斥资136亿入主盐湖股份，五矿系将“坐拥”9家上市公司

　　来源：环球老虎财经app

　　中(zhōng)国五矿(kuàng)“带头”建立中国盐湖集团，并通过盐湖集(jí)团斥资135.58亿元以35%溢价获得盐湖股份实控权。“拿(ná)下”盐(yán)湖股份后(hòu)，中(zhōng)国五矿将在A股和港股市场中“坐拥”9家上市公司。

　　继造船巨头、券商大(dà)厂宣布合并后，资(zī)源行业的资产整合亦在快(kuài)速跟进。

　　9月8日(rì)，盐湖股份(fèn)宣布(bù)，中国五矿携青海国资委、青海(hǎi)国投组(zǔ)建中国盐湖集团，而中国盐湖集团将以35%的溢价购买公司12.54%股权，交易(yì)完成后，持有该(gāi)集团(tuán)股权比
例达53%的中国五矿(kuàng)将成为公司(sī)新实控(kòng)方。

　　回顾(gù)历史，盐湖股份因钾肥发家，但过去多年(nián)总体经营起(qǐ)伏较大，甚至一度陷入“绝境”，好在2020年(nián)前后经过(guò)破产(chǎn)重整(zhěng)叠加行业景气度回升(shēng)，公司(sī)涅(niè)槃重生(shēng)。

　　着眼中国五矿，这家营(yíng)收超九千亿、资(zī)产规模超万(wàn)亿的央企可 谓是“家底雄厚”。倘(tǎng)若能顺利“拿下”盐湖股份，那么中(zhōng)国五矿将收获属(shǔ)于它(tā)的第九(jiǔ)家上市公司。

　　斥资136亿

　　入主盐湖(hú)股份

　　中国五矿牵头(tóu)组建中国(guó)盐湖集团，并准备借此成为盐湖股份“新主人(rén)”。

　　9月8日，盐湖股份发布公告称，青海省政府(fǔ)国(guó)资委、青海(hǎi)国(guó)投与中国五矿拟(nǐ)共同组建中国盐湖集团，而(ér)中国(guó)盐湖集团计(jì)划通过现金购(gòu)买(mǎi)青海国(guó)投及其一致(zhì)行动人 芜湖信泽青合计持有(yǒu)的6.81亿股公司股份(fèn)。

　　交易完
成后，中(zhōng)国(guó)盐湖集团将持有盐湖股份12.54%股(gǔ)权，成为公司控股股东；与此同时，公司实控人也(yě)由青海省政府(fǔ)国资委变更为中国五矿
。

　　公告显示，中国盐湖集团由(yóu)中国五矿、青海(hǎi)省政府国资委、青(qīng)海(hǎi)国投(tóu)共同
组建，注册资本达100亿元；其中，中国五 矿持(chí)股比例最高(gāo)，达53%。

　　本次中国盐湖集(jí)团收购(gòu)价款暂定为135.58亿元，折合19.9元/股，而在公告(gào)前一日盐湖股份(fèn)收盘价为14.72元/股。这(zhè)意(yì)味着，中国五矿(kuàng)依托中(zhōng)国盐湖(hú)集团进而间接(jiē)入主盐湖股份之时，会(huì)付出溢(yì)价35.2%的代价。

　　回溯历(lì)史，中国五矿(kuàng)入主盐湖(hú)股份颇有一番“半路杀(shā)出(chū)”的意(yì)味。

　　2021年以前，正经(jīng)历破 产重整的盐湖股份被视 为需要一名“新主人”，而市面上频繁传出有关“接手 ”公(gōng)司(sī)的消息基本围(wéi)绕着彼时二股东 中化集团所展开。

　　据了解，当时的中化集团表现活跃。该(gāi)集团不但刚买下上市公司荃银高科控股权，并且(qiě)还主导过(guò)华润及中粮(liáng)在内多家央企(qǐ)的资本运作和改革。

　　不过，在2021年，青海省政府(fǔ)明确提出要(yào)依托盐湖股份、青海(hǎi)汇(huì)信2家骨干企业，整合现有盐湖资源开发企(qǐ)业，组建
全(quán)新的中国盐湖集(jí)团公司；与(yǔ)此同时，中化集(jí)团也开始持续减持(chí)其握有的盐湖(hú)股份股票。

