美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般

　　美国公司债券市场发行激增，初看起来令人费解。尽管大(dà)家都(dōu)为外界期待已久(jiǔ)的美联储货币政策转向宽松兴奋不已，但它毕竟还(hái)没开始降息。事实上，其基准利(lì)率仍维持在逾20年高点，但全美国企业界上下，无论是蓝筹股企业还是负债累累的企业，高(gāo)管都在快速向华尔街借钱。这是一旦美联储已着(zhe)手降息并积极努力向经济注入资金情况下，料将发(fā)生的蜂拥行为。然而，当前这股潮流反映的是，随着交易员赶在美联储之前行动(dòng)，市场价格快速调整。

　　企业近日(rì)借了多(duō)少钱？

　　在劳工节假期结束(shù)后的(de)一(yī)周里(lǐ)，华尔街(jiē)通常会打破(pò)夏季的沉寂。这一次，市(shì)场尤其兴奋(fèn)。仅在周二和周三，就有近50家公司发行了约720亿美元的新债，创下(xià)纪录最忙两日。到了周(zhōu)四，金(jīn)额(é)已经(jīng)达到(dào)800亿美元(yuán)。除此之(zhī)外，杠杆贷款市场（高负债企业常用(yòng)筹资市场）至(zhì)少还发生了27笔交易，总额约为280亿美元。华尔街的这个角(jiǎo)落在9月第(dì)一周出现如此多的交易活动，还是2021年以来(lái)第一次 —— 当时美联储(chǔ)关键利率仍维持在(zài)接近(jìn)零的水平。

　　为什么现在要(yào)这么做？

　　借贷成本看起来已(yǐ)经很有吸引(yǐn)力了(le)。市场越来越笃定，美联储在9月中(zhōng)旬再次开会时，将开始大(dà)刀阔斧地采(cǎi)取行动。结(jié)果，这变成了一种自我实现的预言：市场不是(shì)等待，而是已经开始消化这一(yī)预期路径，从而推动债券市场大幅上涨。这(zhè)就(jiù)大大降低了借贷成本(běn)。这从此项(xiàng)指标中可见一斑：投资级公司借款人支付的利率，已从去(qù)年(nián)10月的6.4%之高降至约4.8%的两年低点。

　　再等等利率会不会更低？

　　完全有可能。之前几轮债(zhài)市上涨都随着美联储(chǔ)维持利率不(bù)变(biàn)而(ér)逐渐(jiàn)消退，这一(yī)次则(zé)有(yǒu)所不同。美联储主席鲍威尔已经明(míng)确表示，该央行准备开始放松政策，担心如果等待太(tài)久，就业市场可能会恶(è)化。

　　不过，这些公司也有充(chōng)足的理由不等待。债券市场走势已经反(fǎn)映出(chū)了对一系(xì)列大幅降息的预期：交易员们预计(jì)，决策者会采(cǎi)取在经济(jì)衰退看起(qǐ)来不可避免时的那(nà)种仓促行动。但(dàn)现在形势似乎并非如此，尽管就业市场已经走软，经济的某些领域也出(chū)现了放缓(huǎn)迹象(xiàng)。这就增加了美联储可能让(ràng)市场失望、采取更缓慢步伐的风险。如果是这样，那债券收(shōu)益率(lǜ)很可能就会回升(shēng)一些 —— 实际上将(jiāng)关(guān)闭企业当前正在抓(zhuā)住的窗口。

　　除此之外，总(zǒng)统大选结果也有可(kě)能产生影响。华尔街分析师警告称(美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般chēng)，其可能造成一(yī)些(xiē)波动，特别是如果(guǒ)结果存在争议的话。特朗(lǎng)普重返(fǎn)白(bái)宫的可能性，也引发了关税提高和国内减税的风险 —— 这美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般两者都(dōu)可能加剧美联储一直渴望遏制(zhì)的通胀压力。

责任编辑(jí)：陈钰嘉

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