从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？

证券时报记者臧晓松

在境内IPO政策收紧之际，越来(lái)越多(duō)的(de)企业谋求赴港上市。与此同时，在港股上市后成为(wèi)“仙股”的情况也屡见不鲜。截至9月(yuè)3日收盘，有近1000家港股上市公司股价低于1港(gǎng)元，超过1400家公司(sī)股票单(dān)日成交额低(dī)于500万港元，超过1100家公司股(gǔ)票单日成交额低于100万港元。

证(zhèng)券时(shí)报记者注(zhù)意到，云集(jí)的“仙股”中(zhōng)也跑出不少“超级牛”。2020年以来(lái)，包括雅(yǎ)迪控股(gǔ)、晋景新(xīn)能、汇聚科技在内，有多家公司股价(jià)涨幅超过(guò)10倍。

“仙股”逆袭成大牛股(gǔ)

2016年5月19日，雅迪控(kòng)股在香港联交所成功上市，成为中国电动车行业首家上市公司。

但让大家没想到的是，雅迪控股上市后被现实“打脸”：股价根本上不去。事(shì)实(shí)上(shàng)，就在上市前一天，由于未获足额认购，雅迪发售价确定为招股价下限1.72港元/股(gǔ)。上市首日，雅(yǎ)迪股价跌至1.32港元/股，当日跌幅(fú)达(dá)到(dào)23.3%。

在(zài)接(jiē)下(xià)来的3年里，雅迪控(kòng)股经营业绩“一路高歌”，但股价(jià)和成(chéng)交额却持续低迷。2018年11月份，雅迪(dí)控股单日成交额只有(yǒu)几十万港元。这一年，雅迪售出电(diàn)动两轮车近504万辆，创下历史新高；收(shōu)入同比增长约26.3%至99.17亿元。这也是(shì)雅迪连续第五年创下收入新记录。

由于小市值公司股票流动性差，以(yǐ)机构投资者为参与(yǔ)主体的港股市场对其整(zhěng)体关注度低，雅迪控股也未能幸免(miǎn)。上市后第(dì)三年(nián)最低跌至0.88港元/股，公司市(shì)值一度跌(diē)破(pò)30亿港(gǎng)元(yuán)。对于上市后在二级(jí)市场遇(yù)冷，雅(yǎ)迪内部人(rén)士曾进行(xíng)复盘，“股价上不去，还是因为雅迪作为行业第一家上市公(gōng)司，没(méi)法儿给估值。”当(dāng)时甚至有投资机(jī)构人(rén)士称，雅迪控(kòng)股就参考超威动力、天能动(dòng)力的估(gū)值(zhí)——当时这两家(jiā)公司估值分别只有(yǒu)3倍至5倍，“这(zhè)么算(suàn)的话，雅迪市值只有十几亿元。”

面对这样的局面，雅迪(dí)控股董事长董经贵(guì)开始带(dài)领公司核心团队成员在香港拜访投资人，“就是(shì)一家一家(jiā)跟人(rén)讲，我们未来想做什么。”在雅迪控股核心团队主动“走出去”的同时，主动到雅迪控股调研的投资人也越来(lái)越多，“那年(nián)夏天，我们跟投资人开(kāi)始互动起来了。”雅迪控(kòng)股董事、财务总(zǒng)监石(shí)锐向证券时报记者表示，不少投(tóu)资者为公司发展提出了中(zhōng)肯的(de)建议。

正是(shì)在 2019年，电动两轮车新国标落地实施，标志着电动两轮(lún)车换购(gòu)潮正式开(kāi)启。在这(zhè)一年，我国电动两轮车(chē)存量超过3亿辆，其中超标车超过2.5亿辆。根据不同城市政(zhèng)策，这些超(chāo)标车将在3年至5年内有序退出市场。新国(guó)标实施以后，电动两轮车市场重新洗(xǐ)牌，许多小(xiǎo)厂家难以为继，作为(wèi)行业领头羊的(de)雅迪控(kòng)股则吃足了“红利”。

