基金保持高仓位运行头号重仓股贵州茅台“八连冠”

多位基金经理非常看好后市机会(huì)，在选择标的时，更看重公司的产业发展趋势(shì)、行(xíng)业竞争格局以及产品力等因素(sù)

今年一季度，A股市场(chǎng)震荡整理，在以煤炭、有色、石(shí)油为代(dài)表的资源品板块上涨的同时，计算机(jī)、地产、医药生物等板块出现回调。最新披露(lù)的基金一季报显示，与去(qù)年四(sì)季(jì)度末相(xiāng)比，权益仓位小幅提升。在行业(yè)配置上，资源品板块获得显著加仓。

从基金重仓股情况来看，贵(guì)州茅台蝉联头号重仓股。自2022年二季度(dù)以来，贵州茅台已经(jīng)连续八个季度(dù)成为(wèi)基金(jīn)头号重仓股。

多(duō)位基(jī)金(jīn)经理非常看(kàn)好后市(shì)机会，在选择(zé)标的时(shí)，更(gèng)看重公司的产业发展趋势、行业竞争格(gé)局(jú)以及产品力等因素。

平均(jūn)权益仓位近八成

天相投(tóu)顾数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，可比基金平均仓位为79.83%，较去年四季(jì)度末的80.32%微(wēi)降了0.49个百分(fēn)点。其中，股票型开(kāi)放式(shì)基金和混合型开放式(shì)基金平均仓位(wèi)分别为89.2%和78.49%，较去年四季度末分别(bié)微降0.5个百(bǎi)分(fēn)点和0.46个百分点。

在震荡的市场环境中，仍有部(bù)分权益(yì)基金逆势加仓。以(yǐ)泰信智选成长灵活配置混(hùn)合为例，截至一季度末，权益仓位(wèi)为91.94%，较去年四季(jì)度末的41.63%提升50个百分点(diǎn)；天弘新活力混(hùn)合发起(qǐ)A一季度末权益仓(cāng)位(wèi)为91.6%，较去年四季度末的55.49%提升了36.11个百分(fēn)点(diǎn)。此外，华商润丰灵(líng)活配置混合、东方新策略(lüè)灵活配置混合、新华积极价值灵活配(pèi)置混合、平安估值优势混合A等基金一季度(dù)末(mò)权益仓位较(jiào)去年四季度末(mò)均有不同程度的加仓。

部分(fēn)基金经理在(zài)一季报中表达了对A股后市(shì)较为(wèi)乐观(guān)的态度。

万家趋势领先混合基金经理叶勇表示，从宏(hóng)观择时角度来看，库存周期大概率(lǜ)已(yǐ)经见底，宏观调控政策(cè)的(de)力度(dù)对经济(jì)上行斜率影响(xiǎng)较大。市场底部或已临近，叠加海外库存周期触底回升，全球需(xū)求有望转暖，因(yīn)此整体组合策略有必要更具(jù)进攻性。

华泰柏瑞质量成长混合基金经(jīng)理李晓西表示，在稳增(zēng)长政(zhèng)策的推动下，我国经济将保持长期向好趋势。A股市场整体估值仍(réng)处于历(lì)史较低位置，具有一定(dìng)的吸引(yǐn)力。

“展望后市，我们对A股持乐观态度。从中期视角来看，股票市场的机会远远大于风险。”南方智信混合基金经理张延闽称。

贵州茅台蝉联头号重仓股(gǔ)

天(tiān)相投(tóu)顾数据(jù)显示，截至今年一季度末，基金前五十大重(zhòng)仓股主要分布在消费品及服务、信息技术(shù)两个行(xíng)业。

具体来看，在基金前五十大(dà)重仓(cāng)股中，属于消费品及服务行业的股票数量高达15只，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖(jiào)、山西汾酒、古井贡酒和今世缘等六大白酒股，以(yǐ)及美的集团、海尔智(zhì)家、格力电器等家电龙头股，还包括汽车消费相关领域的(de)比亚(yà)迪、宁德时代、赛轮轮胎、三花智(zhì)控(kòng)等。此外(wài)，还有农业领域的牧原股份和海大集团。

截至今年一季度(dù)末(mò)，基金重仓的属于泛(fàn)信息技术行业的股票数量有13只(zhǐ)，包括“国(guó)产光模块三杰(jié)”中际旭创(chuàng)、天孚通信和新易盛，以(yǐ)及元器件(jiàn)领域(yù)的立讯精密、海康威视、北方华创、圣邦股份、沪电(diàn)股份等，还(hái)有(yǒu)通信(xìn)板块的中国移动、中兴通讯、工业(yè)富(fù)联等。

由于过去(qù)半年多来医药板(bǎn)块表现欠佳，截至今年一季度(dù)末，在基金前五十大重(zhòng)仓股中，仅剩(shèng)5只医药股(gǔ)，分(fēn)别(bié)是药(yào)明康德、迈瑞医疗、东(dōng)阿(ā)阿胶、科伦药(yào)业、恒瑞医(yī)药。从市场走势来看，东阿阿胶(jiāo)股价表现强劲，近期股(gǔ)价已经创(chuàng)出历史新高。

此外，在基金前五十大(dà)重仓(cāng)股中还(hái)有6只资源(yuán)股，包括煤炭板块的中国(guó)神华、陕西煤业，有色板块的紫(zǐ)金矿业、洛阳钼业和银(yín)泰黄金，以及中国海(hǎi)油。与之相对应的是(shì)，在基金前五十大重仓(cāng)股中，化工领域仅有万(wàn)华化学和华鲁恒(héng)升(shēng)，地产板块(kuài)仅有保利发展，银行板块仅有招商银基金保持高仓位运行头号重仓股贵州茅台“八连冠”行。

