新“国九条”点名REITs市场聚焦完善配套法规及税收政策

国务院近日印(yìn)发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质(zhì)量发展的若干意见(jiàn)》（下称新(xīn)“国九条”），其中提出(chū)，推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市(shì)场高质量发展；研究制定不动产投资信托基金管理条例；落实并完善(shàn)上市公司股权激(jī)励、中长期资金(jīn)、私募股权创投基金、不动产投资(zī)信托基金等税收政(zhèng)策(cè)。

市场人士认(rèn)为(wèi)，新“国九条”为REITs市场提供(gōng)了政策(cè)支(zhī)持和发展方向，预示着我国REITs市场将迎来新的发展机遇，并在服务实体经济和促进资本(běn)市场稳定(dìng)健康发展方面发挥更加重要的(de)作用。

多位业内专家表示，REITs具有盘活存量资(zī)产、促进投融资(zī)良性(xìng)循环，降低企业和(hé)地(dì)方政府债务(wù)的作用，建议从立法和税收等方面入手推动REITs市场高质量发展。

REITs市场发展潜力巨大

新“国九条”提出，推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场(chǎng)高质量发(fā)展。

REITs是(shì)兼具股、债属性的权益性长期投(tóu)资品种，是不可或(huò)缺的重要投融资工具。一位宏(hóng)观研究员对上海证券(quàn)报记(jì)者表示，美国REITs市场规模约占GDP总量的3%到5%。如果参照美国REITs市场的体量，我(wǒ)国REITs市场应是万亿元级蓝海市场，发展潜力(lì)巨大。

而且(qiě)，REITs自身的(de)特性使得其(qí)可以成为资本市(shì)场(chǎng)和实体经济之间的重要桥梁。“我们可以在现实生活中亲身感受周边商场超市的热闹程度(dù)，或(huò)者(zhě)高速(sù)公路的车流拥挤度的(de)同时看到相应REITs的价格变化(huà)。”上(shàng)述人士说。

中信证券相关业务负责人士表示，我(wǒ)国的公(gōng)募REITs涵盖非(fēi)常广(guǎng)泛的基础设施资产，其中既包括海外REITs中常见的产权类资产，也包括众多经营权类基础设施资产。在目(mù)前新“国九条”点名REITs市场聚焦完善配套法规及税收政策已上市的REITs中，保租房、仓储、产业(yè)园、消费基础设施属于产(chǎn)权REITs，而高速(sù)公路、能源、生态环保则多属于(yú)经营权REITs。

该业务(wù)负责人士说(shuō)，REITs底(dǐ)层资产(chǎn)运营机制清晰，具有强(qiáng)制派息机制，是能够提供相对稳定分红的(de)权益型产品。“我(wǒ)国REITs市场各项制度规则正在持续完善优化，投资(zī)者也在(zài)不断(duàn)健(jiàn)全REITs投研体系，优化内控制度建(jiàn)设，朝着价值投资、长期投资(zī)、理性投资的方向发(fā)展。”

推进REITs的(de)立法计划

新“国(guó)九条”强调，研究制(zhì)定(dìng)不动产投资信托基金管理条例。

市场(chǎng)人士称，REITs的立(lì)法计(jì)划是中国资本市场(chǎng)法治建(jiàn)设和市场发展的重要组成部分，旨在为REITs市(shì)场的健康发展提供法律保障和制度支持。随着立(lì)法工作的(de)推进，预计将进一步促进(jìn)REITs市场的稳定和成熟，为投资者提供更多保护，并推动REITs产品更好地服务实体(tǐ)经济(jì)发展。

一位资深(shēn)市(shì)场人士(shì)表示，短期看，REITs市场还(hái)需继续发展和(hé)壮大(dà)。当(dāng)前REITs市场(chǎng)仍比较小众，立法条件还需(xū)进一步探索；中长期看，REITs的立法是趋势，相关工(gōng)作涉及司法部门、国家(jiā)发展改革委和中国(guó)证监会等多部门协调和(hé)配合。

“立法可(kě)以(yǐ)进一步提升和规范REITs的特点、性质和地(dì)位，对市场长远和可(kě)持续发展具(jù)有重大意(yì)义。”上述(shù)人士(shì)说。

