在公募基金巨头集(jí)体加仓 背景下，腾讯控股(gǔ)创下最(zuì)近10个(gè)月(yuè)来最大单(dān)日
涨幅。

最(zuì)新一季报显示，港股已成(chéng)为基金经理主要加仓对象，张坤管理的“A股基(jī)金(jīn)”中 的股票市(shì)值约半数为港股股票市值，而多位明星基金(jīn)经理管理的“沪(hù)港深基金”更(gèng)是出(chū)现“含港量(liàng)”超50%甚至60%的(de)现象，相关(guān)人士解释其(qí)加仓(cāng)港股主要指向互联网(wǎng)赛道的逻(luó)辑时认为，人工智能(néng)作为技术创新的前沿，可以有效(xiào)提高互联(lián)网公司的效率、增强用户体验，正在(zài)重塑广(guǎng)告、游戏
、电(diàn)子商务等(děng)多个行业的生态格局(jú)，互联网(wǎng)公(gōng)司(sī)可(kě)能(néng)是公募南下港股的最大弹性来(lái)源。

腾讯飙升超(chāo)5%，张坤(kūn)强力增持港(gǎng)股(gǔ)

4月22日，基金重仓股腾讯控股创10个月以来最大单日涨(zhǎng)幅(fú)，大涨5.46%，恒生指数大涨1.77%，包括基金(jīn)重仓股美团、泡泡玛特(tè)、网易等均有不错表现。此外，有关腾讯牵头建成医疗影(yǐng)像AI国(guó)家新(xīn)一(yī)代人工(gōng)智能开(kāi)放创新(xīn)平(píng)台 的消息，更刺激港股AI人工智(zhì)能板块、医(yī)疗板块的强劲表现，AI人工智能板块中，第四范式收盘大涨10%，阅文集团涨5%，心动 公司(sī)涨4%，美图公司(sī)涨2%；医疗(liáo)赛道(dào)中，云顶新耀涨超8%、康诺(nuò)亚涨超(chāo)6%、国药控股涨超5%，恒生医疗保健指数收盘大涨2.72%。

值得关(guān)注的是，港股(gǔ)市场的行情正趋向于头部公司与脚部公司的两极分化，在前(qián)段时间港股市场的调整行情中，各赛道的头部公司(sī)并未显著下跌，而22日指数大幅反弹之际，前期(qī)超跌严重的小市值公(gōng)司依然难获资金
认可(kě)，涨幅排名靠前(qián)的活跃性品种几乎都是清(qīng)一色的大市值公司。

公(gōng)募基金的覆盖方向也大致朝向港股市场具有竞争力的头部企(qǐ)业(yè)。

易方达蓝筹精选基金披露的第一季度报(bào)告显(xiǎn)示，明星基金经理张坤在今年一(yī)季度期间继续增仓港股市场，使(shǐ)其通过港股通(tōng)持有(yǒu)的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)达(dá)到约43.99%，持有的港(gǎng)股市值规模折合(hé)人民币约(yuē)181亿元，考(kǎo)虑到易
方达蓝(lán)筹精选基金全部股票持仓市值为388亿元，这意(yì)味着明(míng)星基金经理张坤所管(guǎn)的这只“A股基(jī)金”，港股(gǔ)投资占比(bǐ)接近50%。

睿远基(jī)金也同(tóng)样在加仓港股市(shì)场，睿远成长价值基(jī)金的第一(yī)季度报告显示，该基(jī)金通(tōng)过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币37.83亿(yì)元，占期末基金资产净值(zhí)比例(lì)为20.11%。睿(ruì)远成长价(jià)值由傅鹏博和朱璘共(gòng)同管理，与张坤操作(zuò)类似的是，睿远旗下的这只(zhǐ)明星基金在今年一季度加仓了腾讯控股，持有408万股，占比为6.6%，为该基金第四大重仓(cāng)股。

沪港深基金
“含港量”猛增

显而(ér)易见的是，在港股市场逐渐复苏的背(bèi)景(jǐng)下，越来越多的基金(jīn)经理基(jī)于性价
比(bǐ)，开始显著地增强股票池的“含港量”。

最新一季报显示，明星基金经理李耀柱(zhù)管理的广发沪港深新起点基(jī)金持有(yǒu)的港股市值为13.3亿元(yuán)，而持有的全部股票市值为23.3亿元，这(zhè)意味着这只沪港深主题基金接近60%的(de)仓位(wèi)为港股(gǔ)，沪(hù)港深主(zhǔ)题基金由偏A股向偏港股的重大变化凸显出港
股市场的(de)性价比和吸引力。

将腾讯作(zuò)为第一大重仓股的广发沪(hù)港深(shēn)新起点基金经理李耀柱认为，沿(yán)着经济(jì)中长期(qī)复苏的主(zhǔ)线(xiàn)，叠加欧洲利率在2024年下半年可能进入下降周期(qī)，互联(lián)网科技(jì)企业也是重点关注(zhù)的(de)方(fāng)向之一。他在广(guǎng)发沪(hù)港深(shēn)新起点(diǎn)的(de)一季报里表示：“中国经济回升对优秀的互联网科技(jì)企业也是正面的刺激，格局稳定的社交网络、生活(huó)服务等细分行(xíng)业的盈利预期会随着(zhe)经济(jì)预期向(xiàng)上而稳步提升。”