从基(jī)金重仓股的持仓市值来看，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，共(gòng)有1146只基金(jīn)重仓持有(yǒu)贵州茅(máo)台，持仓市值高达659亿元；宁(níng)德时代被1071只基(jī)金重仓持有(yǒu)，持(chí)仓市值合计567亿元(yuán)；基金持有五粮液的市值(zhí)为338亿元。

贵州茅台蝉联(lián)基金头号重仓股。数据显示，2019年二季度末，贵(guì)州茅台超越(yuè)中国(guó)平安，成为公募基金头号重(zhòng)仓股，此后两年始终是基(jī)金最爱，直到2021年三季度末被(bèi)宁德(dé)时代取代(dài)。2022年二季度末，贵州茅台重新成(chéng)为基金头号重仓股，迄今已连(lián)续八个季度成为基金(jīn)头号重仓股。

资源品(pǐn)板(bǎn)块获明显加仓

今年以来A股波动加大(dà)，市场演绎(yì)结(jié)构性行情，以煤炭、有色、石油为代表的资源股涨幅领先。从基金一(yī)季报披露(lù)的情况来看，多只重仓资源股的基金今年(nián)以来(lái)净(jìng)值显(xiǎn)著增长。

Choice数据显示，截至4月(yuè)19日，景顺长(zhǎng)城(chéng)周期优选(xuǎn)混合A、万(wàn)家双引擎灵活配置混(hùn)合A、博时成长精(jīng)选混合(hé)A、广发资源(yuán)优选股(gǔ)票A、景顺长城支柱(zhù)产业混合、嘉实资源精选股票A等基(jī)金今年以来(lái)净值涨幅均超过20%。

从上述基金(jīn)持仓情况来看，多只资源股(gǔ)获得显(xiǎn)著(zhù)加仓(cāng)。以基金保持高仓位运行头号重仓股贵州茅台“八连冠”(yǐ)景顺长城周期优选(xuǎn)混合A为例(lì)，截至一季(jì)度末，基金持有105.87万(wàn)股平煤股份，较去年四季度末增加了42.54万股。此外，招金矿(kuàng)业、赤峰黄金、山东黄金均获得基金加仓。万家(jiā)双引擎灵活配置混合A则增持了(le)紫金(jīn)矿业(yè)、洛阳钼业、中金黄金(jīn)、山西(xī)焦煤等个股。

景顺长城价值领航两年(nián)持有期混合基金经(jīng)理鲍无可表示，目前与(yǔ)能源相关的资源板块在投资组合中占据较大比重，对这一领(lǐng)域持续看好。“在供给端，受环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品的产量增速较低。即便在产品价格高企的背(bèi)景下，原油(yóu)、煤炭等行业的资本投入依然处(chù)于低位。鉴于这种供需格局，我们预计资(zī)源品的供需矛盾可能(néng)会进(jìn)一步加(jiā)剧。因此(cǐ)，市场(chǎng)可能显著(zhù)提升对这些产品远期(qī)价格的预期。”鲍无可(kě)说。

“综合考(kǎo)虑(lǜ)资源品的回报(bào)和风险，我们对未(wèi)来资本回报有较大(dà)提升空间的资源品企业进行了集中加仓。从一季度的内部结构来看，我(wǒ)们减持了部分阶段性(xìng)定价(jià)趋于合(hé)理的个股，增持了现金流价(jià)值被(bèi)大幅低估的资源品公司，它们主要分布在煤炭行业。”博时成长精选混合基金经理曾豪和王凌霄称。

万家精选混合基(jī)金经理(lǐ)黄海表示，低负债、高现金流的煤炭股仍具备(bèi)较高的安全性和稀缺性(xìng)，一旦国内基建投资企(基金保持高仓位运行头号重仓股贵州茅台“八连冠”qǐ)稳回升，库存处于低位的国内周期品将迎来(lái)价格(gé)上涨机会。

基金经理普遍看好后市

今年一季度，市场演绎震荡调整行情。站在(zài)当前时点，基金经理普遍看好后市。

大(dà)成互联网思维基金经理王帅认(rèn)为，符合时代发展特征(zhēng)的资(zī)产将迎来趋势性行情，在(zài)投资的选择上，一(yī)方面要更加(jiā)重视供给格局，无论是中国具备定价权的产业环(huán)节，还是AI浪潮中的弄潮儿(ér)；另一方面，要关注国产替代、新质生(shēng)产力等领域投资机会。

具体到投资方向上，王帅看(kàn)好显示产业链，无论是大尺寸LCD还是小尺(chǐ)寸OLED；同时看好AI为科技产业带(dài)来的积极变化(huà)，包括自动驾驶，它(tā)将见证整车市(shì)场格局的(de)巨大变化。

东吴移动互联基金经理刘元海表示，A股市场接下来有望震荡上行，看好受益于通用人工智能技术发展带来的科技股投资机会。从投资主(zhǔ)线(xiàn)来看，二季度相对关注受益于人工智能技术发展的三大(dà)投资机(jī)会：AI算力和应用、电(diàn)子(zi)半导体以及汽车智能化。伴随多模态大模(mó)型训练以及AI应用的发展，算力需求依然有望是未来几年相对(duì)确定的投(tóu)资方向。

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