上证指数盘中跌破2800点关口，这一次 下跌与年初有什么不同？

继今年1月份之后，A股市场再次跌破了2800点关口。上一次A股跌破2800点之后，市场继续加速下跌，并在2月初探底(dǐ)至2635点才止跌企稳(wěn)。

时
隔半年，A股再次(cì)跌破2800点。虽然(rán)收盘时勉强收(shōu)在2800点之上，但仍(ré上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？ng)未算真正的企稳。如果没有重要利好推动，市场可能还
会再(zài)次考验2800点的支撑(chēng)有效(xiào)性。

这一次(cì)A股市场
的下(xià)跌走势，基本上呈现出缩量下跌的走势。量价齐跌(diē)，一(yī)般代表着下跌中继的信号。即使之后有反弹，但后市仍有继(jì)续探底的风险。什么时候市
场开始出现放量下跌或者量价齐升(shēng)的状态，那(nà)么市场可能才会出现阶段性企稳的迹(jì)象(xiàng)。

今年年初的股市下(xià)跌(diē)，更多体现在非理性下 跌(diē)的走势。市场接连(lián)失守(shǒu)2900、2800和2700点关口，随后政策面频(pín)吹暖风，加上大资金的进场护盘，才(cái)加(jiā)快了股市见底的步伐。

与今年初的非理性下跌(diē)走势不同(tóng)，这一次的下(xià)跌(diē)行情，不仅没有成交量的显著放大，而且期间还没有(yǒu)实质性的利好政策(cè)出台，空(kōng)头大举发力，多头(tóu)毫无还击的力量。

在这一轮下跌行情中，从公开数据中，国家(jiā)队(duì)资金成为护盘的主力(lì)。截(jié)至二(èr)季度末，汇金、汇金资管和证(zhèng)金公司持有A股市值(zhí)高达30664亿元，较(jiào)上年末增加了3771亿元。

从这一轮国家队资(zī)金的(de)买入(rù)情况来看，重 仓的对象主要是国有大行。在工行、中行和农行的前十大股东名单中，也(yě)看到了(le)汇金、证金的身影。

这一
轮股市调(diào)整，国有大行起到(dào)了市场护盘的影 响(xiǎng)作用。今年以(yǐ)来，六大行平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)30%左右，但对市场的提振影响却相当有限。

实际上，从股市日均成交(jiāo)额的 变化情况，也可以看出目前市场资金对A股的真实(shí)态度。

在过去几个月时间里，A股市场偶(ǒu)尔(ěr)出现了短暂放量的迹象，但短暂放量之后，往往是缺乏了持续性。以8月30日为例，沪深市(shì)场单日成交额放大至8800亿左右，但放量不到一天，第二第三个(gè)交易日市场成交(jiāo)额迅速萎(wēi)缩，9月3日A股单日成交额再次回落至6000亿以下，意味着前两 天(tiān)的股市上涨，只是回光返照，并非真正意义上的止(zhǐ)跌企稳。

上证指数再次(cì)跌破2800点，那么A股见底的信号又(yòu)是什么呢？

从破净率、平均(jūn)估值等数据分析，目前A股市场已经(jīng)处于(yú)历史估值低位水平。但是(shì)，在这种非理性调整行情中(zhōng)，资金并不会看估值、破净率，而是看市场的赚钱效应与(yǔ)投资信心(xīn)。

在熊市调整阶段，技术面往往会比基本(běn)面更有(yǒu)价值。因为，市(shì)场的投资情绪基本(běn)上都写在(zài)了股市的走(zǒu)势上，均(jūn)线系统、量价指标也是真实反映出市场投资情绪的变化。

多(duō)个(gè)主(zhǔ)要均线齐头(tóu)向下，形成了空头(tóu)排列的形态(tài)，这种形态往(wǎng)往预示着股市处于下跌阶段，不要轻易抄底。

在量价齐(qí)跌的背景下，叠加均线系统的空(kōng)头排列形态(tài)，进一步印证着股市(shì)持续探底的迹象。

因(yīn)此，基本面触底往往不是最终的底部，技(jì)术面(miàn)与(yǔ)基本面触底，才有(yǒu)望形成阶段性的底部。

例(lì)如，股市在底(dǐ)部区域出(chū)现量能堆积、持续放量的迹(jì)象，这是股市(shì上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？)见底的一个重要信号。同时，还(hái)需要观察大资金(jīn)的净流向(xiàng)情况，特别是外资资金是否出现(xiàn)持续多日大幅净买入(rù)的迹象(xiàng)等。

当股市资金面触底、技术面触(chù)底以及基本面(miàn)触底之后，将会形(xíng)成重要性的底部。A股市(shì)场上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？的波动率较大、不确定因素较多，在重要底部信号确立之前，不宜(yí)盲目抄(chāo)底。

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