今年3月，上海证券交(jiāo)易所总(zǒng)经理蔡建春曾表示，我国(guó)REITs市场采取“公募基金+资(zī)产支持(chí)证(zhèng)券”的框架，在试点阶段取得积极成(chéng)效。但顶(dǐng)层设计层面(miàn)的基础制度亟待完善，相关制度(dù)安排对于进一步(bù)壮(zhuàng)大REITs市场、服务实体经济建设(shè)存在较大制约。

对此(cǐ)，蔡建春建议，加快不动产投资信托基金（REITs）专项立法。在具体(tǐ新“国九条”点名REITs市场聚焦完善配套法规及税收政策)立法重点上，建议明确(què)五(wǔ)方面内容：

一是明(míng)确(què)REITs属于证券(quàn)法规范的证券品种，对REITs的发行、交易、信息披露、投资(zī)者保护等事(shì)项予以规定，条例(lì)未规定(dìng)的适(shì)用证券法规定。

二是(shì)明确REITs发行交(jiāo)易(yì)相关安排，规定REITs发行上市条件、REITs管理人管(guǎn)理、做市机制(zhì)等事项，解决产品(pǐn)结构及参与机构责任义(yì)务等问题(tí)。

三是明确REITs管理架构和持有人会议机制，确定“REITs载(zài)体+项(xiàng)目(mù)公司”的产品结构(gòu)，参照股东大会制度，新“国九条”点名REITs市场聚焦完善配套法规及税收政策建立健全REITs持有人会议机制，解决运行管理(lǐ)效率问题。

四是明确REITs税收、会计处(chù)理、国有资产转让等相关配套(tào)机制，解决约(yuē)束激励问题。

五是明确(què)REITs市(shì)场的监管安排和法律责任，明确(què)REITs发行人信息披露、募集资金使用等相关监管(guǎn)安排，解决(jué)法律责任主体和(hé)责(zé)任机制等问题(tí)。

建议完善REITs税收政策

新“国九条”也(yě)提出，要落实并完善不动产投资信托基(jī)金税收政策。

回顾国外(wài)发达市场REITs的发展历程(chéng)，REITs市场的每一次快速发展无不与税收优惠政策(cè)的改革有关。

2022年(nián)1月26日(rì)，财政(zhèng)部、税务总局发布(bù)《关(guān)于基(jī)础设施领域不动产投资信(xìn)托基金（REITs）试点(diǎn)税收政策的公告》。该政策明确了基础设施(shī)REITs适用的(de)税收政(zhèng)策。

市场人士表示，税收政策的落实和完善，不仅有助于降低原始(shǐ)权益(yì)人的税负，而且也(yě)有利于提(tí)振市场参与热情，推动REITs市场的发展(zhǎn)壮(zhuàng)大(dà)。同时，这些政策也体现了国家对发(fā)展(zhǎn)公募REITs的大力支持，为基础设施资产的盘活和有效投资提供(gōng)了(le)良好的税务基础。未来，随着(zhe)REITs市场的不断发展和实践(jiàn)的深入，可以期待更多有利(lì)于REITs市场建设的税收(shōu)规则出台，进一步完善REITs税收政策体系。

REITs上市一般分为上市前的资产组合或重组(zǔ)、发行(xíng)设立、运营分配、退出四个阶段。一位原始(shǐ)权益(yì)负责人对记者表示，目前REITs的税收优惠仅限于资产(chǎn)重组和发行设(shè)立阶段减免和递延企业所(suǒ)得税，不涉及运营和退出阶段增值税、土地增值税的政策优惠(huì)。建议(yì)进一步完善REITs的税收政策，提(tí)高原始权益人(rén)发行意愿和投资者的收益。

该人士还建议，可以从简化税收流程、明确税(shuì)收细(xì)则(zé)、加强跨(kuà)部门协调等方面完(wán)善对(duì)REITs的税收(shōu)优惠。

该人士进一步建议，为了降低企业(yè)和(hé)投资者(zhě)的税务合规成本，可以进(jìn)一步简化(huà)REITs相(xiāng)关的税收申报和缴(jiǎo)纳流程。针对当前税收政策中(zhōng)的一些模糊地带，如(rú)资产划转的具体定义、战略配售份(fèn)额的税务处(chù)理等，应出台更明确的指导细则，以减少市场的(de)不确定性。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修新“国九条”点名REITs市场聚焦完善配套法规及税收政策