2020年后，有私募机(jī)构开始买入雅迪控(kòng)股，接着是公(gōng)募(mù)基金开始买入(rù)，然后海外资金(jīn)也慕名而(ér)来。

自上市以来，雅迪(dí)控股(gǔ)经(jīng)营业绩节节攀升。上市(shì)首年(nián)，雅迪(dí)实现营(yíng)业收入66.68亿元，当年净利润为4.3亿元；2019年(nián)，公司营业(yè)收入突破百亿(yì)元大关，达到119.73亿元，当年(nián)净利(lì)润5.16亿元。2021年，公司净利润(rùn)首度(dù)突破10亿元，达到13.69亿元。

天时地利人和(hé)，雅迪控股这只“仙股(gǔ)”迎来逆袭时刻。从2020年3月到2021年1月，公司市值从50亿(yì)元飙升(shēng)至500多亿元，成(chéng)为10倍的“大(dà)牛股”。

这些“仙股”也实(shí)现逆袭(xí)

除了雅(yǎ)迪控股以外，还(hái)有多只“仙股”实现逆袭。证券时报记者(zhě)统计发现，从2020年以来，股价涨幅超过10倍的港股公司还有不少。

跨界至电池回(huí)收领域的晋景(jǐng)新(xīn)能，在(zài从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？)最近一年时间内股价涨幅超过14倍(bèi)。

晋景新能(néng)原名“金仑控股有限公司(sī)”，2018年上市(shì)时主要从事建筑业务，此后在2022年获得了香港首块动力电池处置、运输及出口的全套牌(pái)照，并通过收购本地领(lǐng)先的(de)再生资源企业掌握动(dòng)力电池处理与循环利用的核心资源与技术，打(dǎ)造出了一(yī)个完整的生态闭环。

2023年7月12日，晋景新能股价只有0.28港元/股，公司股票成交量也持续低迷，甚至出现“零成(chéng)交”。2023年8月，欧洲《新电池(chí)法》生效后，我国电池企业出口欧洲必须要满足欧盟(méng)对电(diàn)池材料回收处置与再生利用的要(yào)求，该法案还对动力电池使用再(zài)生材(cái)料要求达到一定比例。随着一(yī)系(xì)列新政策的推动，晋景(jǐng)新能开启从“仙(xiān)股(gǔ)”向牛股的“冲(chōng)锋”。

今年2月19日，晋景新能宣布与国(guó)轩高科全(quán)资子(zi)公司合肥国轩达(dá)成合作，双方将共同布局海外动力(lì)电池(chí)市场，计划搭建电芯回收与循环利用的全球服务体系。

今年8月13日，MSCI公(gōng)布8月份指数审(shěn)议结果，晋景新能被纳入全球小型股指数，这也显示资本市场对公司表(biǎo)现及价值的认(rèn)可，预期(qī)将提升公司的声誉及增加股票流动性。

今年8月27日，晋景新能股价再创新高，收盘价达(dá)到5.86港元/股。短短一年时间，公司股价涨幅达到1483%。在(zài)过去4年内，公司股价(jià)涨幅更是(shì)达到3173.74%。

作为定制电线互连方(fāng)案供(gōng)货商，汇聚科技也(yě)是从仙股逆袭的典型代表。

2018年上市首年，汇聚科技(jì)实现营业收入12.38亿港元，归母净利润(rùn)1.32亿港元。在接下来的几年里，公司营业收入规模逐年提升，但股价却长期低(dī)迷。2020年4月1日，汇聚科技最低股价(jià)一度跌至0.25港元(yuán)/股。2021年10月20日，公司股票收盘价0.425港元/股，当日成交额仅51.64万(wàn)港(gǎng)元。

汇聚科技股价腾飞，主要得益于其(qí)成为立讯精密旗下(xià)成(chéng)员。

2022年3月16日晚间，立讯精密通过境外全资子(zi)公(gōng)司(sī)以0.80港(gǎng)元/股(gǔ)收购汇聚科技合计13.8亿股股份（占比约74.67%），收购总对价为11.04亿港(gǎng)元，成为汇聚科技的控股股东。当时立讯(xùn)精密表示，汇聚(jù)科技拥(yōng)有逾20年行业经验(yàn)，与立讯精密在细分产品、服(fú)务客(kè)户等方面具(jù)有较强的互补性。

