解码：5000亿上海国资
创投的“道”与“术”

编者按：作(zuò)为当(dāng)前一级市场重要的(de)参(cān)与(yǔ)主体，地方国资创投在募
资和投(tóu)资中扮(bàn)演着(zhe)越来越重要的角色，成为创投(tóu)机构(gòu)重要的合作对象。与此同时，地方国
资(zī)创投 也是地方招商引资(zī)的前哨站。以基金(jīn)为抓手，产融(róng)结合、以投促引，各地地方国资创投(tóu)有着怎样的新打法？又将如何推进前沿(yán)产业转(zhuǎn)型升级？即(jí)日起，证券时(shí)报推出“一线调研看新(xīn)局·解(jiě)码地方国资创投”大型报道，梳理总结地方国资创投在打造产融结合新样本中的“道”与“术”，敬请关注。

近日，上海国投公司与(yǔ)上海科创投集团实施联合重组，这被认为是上(shàng)海统(tǒng)筹资源加(jiā)大“招(zhāo)投联动”的信号，有利于国有创(chuàng)投做优、做(zuò)大、做强。

近年来，在各地大张旗鼓开展资(zī)本招商、基金招(zhāo)商的浪潮下，上海国有基(jī)金同样在悄然加码。据上海相关部门(mén)梳理，仅上海市属国(guó)企成立的国有基金即达(dá)366只，募资规模超过5000亿元，目前实缴资本3000多亿元，初步形成了上海(hǎi)国有创投(tóu)的“丛林”式生态(tài)。

这些“丛林”此前多数各自为(wèi)战，甚至在投资项目时存在一哄而上(shàng)的情况。为更好地适应当(dāng)前“招投联动”需(xū)求，上海正重新梳理国有基金(jīn)，统筹资(zī)源加码产业发(fā)展和科创投资。

培育新质生产力的(de)重要抓手

证券时(shí)报记者(zhě)梳理发现，上海市属国有基金，主要(yào)分布在三大国资运营平台——上海国际集团、上海国盛集(jí)团(tuán)和上海(hǎi)国投公司。

刚刚宣布实施联(lián)合重组的上海国投(tóu)公司，在股权投资基金(jīn)管理方面，以“母基金+直投”模(mó)式，布局多元化基金组合，带动社会资本，整合优质资源，赋能被投企业，积极优(yōu)化国有资本布(bù)局。此前，上
海国投公司已(yǐ)发起设立上海国资母基金，目标总规
模500亿元，首期规模200亿元；设立上海国(guó)资国企综改基金、首期目标总规模(mó)50亿元；打(dǎ)造(zào)上
海国资体系首只S基金，总规(guī)模100亿元人(rén)民币等。

与上海科创投集团(tuán)联合重(zhòng)组(zǔ)后，上海国(guó)投公(gōng)司(sī)在股权投资方面无论承接的基(jī)金只(zhǐ)数还是规模都将大幅攀升。截至(zhì)去年底，上(shàng)海科(kē)创投集团总资产已突(tū)破1000亿元，管理规模超1600亿元。

上海(hǎi)国投公司董事长袁国华近日表示，双方要加强联动协作、整合现有(yǒu)资源，承接好(hǎo)三(sān)大母基金、未来产业基(jī)金、并购(gòu)基金、科技(jì)创新基金等重大战略性任务，实现基金布局协同、体制机(jī)制(zhì)协(xié)同、管理 团(tuán)队(duì)协同、企业文化(huà)协(xié)同，形成1＋1＞2的效应。

上海国际集团则聚焦(jiāo)金(jīn)融 、科技创新等重(zhòng)点领域，不断提升股权投资能级，加(jiā)快布局金融科技投资，目前市场化运作金浦、国和、赛领、科创、长三角等(děng)产业基金。

以上海科创(chuàng)基金为例
，2017年，围绕支(zhī)持服 务上(shàng)海科创中(zhōng)心(xīn)建设，上海国际集团牵头(tóu)发起设立市场(chǎng)化母基金——上海科创基金，主要(yào)投资人包括国盛(shèng)集团、上(shàng)港集团(tuán)、国泰君安、上海信托、张江
高科、太保集团(tuán)、嘉定(dìng)国资集团等上海市区两级(jí)国企，目(mù)标规模300亿元。目前，上海科创基金已投资90只子基金(jīn)，签约金(jīn)额近100亿元，子(zi)基金总规(guī)模近2000亿元，投(tóu)资(zī)组合企业超过2000家，目前已上市的企业135家，其中科创(chuàng)板69家。

上海科创基金(jīn)总裁
杨斌在接受证券时报记者采访时(shí)表示：“通过市场(chǎng)化母基金的方式(shì)，支持更多天使、VC（风险投资）基(jī)金发展，是(shì)培育新质生(shēng)产力的重要抓手。”

上海国盛集团同(tóng)样也在打造千亿级“基金集群(qún)”，近年来发起设立且出资18只基金，目标募集总规模近1200亿元，集团认缴出资(zī)额(é)近160亿元，实缴出资额(é)85亿元。集团参与投资的基金21只，目标募(mù)集总规模近(jìn)6250亿元，其(qí)中(zhōng)，集团认缴出资(zī)额440亿元，集(jí)团实缴出资额288亿元。此外，上海国盛资本管理(lǐ)有限公司还管理了超(chāo)500亿元的社会资本。

“在全国范围(wéi)看，上(shàng)海国资基金类型(xíng)比较丰富，不仅市级层面，各个区、各个产业集团都散落着国有基金，甚(shèn)至一家(jiā)产业集团(tuán)内还有两三个优秀的投资团队。”一位上海(hǎi)国有基金负(fù)责人在接受记者采访时表示。

