Gangtise投研日报 | 2024-09-12

　　来源：Gangtise投(tóu)研

　　01．吉视传媒 2024年半年(nián)度报告摘要(yào)显示(shì)，公司营业收入80.21亿元，同(tóng)比下降5.85%；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净利(lì)润(rùn)为-2.27亿元，同比下降1859.30%。主要财务指标恶(è)化，总资产和净(jìng)资产均有(yǒu)所下降(jiàng)。公司面临较大经营压力，需(xū)要采取措施改(gǎi)善盈利能力。

　　02．信宇人科技(jì)2024年半年度报(bào)告显示，公司总(zǒng)资产19.88亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)7.49%，但归属于上市公司股东的净(jìng)资产8.62亿(yì)元，同比下降(jiàng)7.96%。报告期内，公(gōng)司营(yíng)业收入(rù)2.27亿元，同比下降17.08%，净利润亏(kuī)损3697.92万元，扣除非经常性损益的净利润亏损3809.45万元。经营活动产生(shēng)的现金流量净额为-2531.97万元。公司前十大股东持股比例总计为66.23%，其中实际控(kòng)制人杨志明和曾芳持股比(bǐ)例分别为29.77%和10.83%。报告期内，公司研发投入占营业收入的(de)比例为15.98%，同比(bǐ)增长5.44个百分点。

　　03．概伦(lún)电子 概伦电子2024年上半年营业(yè)收入1.96亿(yì)元，同比(bǐ)增长28.66%，主要得益于产品线拓展和订单增长。归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净利润为-4088.37万(wàn)元，同比大幅下降(jiàng)，主要由于投(tóu)资交(jiāo)易性金(jīn)融资产亏损、股份支付费用(yòng)和研发投入增加。剔除股份支付(fù)影响后，净利润为-2745.47万元，同比减少329.42%。研发投入占营业收入(rù)比例为66.74%，同比增长7.15个百分点，达到1308.42万元。公(gōng)司持续加大研发(fā)投入，并推出新产品，如(rú)芯片级HBM静电防护分析(xī)平台(tái)ESDi和功率器(qì)件及电源芯片设计分析验证工具(jù)PTM，以增强产品竞(jìng)争力。公司还积极拓展海外业务，并成(chéng)功入选上证科(kē)创板芯片设计(jì)主题指数和上证科创板(bǎn)半导体材料设备主题指数。

　　04．星宇股份2024年上半年(nián)实现营业收入57.17亿元(yuán)，同比增长29.20%；归属于上市公司股(gǔ)东的净利润5.94亿元，同比增长27.34%。报告期内，公司承接了多家客户共38个车型的新品研发项目(mù)，实现了22个车型的项目批产。公司持续推进数字化转型升级，并加强新技术开发及应用，包括基于DMD技术的DLP投影(yǐng)智能前(qián)照灯、基于Micro LED技术的HD照明和投影智能前照灯等。

　　05．格灵深瞳 2024年上(shàng)半年业绩(jì)承压(yā)，主(zhǔ)要客户农业银行信创需求导致产品交付(fù)延后，营业收(shōu)入同比下滑67.41%至5130万元。公司净利润转盈为亏，主要受收入下(xià)降和研发投入增加影响。尽管面临挑战，格灵深瞳持(chí)续加大研发投入，同(tóng)比增长21.68%至9377万元，并积极推动多(duō)模态大模型和(hé)元宇宙(zhòu)业务的研发落地。公司拥有多模态大模型、3D立体视觉、跨镜(jìng)追踪等核心(xīn)技术，并在智慧金融、城(chéng)市管理(lǐ)等(děng)领域实现(xiàn)商业化落地。

　　港美股(gǔ)精选会议摘要（5条）

　　01． MercadoLibre （MELI）在 2024 年 9 月 10 日的高盛通讯与技(jì)术电话会议上(shàng)，首席财务官 Martin de Los Santos 强调了公司生态系统中巨大(dà)的增(zēng)长机会(huì)。巴(bā)西和墨西哥的商(shāng)业业(yè)务(wù)分别增长了 36% 和(hé) 30%，信用卡 TPV 增长(zhǎng)了 200% 以上。公(gōng)司广告业务强劲增长，过去 16 个(gè)季度同比(bǐ)增长超过 50%。Meli Play 计划通过向数百万用户提供免(miǎn)费内容并从中获得广告收入，也展现了(le)巨大的增(zēng)长潜力。在(zài)金融科技方面(miàn)，墨西哥是公司重要的(de)增长(zhǎng)市场，墨西哥(gē)的金融(róng)包容性(xìng)很低，为公司提供了广阔的发展空间。公司继续投资物流基(jī)础设施，以支持业务的增长。第(dì)二季度，公司(sī)产生(shēng)了 6.78 亿美元的自由现金流，今年上半年几乎达到 8.5 亿美元(yuán)。

