天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续

登(dēng)录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

　　来源：天风证券

　　天风证券发布研报称，8月以来，A股资金面整体延续改善趋势，但各资金参与主体 活跃度(dù)仍(réng)有较明显分化：北向、杠 杆资金受A股持续探底、国内基本面及政(zhèng)策预期(qī)不明朗、外围流动性及地缘等扰动持续升级影(yǐng)响下继续维持大额净流出；ETF资金则继续(xù)维持(chí)大额(é)净买入态势，并继续支撑场内(nèi)资金面企稳改善，其 中(zhōng)以汇金为代表监管(guǎn)资(zī)本(běn)、保险资金(jīn)等是本(běn)轮ETF流入的主要资金来源；保险资金二季度以来维持净流入，显示当前(qián)险资流入权益市场意愿正进一步提升(shēng)；私募、银行理财等资(zī)金目前入市意愿则仍然不高。

　　天风证券认为(wèi)，后(hòu)续(xù)来看(kàn)，考虑到当前(qián)各资金面(miàn)指标(biāo)仍处于历史低(dī)位(wèi)，后续仍有进一步改善空间；但(dàn)在下半年国内稳增(zēng)长环(huán)境、外围市场诸多不确定(dìng)因(yīn)素下，其改善持续性(xìng)可能仍需进一步验证。

　　天风(fēng)证券主要(yào)观点如下：

　　公募基金：ETF资金连续三(sān)月净流入

　　2024年8月新成立(lì)偏股型公募基金份额107.18亿(yì)份，较前月
新发125.38亿份减少18.21亿份，处于近3年(nián)来
5.56%分位。分结构来看，主动型偏股8月新发(fā)份额49.86亿(yì)，被动型偏股新发份(fèn)额(é)52.84亿，主被动型产品(pǐn)新发基本维持均衡。存量+新增规模变化方面(miàn)，8月偏股份额净申购(gòu)695.64亿份，存(cún)量+新发总份额环比上升802.81亿份，但(dàn)这其中被动型产品延续大(dà)规模净(jìng)申购(gòu)贡献了主要增量，且被动型(xíng)ETF产品已连续3个月维持大额净申购态势，主动型产(chǎn)品新增+存量规模较上月则整体变(biàn)化不大。

　　私募证券(quàn)基(jī)金(jīn)：仓(cāng)位水平(píng)再度降至历史低位

　　7月私募证(zhèng)券基(jī)金规模为5.03万亿，新发数量654只 ，较6月的(de)556只(zhǐ)环比增(zēng)加98只，处于(yú)2天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续015年以来的8.9%分(fēn)位。7月私募(mù)股票(piào)多头指数成(chéng)份平均仓位为(wèi)49.38%，相较6月环比下降4.05pcts，处于2010年(nián)以来的1.7%分位。私募仓位已降至历史极低水平，反
映私募投资(zī)者对行(xíng)情信心仍较为悲观。

　　北向资金：当前净流出压力仍然较大

　　截至(zhì)2024年8月16日，北(běi)向资金8月以(yǐ)来累计(jì)净流出287.27亿，当前北向资金净流入压(yā)力 仍(réng)然(rán)较大。后续美联储降息的(de)落地或一定(dìng)程度上助推(tuī)北(běi)向(xiàng)资金的流入，但海外大(dà)选变数、地缘风险等(děng)不确定性导致(zhì)部分海(hǎi)外机构预期反复，也加大了后续北向资金流向的不确(què)定性。但考虑到近期北(běi)向(xiàng)信息披(pī)露机制调整，后续北向 实时动态对于市场的“风向标”意义可能(néng)会有所(suǒ)削(xuē)弱。

　　两融资金(jīn)：8月(yuè)净流出态势维持不变

　　截至2024年8月(yuè)末，场内两(liǎng)融余额为 1.39万亿，较上月环比
下降3.07%。8月全月，两融资金净流出215.39亿(yì)元，参与度为7.68%，较前月进一步下滑(huá)。两融资金在市场风险偏好承压、监管力度加强等因素影响下维持净流(liú)出态势。

　　保险资金：Q2险(xiǎn)资持股仓位延续回升

　　截至二季度末，财产险+人身险持有权益资产仓位为12.68%，较一(yī)季(jì)度有(yǒu)明显回升，相关资金(jīn)权益规模 净变化1，828亿元，较一季度环比变化+48.2%。二季(jì)度以来险资对于A股市场 仍维持了净(jìng)流(liú)入态势，且有进一(yī)步加速趋势(shì)，显示当前险资投资(zī)环境优化、固收(shōu)产品利率持续下行、政策端引导(dǎo)中(zhōng)长线资金流(liú)入股(gǔ)市天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续支持力(lì)度加强等(děng)背景下，险(xiǎn)资(zī)流入权(quán)益市场意(yì)愿(yuàn)正得到进一(yī)步提(tí)升。

　　银行理财：8月权益新发占比(bǐ)仍处于底部

　　以收益起始日来看，2024年8月(yuè)理财产品发行数量
为4，455只，较
7月(yuè)环比下降6.53%；新发权益类理财产品占比为0.21%，较前月小(xiǎo)幅回升。当(dāng)前债市波动加(jiā)剧(jù)对于理(lǐ)财市场的净(jìng)值(zhí)压力正逐步传导至发行端，但随(suí)着
债市(shì)行情见顶(dǐng)，后续理财资金流(liú)入(rù)债市可(kě)能会(huì)有(yǒu)所减速，权益市场(chǎng)对于理财资金吸引力可(kě)能会逐步提升。

　　产业资本：8月减持规模明显回落

　　8月产(chǎn)业资本整体净减持(chí)7.33亿(yì)元，其(qí)中增持55.48亿，减持62.81亿，减持(chí)规模较前月出(chū)现较明显回落(luò)。当前A股弱(ruò)市环境、减(jiǎn)持监管趋严等(děng)一定程度上造(zào)成(chéng)了产业资本(běn)减持(chí)积极性(xìng)的下降。同时，8月以来限(xiàn)售解禁压力逐(zhú)步释(shì)放、且今年以来(lái)解禁意愿整体不高也是当前减持水平始终维持低位的主因之一。

　　三大主体(tǐ)资金流指标：8月(yuè)以来延续修复改(gǎi)善趋(qū)势

　　截至(zhì)2024年8月31日(rì)，3主体资 金流指标值为-0.19，位于2015年(nián)底以来的28.1%分位。A股主体资金流指标(biāo)正在进一步改
善(shàn)，但(dàn)仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)水平。后续国内稳(wěn)增长，以及外围衰(shuāi)退预期、大选、地缘等方面(miàn)均具有诸多不确定性，权益(yì)市场信心以及A股资金面改善持(chí)续(xù)性可能仍(réng)需进一步验证。

　　风险提示：公开数据(jù)存在(zài)滞后，资(zī)本市场政策出现超预期变化，国内外形势出现超预期恶化(huà)。

责任(rèn)编(biān)辑(jí)：凌辰(chén)

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续