汇(huì)聚科技在2022年年报中表示，立讯(xùn)精密与公(gōng)司之间的战略(lüè)合作，可(kě)以使公司通过整合客户与市场(chǎng)资源，以及(jí)立讯精密(mì)集团的(de)技术与研发能力，在(zài)产品、客(kè)户及市场(chǎng)营销方面进一步(bù)受(shòu)惠于消(xiāo)费电子、通信、医疗保健、汽(qì)车行业的发展(zhǎn)及协同效(xiào)应。

2022年度和2023年度(dù)，公司分别实现营业收(shōu)入35.9亿元、57.65亿元；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)1.68亿元、2.15亿元。尤其是2023年度营业收入同比增幅达60.6%。汇聚科技在2023年年报中提到，公司对5G相关及数据中心业务(wù)仍然充满信心，并已计划于墨西哥设立新厂房，以增加(jiā)在中国及亚洲以外市场的市场份额。

背靠立讯精密这棵“大(dà)树(shù)”，受益(yì)于对5G相(xiāng)关及数据中心、汽车行业等业务的(de)布局，汇聚科技(jì)股价迎(yíng)来“腾飞”。从2022年以来，汇聚(jù)科技股价(jià)累(lèi)计涨幅达(dá)到423.6%。如(rú)果从2020年算起，公司股价涨幅超过10倍。

如何摆脱(tuō)“仙股”？

上市后成为“仙股”，成为不少(shǎo)港(gǎng)股(gǔ)公司正在遭遇的尴尬。不过，有多(duō)家港股公司由仙股最终实现(xiàn)10倍逆袭。

从所属行业来说，这些公司出自电气设备、专(zhuān)营零售(shòu)、通信设备、医疗保健服务、制药(yào)、机械制造等诸多从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？行(xíng)业，涉及(jí)动力电池回收、数据中心、特斯拉等热门概念。从经营业绩来看，大部(bù)分公司的营收总体呈上涨(zhǎng)趋势。

“港股市场(chǎng)是一个非常公平的市场。”雅(yǎ)迪人士向(xiàng)记者表示，在港股(gǔ)要做好(hǎo)这(zhè)样的心(xīn)理准(zhǔn)备。

第一，到港股上市之后靠的就是业绩，要力求业(yè)绩的持续兑现，不能冲两年(nián)业绩就为上市高光(guāng)那一刻，“如果公司后劲(jìn)不足，上市后业绩开始下滑，接下来就会很被动。所以理(lǐ)论上讲，公司应该选(xuǎn)择在上升期去港股上市，保证每年的业绩平稳增长。”

第二(èr)，要找到有优(yōu)质资源的战略合作(zuò)伙(huǒ)伴，做基石(shí)投(tóu)资者，参与上市发行(xíng)，这样在融资过程中难度(dù)会小一点，也有利于后续股东(dōng)结构的稳定性。

第三，虽然港股估(gū)值不是特别高，但是不用灰心，因为安全上市是第一目标，对(duì)估值暂时不要有太高要求。在港股，很多时候要通过市场一(yī)段时期(qī)验证才能给出合理的估(gū)值。“就跟我们一样，上市时八九倍估(gū)值（PE）人家都觉得高，高峰时(shí)候却可以给到(dào)我们二十倍以(yǐ)上的估值。”

“上市后这几年，是(shì)雅迪成长最快的(de)时间(jiān)。最核心的一点(diǎn)，就是要抓住业务这条主(zhǔ)线(xiàn)。”雅迪人士认为，公司估值和市值上(shàng)升的核心原(yuán)因，就是年营业收(shōu)入(rù)从几十亿元增加到如今逾300亿元，“如果有后劲，上市(shì)之后就会有广阔的空间。有波峰就会有波谷，股价不可(kě)能(néng)一直涨，我们(men从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？)唯一能做的，就是把公司做好，把(bǎ)业(yè)绩做好。”而业绩中长期持续(xù)增长的动力，要以研发(fā)和创新来不(bù)断提升企业的核心竞争力。此外，从一般意义上(shàng)的(de)上市(shì)公司治理水平到ESG的全面(miàn)提升也是机构投(tóu)资者非常(cháng)看(kàn)重的方(fāng)面。

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