù)、泰国降雨(yǔ)大概率(lǜ)高于往年平均水平。因此，2024/2025榨季北半球食糖产量预期增加(jiā)，长期来看对原糖价格形成一定的(de)压(yā)力。

巴西(xī)方面，目前市场(chǎng)的(de)主流预期是(shì)2024/2025榨季巴西产糖量继续维持高位。由于前期干旱对甘蔗生长短期供应偏宽松，郑糖弱势不改造成一定影响，预计2024/2025榨(zhà)季单产同比有所下降。不过，由于制糖(táng)利润高于制乙醇，预计(jì)制糖比将继续增加，因此(cǐ)2024/2025榨季巴西产糖量将保持高位，国际市场供应压力将增(zēng)加。

国内方(fāng)面，近期郑糖(táng)价(jià)格出现连续下跌(diē)。3月国内产(chǎn)销数据偏空，截至3月底，广西共生产白糖610.49万吨，同(tóng)比增加83.72万(wàn)吨，增产幅度较大；广西共销售(shòu)食糖291.49万吨，同比(bǐ)增加(jiā)26.56万吨；广西产销率(lǜ)为短期供应偏宽松，郑糖弱势不改47.75%，同比下降2.54个百分点(diǎn)。由于白糖增(zēng)产幅度较大，叠加(短期供应偏宽松，郑糖弱势不改jiā)广西产销率下降，现货(huò)压力较前期有所增加。

从盘面上看，郑糖呈现近强远弱格局，主(zhǔ)要原因是目前现货价格相(xiāng)对坚挺，对(duì)近月合约起(qǐ)到一定(dìng)的支撑(chēng)作(zuò)用。虽然广西糖产量同比增(zēng)幅较大，但是目前糖厂产销率依然处于近几年较(jiào)高水平，现货市场压力相对较轻。截(jié)至(zhì)3月底，全国食糖产销率为49.76%，同比小幅下降，但是(shì)产(chǎn)销进度依然(rán)处于(yú)近(jìn)几年的较高水平。库存方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，全国食糖库存同比增加48万吨(dūn)，不过，从总量上来(lái)看依然较低。因此，糖厂销售压(yā)力相(xiāng)对较轻，短期现(xiàn)货价格仍较为坚挺。

短期来看，市(shì)场进入销售季，关注下游需求情况(kuàng)。目前国(guó)内现货价格相对较高，高糖价对消费产生一定(dìng)的抑制作用。另外，近期内外糖价持续下跌(diē)，市场看空意愿较强，下游补库意愿有所降低(dī)。进口方面，1—2月进口食糖和(hé)糖浆(jiāng)数量较多，替代糖源增加(jiā)也会影响国产糖的市场(chǎng)份额。预计后期食(shí)糖销量(liàng)有走弱的可能，现货(huò)价格(gé)趋势依然向下。

近期(qī)，原糖下跌幅度较大，配额外的(de)进(jìn)口利润(rùn)回归到平值(zhí)附(fù)近，进口窗口逐渐打开，后期(qī)食糖进口量可能维持高(gāo)位(wèi)。糖浆方面，虽然市场对进口糖(táng)浆一直存在管(guǎn)控预期，但(dàn)是政策迟迟没有落地。从1—2月的进口(kǒu)数量来看，也没有出现(xiàn)减少的趋势。综(zōng)合来看，补充糖源数量较多，国内供应相对宽松。

产量预期方面，市场对2024/2025榨季国内白糖丰产(chǎn)预期较(jiào)强。种植(zhí)面积方面，由(yóu)于政策的扶持(chí)力度较大，预计国内糖科蔗的种植面积保(bǎo)持稳(wěn)定或小幅增加。天(tiān)气(qì)方面，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象将(jiāng)在今年(nián)夏天结束。随着ENSO值转向中(zhōng)性，预(yù)计(jì)今年雨季南方蔗(zhè)区降雨量处于偏高水平，有利于甘蔗(zhè)生长。因此，2024/2025榨季国内糖产量有望继续增加(jiā)，长期来看利空郑糖。

综(zōng)合来看，一方面，目前处于国产糖(táng)供应高峰(fēng)，而且进口糖源供应充足，短期供应偏(piān)宽松(sōng)；另一方面(miàn)，原糖下跌(diē)趋势较强，叠加进口(kǒu)成本下跌幅度较(jiào)大，郑(zhèng)糖下方支撑减弱。综合来看，基本面(miàn)偏弱(ruò)，郑糖将继续弱势运行。（作者单位：国投安(ān)信期货）

本文内容仅供参(cān)考(kǎo)，据此入市风险自担

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修短期供应偏宽松，郑糖弱势不改