　　02．铁山公司（IRM）正通(tōng)过多元化战略推动增(zēng)长，包括数据中(zhōng)心、资产生命周期(qī)管(guǎn)理和(hé)数字(zì)解决方案等高(gāo)增长业务。数据(jù)中心业务增(zēng)长强劲，预计未来几年将翻倍，主要(yào)由(yóu)超大规模(mó)企业驱动。资产生命周期管理业务也表现(xiàn)出色，有机增长30%，其中三分之二来自销量增长。数(shù)字解决方(fāng)案业务持续增长，复合增长率达20%至25%。公(gōng)司将继续投资数(shù)据中心和资产生命(mìng)周期管理业(yè)务(wù)，并寻求通过并购进行扩展。记录管理业务保持稳定增长，主要(yào)受(shòu)新客户(hù)和(hé)新(xīn)市(shì)场的推动。总体而言，铁山公司预计(jì)未来几年收入和(hé)EBITDA将增长10%，AFFO增长8%。

　　03．西(xī)蒙(méng)地产集团（SPG）全球最大的零(líng)售(shòu)房地(dì)产投资信(xìn)托公司，报告了强劲(jìn)的Q2业绩，FFO每股2.90美元，年初至今(jīn)NOI增长4.5%。公司多元化的投资组合，包括(kuò)直销店和工厂业务(wù)，表现强劲，租赁需求(qiú)旺盛，预计年底入住率将达到创纪录的(de)96.8%。SPG财务状况稳健，净债务/EBITDA为(wèi)5.2倍，每年自由现金流15亿美元，使其能够继续投资于再(zài)开发和增长。最(zuì)近的项目包括时(shí)尚谷购物中(zhōng)心和(hé)北门站的混合用途开发，利用SPG宝贵的(de)土地资产开发住宅和办公(gōng)楼。SPG对未来保持谨(jǐn)慎乐观，计划进(jìn)一步去杠杆化并探索增值收购(gòu)机会(huì)。

　　04．摩根士丹利（MS）过去五个月发展强劲，第一季(jì)度RPCE增长19%，投资银行业(yè)务(wù)收入增长30%，ECM增长(zhǎng)80%。财富管理业(yè)务(wù)增长迅速，客户资产从五年前的2.5万亿美元增(zēng)加(jiā)到13万亿美元，目标是获(huò)得超过10%的市场份额。固定收益业务表现强(qiáng)劲，私人信(xìn)贷业务从(cóng)4年前的(de)10亿美元(yuán)增长到500亿美元。公司预计2025年IPO和并购市场将增加，推动交(jiāo)易收(shōu)入增长。

　　05．哈密瓜公(gōng)司（NASDAQ：CTLP）财年第四季度业绩强劲，总收入7.27亿美元，同比(bǐ)增长13%。调(diào)整后EBITDA为750万美元，同比增长19%（剔除一次性项目影响）。全年收入26.86亿(yì)美(měi)元(yuán)，略低于预期(qī)，但调整后EBITDA达到3.4亿美元，同比增长91%。毛利(lì)率(lǜ)38%，较(jiào)2023年提高5个百分点。客户和设备数量分别增长10%和5%。每次连(lián)接收入194美元，同比增长11%。公司预计2025财年(nián)收入增长15-20%，调整后(hòu)EBITDA增长约40%。

Gangtise投研日报 | 2024-09-12yle="font-L align-Center">　　制造 | 科技（10条）

　　01．整车分析师称，9月国(guó)内新车供给仍维持较强的水平，吉利汽车(chē)已(yǐ)于9月5日上市领克Z10，问界(jiè)已于9月10日上市(shì)M9五座版(bǎn)，后续蔚来将上市乐(lè)道L60，长安汽车(chē)将上市阿维塔07。另外，小鹏MONA M03预(yù)计将于8月底开始(shǐ)交付，有望贡献9月(yuè)全月销量(liàng)。此外(wài)，预计比亚迪(dí)汉唐(táng)改款、方程豹(bào)豹3和豹(bào)8，以及仰望U8；吉利星愿、银河L5均有望在2024年内上市。