　　一来(lái)一去间，市(shì)场对于盐湖(hú)股份“下家”的新遐想(xiǎng)又逐步开始酝酿。

　　2022年底，青海省政府再次提出要引进大型央企整(zhěng)合相关企业组建中国盐湖集(jí)团，并把任务完成时限定为2023年12月。然而，这一计划(huà)最终逾(yú)期；至此，盐湖股份的易主前景仍未明朗。

　　2024年开始，中国五矿“进驻”盐湖股份预(yù)期陡(dǒu)然升温。4月18日，盐(yán)湖(hú)股份(fèn)正(zhèng)式宣布控股股东正与中国(guó)五(wǔ)矿筹划开展战略合作事宜；在公告中，公司除了说明双(shuāng)方共建世(shì)界级(jí)盐湖产业基地等事项(xiàng)外，还提及了可能涉及控股股东及实(shí)际(jì)控制人变更。

　　中国五矿的入(rù)主能否为盐(yán)湖股份带来新变化呢？

　　着眼积极因素，盐(yán)湖股份将从地方国企(qǐ)升级为央(yāng)企，经营管理(lǐ)标(biāo)准将(jiāng)有(yǒu)所提高。值(zhí)得一提的是，未来盐湖股份将是中国五矿旗下唯一钾锂资源(yuán)上市平台，而中国五矿尚有五(wǔ)矿一里坪(píng)盐湖51%股权(quán)在手；鉴于此，公司(sī)资源储备和产(chǎn)能规模(mó)层(céng)面的变化可能拥有
更多(duō)想象力。

　　“起死回(huí)生(shēng)”的钾锂巨头(tóu)

　　据盐湖股份半(bàn)年报披露，公司氯化钾及碳酸锂产能约500万吨、4万吨，占(zhàn)国内市场比重为35%、8%；并且，公司(sī)还拥有(yǒu)钾、锂资源丰富的
察尔 汗(hàn)盐湖63%开发权。

　　而进一(yī)步剖析这家资源巨头会发现，其在最近二十余年间(jiān)遭遇过较大经营起伏。

　　盐湖股份前身盐湖钾肥于1997年在深交所(suǒ)上市(shì)；彼时(shí)，公司的主业尚为单一的氯化钾(jiǎ)。

　　进入21世(shì)纪，受益于农产品需(xū)求旺(wàng)盛、海运费(fèi)用大涨以及国际钾(jiǎ)产(chǎn)能垄断(duàn)等多重原因，国内氯化钾价格飙升。而(ér)身为巨头的盐湖钾肥(féi)也享受到(dào)了一场“盛宴”。

　　据Wind统(tǒng)计，2003年至2008年(nián)间，盐湖钾肥归母净利润自9736万元增(zēng)长至13.54亿元；同一时间段内，公司二级市场股(gǔ)价上涨约25倍，市值亦最高攀升到800亿元上(shàng)方。

　　景气度高企之际，盐湖钾肥开启整合。2011年(nián)，经过(guò)多轮方案(àn)修改后，公司最终以1：2.9的比例吸收合并另一上市公司盐湖集团，成为了涵盖钾(jiǎ)肥、锂、镁以及化工等多个领域的(de)盐湖股(gǔ)份。

　　但激进扩张所导致的问题也(yě)随之而来。自2011年开始，供需日渐失衡的钾(jiǎ)肥市场景气波(bō)动加(jiā)大(dà)；而盐湖股份因为“摊子”太大，公司业绩下滑幅(fú)度进一步加剧。

　　2017年，巨(jù)亏41.59亿元的盐湖股(gǔ)份在答复深交所问询函时透露，重要子公(gōng)司盐湖镁业亏损(sǔn)31.98亿元，而子公司海纳化工、孙公
司海虹化工皆(jiē)因不同原因出现固定资产减值。

　　一年之后(hòu)，钾肥市场有所复苏，盐湖股(gǔ)份的碳(tàn)酸锂产品亦有所(suǒ)放量；不过因 为海(hǎi)纳化工(gōng)PVC安全事故和
盐湖(hú)镁业(yè)大额在建工程转固影响，盐湖股份依然大幅
亏损34.47亿(yì)元，资产负债率亦进一(yī)步上升至74.95%。

