8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策

　　M2增速保持(chí)稳定、M1增速持续回落。

　　9月13日，人民银(yín)行发(fā)布最新(xīn)金融数据，前(qián)8个月，社(shè)会(huì)融资规模增量累(lèi)计为(wèi)21.9万亿元，比上(shàng)年同期少3.32万亿元(yuán)；8月末，社会(huì)融资(zī)规(guī)模存量398.56万亿元，同比(bǐ)增长8.1%。

　　根(gēn)据第一财经(jīng)梳理，最新(xīn)金融(róng)数据有几(jǐ)大要点值(zhí)得关注。

　　一是，M2增速保持稳定、M1增速持续回落。2024年8月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%，与上月持平。狭义(yì)货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%。

　　二是，社会融资规(guī)模增长平稳。8月末，社会融资规(guī)模存量(liàng)398.56万亿元，同比增长8.1%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。1-8月，社(shè)会融资规模(mó)增量为21.9万亿元。

　　三是，贷款增长基本稳定。8月末，人民币各项贷款余额252.02万亿元，同比增长8.5%。1-8月(yuè)，各项贷款增加14.43万亿(yì)元。

　　票据融资(zī)激增

　　票据融资(zī)增长较多情况延续(xù)。

　　数据显示，前8个(gè)月人民币(bì)贷款增加14.43万亿元。其中，票据融资(zī)增加7597亿元(yuán)。与前7个(gè)月票据融资增加2146亿(yì)元规模对比来看，8月单(dān)月票据融资增加(jiā)5451亿元。

　　有业内专(zhuān)家认(rèn)为(wèi)，票据融资也是支持实体经济的重要渠道。表内(nèi)票据融资(zī)和贷款一样，都是(shì)金融支持(chí)实体经济的(de)重要方式(shì)。在满足真实(shí)交易关系和债权债务关系(xì)的要求下，中小企业(yè)利用票据从银行进(jìn)行贴现，具有便利性(xìng)高、流动性好等优势，在满足融资需求方面，与从银行贷款获得资金没有本质(zhì)区别。

　　市场权威(wēi)专家对第一财经表示，在需求偏弱的情况下，企(qǐ)业仍然存在短期资金需求，短期(qī)冲(chōng)量情况的确存在。但从(cóng)整(zhěng)体来看，整个开票量已经在明显变少，

　　从近(jìn)期(qī)票据市场走势看，目前各银行票(piào)据融资渠道(dào)的支持力度在加大，也能一定程度抵补常(cháng)规信贷供(gōng)给方面的走弱，8月末表内已贴现票据达13.9万(wàn)亿元。

　　上述市场权威专家(jiā)称，也要看(kàn)到，表外(wài)票据“池子”明显减少，未(wèi)贴(tiē)现的表外票据余额已自历史高点的7万亿元降至目前的2万亿元左右，未来票据融资难有较快增长。

　　受有效需求不(bù)8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策足(zú)影响，金融总量增速边际放缓。央行发布的银行(xíng)家调查问卷显示，二季度贷款总体需(xū)求指数由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有统计以来(lái)的最低值(zhí)。业内专家表示，过去我国贷款需求相对旺盛，信贷(dài)增长放缓主(zhǔ)要是受供给侧约束(shù)，现在(zài)贷(dài)款需求指数和贷款增速同向下降(jiàng)，表明(míng)信贷增长从供给侧约束转(zhuǎn)向(xiàng)了需求侧约束(shù)。

　　项目储备(bèi)数(shù)量依然不足。金融机构项目储备代(dài)表信贷投放的空间和后劲，其金额和数量变(biàn)化能有效反映实(shí)体经济需求的强弱。

　　第一财经获(huò)悉，有东部经济大(dà)省对辖内金融(róng)机构做了调查，显示二季(jì)度金融机构项目储(chǔ)备金额和数(shù)量分别较一季度回落幅度超过20个百分(fēn)点。

　　金融数据“挤水分”短期内会有下拉效应

　　金(jīn)融(róng)数据“挤水分(fēn)”短期内仍会有下(xià)拉(lā)效应。

　　数据显示，8月末，广义货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余(yú)额63.02万亿元(yuán)，同比下降7.3%。

　　其中，M2与上月持平(píng)。2023年和2024年8月末M2平均增长了8.4%，保持流动性合(hé)理(lǐ)充裕。资管产品募集增(zēng)速较快，8月末同比增(zēng)长10%，较大程度分流了银行表内存款。

　　央行有关部门负责人表示，近期M2余额(é)增速较(jiào)为平稳。8月社会融资(zī)规模(mó)和(hé)人民币贷款两(liǎng)项指(zhǐ)标余(yú)额增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高(gāo)约4个百分点。在结构转(zhuǎn)型(xíng)加快(kuài)推(tuī)进(jìn)的背(bèi)景(jǐng)下，金(jīn)融数(shù)据在高基数上仍保持平稳增长，对实体经济的支(zhī)持力(lì)度稳固。