　　02．整车分析师称，2024H2尤其是(shì)9月往后看，内(nèi)需侧是乘用车行业增长(zhǎng)的主要(yào)动能，预(yù)计2024全年(nián)乘用车国内销量为2250万辆，同比增长2~3%，其中新能源车(chē)销量为1050万辆，同比(bǐ)增长(zhǎng)33%；新能源(yuán)渗透率接近47%。预(yù)计2024全年整体乘(chéng)用车销量（含出口）为2750~2800万(wàn)辆，同比增长5%左右，其(qí)中(zhōng)新能源(yuán)汽车销量为1150万辆，同比增长约30%；新能源渗透率接近43%左右。从细分市场和赛道看，后续纯电车(chē)型增长速度和(hé)渗透率相(xiāng)对可能(néng)缓慢一些，而混动市场中，预计(jì)10~20万元的经济型赛道和30万(wàn)元以上(shàng)的入门级豪华车(chē)赛道将有(yǒu)较大增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。

　　03．低(dī)空经济分(fēn)析师称(chēng)，近年来(lái)民用(yòng)无人机产业发展重点向工业领域转移(yí)，工业级无人(rén)机市占比迅速提升，从(cóng)2021年的55%提升至2022年的65.3%，预计到2030年工业级无人机市场规模将(jiāng)超4800亿(yì)元(yuán)。同时，消费级无(wú)人机市占率将会逐步下降，但(dàn)仍具有较强的用户基础，且在低空经济(jì)快(kuài)速发展的带动下，消费级无人机仍(réng)可保持增长态势，预计消费级无人机市场规模将超2000亿元。

　　04．半导体(tǐ)设备(bèi) 分析师表(biǎo)示，随着AI手机(jī)和AI PC的落(luò)地，以及传(chuán)统的工业汽车领域的需(xū)求回暖，半导体行业将维持较好的景(jǐng)气度，2024Q2收入同比增长(zhǎng)20%，预计2025年头部科技(jì)公司资本开支将同(tóng)比(bǐ)增长30~40%左右。电子元器件领域正(zhèng)向国产化方向持续(xù)发展，2024Q2消费电(diàn)子市(shì)场收入同(tóng)比个位数(shù)增长。

　　05．公交车(chē) 分析师表示，2024年8月份(fèn)公交车销量(liàng)为3560辆。2024年8月20日以旧换(huàn)新(xīn)政策公(gōng)布(bù)后，更新公交车每辆补贴平均(jūn)8万元，仅更新电池补贴42000元。尽管地方政府面临财政压力，但预计2024Q4国内公交车销量将明显增(zēng)加，12月为高点，预计单月(yuè)销量可(kě)能Gangtise投研日报 | 2024-09-12突破13000~14000辆(liàng)。

　　06． HJT电池(chí) 分析师表示，通威股(gǔ)份目前1GW的HJT中试线组件功率平均为744W，预(yù)计2024年(nián)底(dǐ)可达750W，预(yù)计2025年(nián)HJT组件功率可达770~780W。东方日升(shēng)最新HJT金属化成本为(wèi)4.84分/W，纯银耗(hào)量为(wèi)6毫克/W，预计2024底纯银耗量可降(jiàng)至(zhì)5毫克(kè)/W，对(duì)应金属(shǔ)化成本约为4.04分/W；目前HJT非硅(guī)成本为0.21元/W，预计2025年底HJT非硅成本达到0.17元/W。此外，下游应用场景中，垂直安装适合HJT双面结构组件，发电量比TOPCon组件多10%~12%，特别情况下多16%~20%；垂直安装适合高架、铁路、农场等场景，符合电价改革(gé)后的市场化峰谷电价交(jiāo)易模式。

　　07． AI基(jī)础设施专家表(biǎo)示，目前国产(chǎn)AI算力芯片的显存(cún)上限为64G显存，最优产品(pǐn)算(suàn)力约为英伟达H100的30~40%，下一代国产AI芯片可达(dá)到(dào)H100的60~80%。此(cǐ)外，英伟达H100的(de)卡(kǎ)间(jiān)互联带宽能够达到900GB/s，是在售芯片中最高的(de)，国产AI芯片最优(yōu)的只能达到400GB/s，同(tóng)时通信(xìn)延(yán)迟和速率有差(chà)距。

　　08．铜连接管理层(céng)表示，目前(qián)GB200中PCB取代OverPass的方案(àn)还是在打样送样(yàng)的阶段(duàn)，最终会不会(huì)实际采用还有一定的不(bù)确定性，预计10月初步测试认证结果反(fǎn)馈(kuì)，最快2025年产品落地。多层通孔和HDI在GB200服务(wù)器上仍是重要产品(pǐn)型号，特别(bié)是HDI因其(qí)轻薄、散热好、集成化(huà)程度(dù)高，成为长期迭代方向。高端PCB行业(yè)供给端在未来可见的一段时间(jiān)内(nèi)仍(réng)然相对(duì)紧张(zhāng)，新增产能(néng)扩展(zhǎn)较慢，特别是在东(dōng)南亚的布局短期(qī)内无法形成有效产能(néng)。