　　连续两年巨亏
合计超70亿元且债台(tái)高筑的(de)背景下，盐湖股份将 重整提(tí)上
日程。

　　首先，公司在保留锂、钾肥业务的基础上，于2019年以30亿元价格将(jiāng)包含盐(yán)湖镁业、海纳(nà)化工、化(huà)工分公司在内的资(zī)产包给青海汇信，产(chǎn)生资产处置损失417亿元，并以8.41元/股的对价转让公司7075万股(gǔ)转增股。

　　剥离镁和化工两大低效资产
的同时，盐湖股份债转股方(fāng)案也一并实施。根据公告，公司按照(zhào)每10股转增9.5股的比例共转增26.47亿(yì)股(gǔ)，其中25.76亿股用于向债权人抵偿债务，抵债价格(gé)为13.10元/股，且(qiě)无附加限售条件。

　　债转
股的到来，帮助盐湖股份负债及财(cái)务费用(yòng)下降，并推动净资产(chǎn)转正；幸运的是，此时恰逢锂、钾肥进入(rù)新一(yī)轮景气上行周期，两者叠加下，公司迎来“重生”。

　　同花顺数据显示，2020-2022年盐湖(hú)股份实现(xiàn)归母净利(lì)润20.4亿元、44.78亿元、155.7亿元，资产(chǎn)负(fù)债率从2019年的229.01%下滑至(zhì)2022年的32.17%。

　　2023年起，钾肥(féi)、锂价(jià)格持续下跌，盐湖股份业绩有所(suǒ)承压，但依然维持(chí)盈利。公司2024年(nián)半年报显(xiǎn)示，其实现营收72.37亿元，同比下滑27.31%，归母净利润取得22.12亿元，同(tóng)比增速为-56.6%。

　　五矿系或

　　集齐九家上市公司

　　身为盐(yán)湖股份的(de)未 来实控方，中国五矿实力不容小觑。

　　资料显示，中国(guó)五(wǔ)矿业
务布局(jú)包括矿业开采、金属冶炼、新能源(yuán)材料等，其所经营的金属品种覆(fù)盖中国 战略性矿种目录的70%以上，铜、锌、铅、锑等资源量位列(liè)全球第(dì)一梯队。

　　2023年，中国五矿总资产达1.1万亿，营业收入9345.99亿元，净利润280.07亿元。

　　倘若(ruò)顺利“拿下”盐湖股份实控权(quán)，拥有万亿规模的中国五(wǔ)矿(kuàng)有望将其上市公司(sī)版图扩张 至九家。

　　具体来看，在A股市场中，中国(guó)五矿手持工程建筑企业中国中冶(yě)49.18%股(gǔ)权，还拥有五(wǔ)矿资本、五矿(kuàng)发展、株冶集团、中钨高新(xīn)、五矿新能的实控权(quán)，资本版图涉(shè)及金控、商贸代理(lǐ)、有色金属、锂电池正极材料多个领域。

　　而在(zài)港股市场(chǎng)，五矿系(xì)持有铜锌矿产企业(yè)五矿资源67.49%股权(quán)，而五矿地产也是中国五(wǔ)矿下属(shǔ)一级公司。

　　值得注意(yì)的是，相对于其(qí)它央企，近年(nián)来中国五矿在资本运作层面(miàn)较为频繁。

　　此前，中钨(wū)高(gāo)新宣 布通过发行股份(fèn)和支付现金，以51.95亿(yì)元的对(duì)价购买五矿钨业(yè)以及沃溪矿业合(hé)计持有的湖南柿竹园100%股权(quán)。其中，五矿(kuàng)钨业属(shǔ)于中国五矿旗(qí)下，此前则为湖南柿竹园97.36%股权的持有者。

　　2021年及2022年(nián)，中国五矿还与中国稀土集(jí)团“强强联手”，共(gòng)同整合(hé)稀土(tǔ)资产。具体来看，中国五矿把五矿稀土集团100%股权划转(zhuǎn)至中国稀土集(jí)团处，并将下属中国五(wǔ)矿股份(fèn)持有的1.58亿股五矿稀土股份过户至中国稀土(tǔ)集团名下；由此，五矿稀土控股股东也 从中国五矿变更为(wèi)中国稀(xī)土集(jí)团，而公司简称也由五矿稀(xī)土更为中国稀土(tǔ)。

　　随着整合大幕的拉开(kāi)，未来的收并购市(shì)场，央企将会是主力军。

责任编辑：杨红卜

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