　　M1继续下探，连续5个(gè)月为负。其中，7月、6月、5月(yuè)、4月分别同(tóng)比下降6.6%、5%、4.2%、1.4%。

　　M1主要是单位活期存款，也有观点将(jiāng)M1视为(wèi)企业流动资金状况(kuàng)的反映。上述市场(chǎng)权威专家对第一财经表示，M1会受到(dào)短期特殊因素的扰动，近期M1增速(sù)持续下降就主要与治理手工(gōng)补息、存款向理财分流(liú)、存款定期化等因素有关。从存(cún)款(kuǎn)整体来看，近期存款总量仍保持增长，但活期存款尤其是(shì)企(qǐ)业活(huó)期存款出现一定分流(liú)。

　　他表(biǎo)示，未来金融总量还会对实体经济发展提供稳定支持。目前看，整顿手工补息等工作(zuò)已接近收尾阶段，预计金(jīn)融数(shù)据(jù)“挤水分”效应可能(néng)仍会持续一(yī)段时间。在“挤水分”后，金融对实体经济的支(zhī)持是实(shí)打(dǎ)实的，质效也是持续提升的(de)。

　　业内人士进一步分析，未来随着存量金融资源逐步盘活(huó)，资金使用效率会进一步提升，比以前少一些的增量也能达到同样的支持效果(guǒ)。宏观经(jīng)济(jì)回升向(xiàng)好(hǎo)，有效融资需求还会提升，金融部(bù)门资金供(gōng)给与有效融资需求会更加匹配，也(yě)有助(zhù)于金融总量指标在合理水平上平稳(wěn)增长(zhǎng)。

　　宏观调控思路(lù)应当更多从扩投资转向促消费

　　三季度以来，货币(bì)政策框架进一步健全。7月宣(xuān)布公开市场7天期(qī)逆回购操作采用固定利率、数量招(zhāo)标，明示并下调政策利率10个基点，1年期和5年期以上LPR跟随政(zhèng)策利率同步、同幅下(xià)调(diào)，市场利率与7天期逆回购操作利率联动性增强。

　　稳健的货币政策取得了积极(jí)成效。总量上，8月末，社会融资规模同比增长8.1%，人民币贷款同(tóng)比增长8.5%，继续高(gāo)于名义GDP增速。

　　价格上，第一财经从央(yāng)行获悉(xī)，8月新发放企业贷款利率、个(gè)人住房贷款(kuǎn)利率为3.57%、3.35%，分别比上月低8个基点、5个基点，与上(shàng)年同期相比分别(bié)低28个基点(diǎn)、78个基点。

　　结构上，8月末(mò)，制造业中长期贷款余额(é)13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技(jì)术制造业中长期贷款余(yú)额同(tóng)比增长13.4%；“专(zhuān)精特新”企业贷款余额为4.18万亿元，同比(bǐ)增长14.4%；普惠小微贷款余额为32.21万亿元，同比增长16%。上述贷款增速均高于同8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策期各(gè)项贷款增速。

　　另有市场专家分析，结合实体经(jīng)济有效融资(zī)需求偏弱和金融(róng)数据“挤水分(fēn)”的背景看，当前金融总量数据是很不错的，体现出(chū)货币政策逆(nì)周期调节力(lì)度加大。

　　宏观调控思路应当更(gèng)多从扩投资转向促消费。该市场专家认为，货币政策要继续把握好短期与长期(qī)、稳增长与防风(fēng)险(xiǎn)、内部与外部(bù)的关系，加快(kuài)已出台政(zhèng)策措施落地见效(xiào)。同时，随着我国经济结构转型升级，传统依靠(kào)投资驱动(dòng)的发展模式下积累的一些深层次(cì)矛盾也在逐步显现，消费需求不足与局部产能过剩并存，经济循环(huán)不畅。

　　“未来需要(yào)转变宏观调控思路，把经济政(zhèng)策着力点由扩投资转向消费与投资并(bìng)重，并(bìng)更加注重消费，发(fā)挥政策合(hé)力推动国民经(jīng)济实现良性循环(huán)，也有利于增强金融服务的着力点(diǎn)。”该(gāi)专家强调。

　　央行有关部门负责(zé)人说，下一步，货币政策将更加灵(líng)活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融(róng)政策措施落地见效，着手推出(chū)一些增(zēng)量政策举(jǔ)措，进一步降低企业融资和(hé)居民信贷成本，保(bǎo)持(chí)流动性合理充裕。把维护价(jià)格稳定、推(tuī)动价格温和回(huí)升(shēng)作为把握货币政策的(de)重要考量，更有(yǒu)针对性(xìng)地满足合理(lǐ)消费融资需求(qiú)。

责任编辑：张文

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