李耀柱进一(yī)步介绍，国(guó)内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人工智能、跨(kuà)境电子商务等几
个领(lǐng)域，展现出
尤为突出的增长潜力。其中，人工智能(néng)作(zuò)为技术创新的前沿(yán)，可以有效提高效率、增强(qiáng)用户(hù)体验(yàn)，正在重
塑(sù)广告、游戏、电子商务等多个行业的(de)生(shēng)态格局。而随着全球化(huà)贸易的恢(huī)复和电子商务平(píng)台的创新，跨境电商也成为增长迅速的领域，中国企业通过优化供应(yīng)链、物 流服务(wù)和利用数字化(huà)工具不断拓宽(kuān)国际(jì)市场，有望继续在(zài)全球电商领域占据重
要地位。

在沪港(gǎng)深基金中提升(shēng)“含(hán)港量”为广发(fā)沪港(gǎng)深新起点带来显著的业绩弹性，截至目(mù)前，李 耀柱管理(lǐ)的该产品(pǐn)今年以来收益率已超过17%，在同类基金(jīn)中排名前10%。

此外(wài)，前(qián)海开源基金副总经理、明星基金曲扬管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深优势(shì)精(jīng)选基金，也同样呈现出偏港(gǎng)股的色彩，该基金第一季度(dù)报告显示，持有的港股市值占全(quán)部股票(piào)市值比例为50.7%，其在港股(gǔ)的配置方向(xiàng)主要 指向高(gāo)端消费、TMT、电动车、医疗健康等方向的标的。显而易见的(de)是，“含(hán)港量(liàng)”的逐(zhú)步(bù)增强可能意味着在当前背景下，港股市(shì)场(chǎng)可能会带来超(chāo)额收益
机会(huì)。

互联网赛道洼地吸引(yǐn)力大

关于港股市(shì)场
在(zài)接下来的走势(shì)和投(tóu)资机会(huì)，不少明星基金经理在一季(jì)度报告中也(yě)给予乐观期待。

南方(fāng)基金首(shǒu)席投(tóu)资官史博认为(wèi)，港股市场(chǎng)由中国(guó)经济基(jī)本面和全球流动性 共同决定，基于这一框(kuāng)架(jià)，尽管未来仍然面腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股临一定(dìng)的(de)不确(què)定性，但对港股市场不悲(bēi)观：美联储紧缩周期(qī)大(dà)概率已(yǐ)经结束，尽管(guǎn)受到CPI、非农等经济
数据超预期影响，首次降息时间点还不确定，但降息的(de)大方向确定 ，未(wèi)来海外流(liú)动性预期反(fǎn)复可能对 资产价格(gé)造成扰动，只要方向不发生大的变(biàn)化，海外流动性(xìng)就不会对市场造成(chéng)大的(de)冲击。对经济增长的预期(qī)将成为影响未来市场走(zǒu)势的关键，3月中国制造业PMI回到荣枯线以上也引发了市场关于经济边际改善的讨论，尽管目前(qián)分歧仍然很大(dà)，但当前港股处于(yú)估值洼地，已经较大程度上(shàng)反(fǎn)映了对未来经济增长的担忧，这与2023年初市场对复苏预期乐(lè)观有本质不同，总(zǒng)体来看维持港股(gǔ)市场震荡上行的判断。

大力增持港股(gǔ)的张坤也认为，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持(chí)续的成长性，而优质股票(piào)的必要条件就是具有长(zhǎng)期持续的(de)成长性。因此应始终赋予寻(xún)找长期成长性(xìng)相当的权重。虽然(rán)，在高质量发展时期，公司持续高速(sù)增长的基(jī)础概率(lǜ)在降(jiàng)低(dī)，但始终不应该(gāi)放弃对中等且持续成长(zhǎng)性(xìng)的寻(xún)找，而成长 性(xìng)也可(kě)以通过在(zài)不同(tóng)的细分结构中寻找(zhǎo)而获得。

“我们对港股的长期乐观看法也没有(yǒu)改变，我们所管理的可投资港股(gǔ)的组合也都进行了超配。”嘉(jiā)实前沿科技沪港深基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)认为，在一季度末已经可(kě)以感受到经(jīng)济和企业盈利明显的复苏(sū)。近期制造业PMI数(shù)据以及(jí)重点互
联(lián)网(wǎng)公司的季度业绩和(hé)展望(wàng)超预期是大家保持乐观(guān)的理由。互联(lián)网及其他港股科技行业(yè)经过2023年的超预(yù)期(qī)估值下杀，在宏观预期的反转(zhuǎn)之下(xià)会有(yǒu)更大的估值弹性，一季(jì)度更加均衡，增加了制造业龙头公司的配置，相(xiāng)信中国参与更深的(de)“再(zài)全球化”会为中国企业带来新的增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)，而这些具备(bèi)全球竞争力的公司(sī)很多只(zhǐ)有10倍的静态市盈率，明显低估，酝酿着巨大的潜在回报(bào)。

责编：战术恒(héng)‍‍‍

校对：姚远