　　09．锂电池分析师表示，锂电行业的并购案例较少，更多的是破(pò)产案(àn)例(lì)，因为锂(lǐ)电行业(yè)具有(yǒu)较高(gāo)的非标属性，技术要求不同，工艺路线(xiàn)并购(gòu)效果不佳。锂电行业(yè)可能会在2025H1出现破(pò)产潮(cháo)，车厂和材料厂的破产速(sù)度快于电池(chí)厂；材料厂(chǎng)市值较(jiào)小，抗风险能力弱，车厂两极(jí)分化，月(yuè)销量低于(yú)1万(wàn)台(tái)的车厂面临(lín)破(pò)产风险。2024Q4新能源车(chē)销无(wú)大问题，12月或(huò)有抢(qiǎng)装；但预计(jì)2025Q1国内销售惨淡，2025Q2环比增长。

　　10．存储专家表(biǎo)示，截至8月底，Nor Flash库存为10~14周，价(jià)格无明显波动；立体型DRAM库存因(yīn)新产能(néng)释放而(ér)上升，整体价格(gé)下行；SLC行情最Gangtise投研日报 | 2024-09-12为平(píng)淡，库存上升至6周。预计2024Q4厂商Nor Flash出厂(chǎng)价(jià)上(shàng)涨3%，立体型DRAM上涨10~15%，SLC价格环比持平。目前Nor Flash市场(chǎng)主要依靠(kào)AI终端，没有明显的新增长点，消费领域因(yīn)价格问题被SLC替代，整体营收增长有(yǒu)限，预计只有立体型DRAM未来有大规模增长。

　　消费(fèi) | 医健（2条）

　　01．风干牛肉分(fēn)析师称，2018~2023年，国内风干牛肉市场(chǎng)规模从13亿元左右涨至16.8亿元，销量达6720吨(dūn)，预计2027年市(shì)场规模达20.4亿元，销量为8168吨。目前风(fēng)干牛肉销售以线下为主，其中大卖场和零食店占比超(chāo)70%，线上占比20%。

　　02．生猪养殖分析师称(chēng)，2024年8月，12家上市公司生猪出(chū)栏总量为1240.82万头，同比增长3.54%，环比增长1.31%，京基智农、正邦科技、东瑞股份环比增长20%左右。其中商品猪出栏1072.25万头，同比增加0.3%，环比下滑0.57%，主要牧原(yuán)股份等头部公司(sī)下滑较(jiào)多；仔猪销量环(huán)比增长(zhǎng)14.24%，同比增长(zhǎng)74.25%，主(zhǔ)要系市场维持(chí)高位，业者补(bǔ)栏积极性较高。

　　材料 | 能(néng)源（2条）

　　01．锂分析师称，今日(rì)（2024年9月11日）碳酸锂期货市场暴涨主要系(xì)市场传(chuán)闻宁(níng)德时代江西(xī)枧下窝矿将(jiāng)停产，期货市场带(dài)动了股票市场(chǎng)反弹。据调(diào)研，该矿(kuàng)将于下周停产，但其冶炼厂继(jì)续(xù)作业。另外，据悉近几(jǐ)个月宁德时代未从宜春414钽铌矿采购精矿去生产(chǎn)碳酸(suān)锂（此矿为宁(níng)德(dé)时代近2两年精矿主要来源），主(zhǔ)要系其矿(kuàng)库存较高，且碳酸锂市场价格较低，而宁德(dé)时代此项目成本在8万(wàn)元(yuán)左右。

　　02．天然橡胶分析师称，据调研，“摩羯”台风影响海南干(gàn)胶产量1.5~2万吨（折合），而海南干胶(jiāo)年产量为32~36万(wàn)吨，预计2024年全国产量持平2023年。1~8月全球天然(rán)胶同比减产较明显，为3%左(zuǒ)右，受降水影响泰国天然胶产量下降7~8%，印尼官方称减产5%以上，越南减产2~3%，柬埔寨、缅甸及非洲地区产量微增。

　　金融 | 基建（1条）

　　01．房(fáng)地产分析师表示，上周13个(gè)样本城市二(èr)手房成(chéng)交面积环(huán)比下滑5.8%，同比增长1.7%。目前(qián)整个住宅库(kù)存去化周期相对较高，70个样本城市库存平均(jūn)去化周(zhōu)期达(dá)到25个月(yuè)以上的水平。

责任编辑：张倩

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 Gangtise投研日报 | 2024-09-12