以浦东新区为例，今年1月正式(shì)挂牌运营(yíng)的浦东
创投集团，目前(qián)已(yǐ)形成包括引领区母基金、浦东科创母基金、浦东天使母基(jī)金在内(nèi)的三大母基金(jīn)矩阵(zhèn)，在管基金(jīn)规(guī)模650亿(yì)元，其中主动管理基金规模270亿元(yuán)。浦东创投(tóu)集团(tuán)党委书记、执行董事文新春告(gào)诉记者，未来(lái)三年，浦东创(chuàng)投集团将完成项目直(zhí)接投资200亿元，同时通(tōng)过引领区基金布局，带(dài)动1000亿元基金群，吸引2000亿元社会资本(běn)。

在上述国有基金负责人看来，相比其(qí)他区域举全市甚至全省之力成立一家国有基金管理人(rén)而言，上海国有基金的“差异化”，不能称之为“缺(quē)点(diǎn)”，而应是“特点”，“关(guān)键要看是否与城(chéng)市产(chǎn)业发展相匹(pǐ)配，上海承担的重大战(zhàn)略任务较多(duō)，在某种程(chéng)度上(shàng)‘基(jī)金丛林’的(de)生态也是需要的”。

坚持市场(chǎng)化以(yǐ)投促引

以 投(tóu)促引、以(yǐ)投促产(chǎn)、以投促创，证(zhèng)券时(shí)报记者梳理发现，“招投联动”已成(chéng)为上海国有基金(jīn)投资布局的主(zhǔ)要思路(lù)。

一家上海国有 基金(jīn)负(fù)责人向记者表示，其管理的基金去年为上海各区推荐了几十个(gè)项目，落(luò)地了近百亿元的项目引(yǐn)入资金，直接投(tóu)资数十亿元，“一招一投”形成了良好互动。

杨斌也向记者表示，上海科创基金75%以上子基金为VC基金，投(tóu)资组合中(zhōng)初创期、成长期企业数量合计(jì)占比超过90%，基本形成投(tóu)早投小投科技的体系化布局。在上海三大先导产业培育方面，上海科创基金布局的(de)集成电路、生物医药(yào)和人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)企业分(fēn)别(bié)超300家、超600家和(hé)近200家，形成了较具(jù)规模的(de)子基(jī)金及项目集(jí)群。

大多数科创(chuàng)项目在 起步阶段，对落地(dì)区域的选(xuǎn)择较为随机，通常(cháng)以就近、便捷、低成本为(wèi)主要考量。随着(zhe)企业发展壮大，基(jī)于经济环境、政策和人才等优(yōu)势，不少其他区域的科创企业，有可能在上海(hǎi)布(bù)局落子，这就(jiù)要求上海国有基金对非上海的项目及时捕(bǔ)捉信号，推动总部或研发中心落沪。

“招投联动是一(yī)项系统性工程，作为市场(chǎng)化母基金，我(wǒ)们主要是发挥超(chāo)视距雷达和高灵敏探针(zhēn)的作用，通过与生(shēng)态伙(huǒ)伴的(de)优势互补和协同联动，助推招投联动。”杨斌说，为此，上(shàng)海(hǎi)科创基(jī)金设立了专人专岗(gǎng)，负责生态体系建设(shè)等工作。

“有些企业在投时已经明确，下一步要在上海发(fā)展，有些投时还没有明确，后续就(jiù)需要跟踪企业意(yì)愿，分层分类跟进企业的发展轨迹和动态需求 。”杨斌说。

招投联动，通过资金撬动企业落子时(shí)，上海(hǎi)国(guó)有基金普遍秉持市场化原则，以企业诉求(qiú)为导向，服务企业落户(hù)上海。

杨(yáng)斌强调，招投联动首先是站在最有利于企业发展的角度，贴近企业的核心痛点，深入了(le)解企业在产业链(liàn)上下游(yóu)、业务协(xié)同、产融资(zī)源对接、税收、人才等方面的(de)诉求，帮助企业找到最优落户
区域、最佳的(de)土壤和环境，而不是为了落户而落户。

“资本招(zhāo)商中(zhōng)踩坑的也不少，最根本的原因在于没有坚持市场化(huà)。”在3月底召开的“招(zhāo)投联动”国资基金专场金融对接会(huì)上，上海国盛资本总经理周道 洪表示，如果真正(zhèng)坚持市场化运作，并与战略性、功能性以及市场收益很好地结合，招投项目多(duō)数都是赚钱的。

市区联动加码招投联动

如(rú)果说过去上海在资本招商、基金(jīn)招(zhāo)商方面不像周边长三角其他城市(shì)以及中(zhōng)部地区那么积极，那么今年以来的种种迹象表明，上海正在(zài)加码招投联
动，且是统筹管理、市区协同，一盘棋加码招投联(lián)动。

上海国资委近日宣布，围绕集成电路、生物医药、人工智能(néng)三大先导产(chǎn)业，推动设立总(zǒng)规模1000亿元产业投资母(mǔ)基金(jīn)，发挥“投早投小”、产(chǎn)业投资、并购(gòu)整合、补链强链功能(néng)，提升上(shàng)海三大先导产业整体能级(jí)和发展水平。

“上海缺乏市级(jí)层面(miàn)能够(gòu)出资较高的引导(dǎo)基金，在募资 难背景下，不少基金选择到外地注册。”一位国有基金相(xiāng)关负责人向记(jì)者(zhě)表示(shì)，“三大先导产业千亿母基金的设
立，即是要解(jiě)决引导基金出资问题。”

在杨斌看(kàn)来，上海国资背景的母基金在定向招商中具有天然优势，通过发(fā)挥“资本桥头堡、创新助推器、招引前哨
站、行业领航员”作用，可以
从 全国范围内广泛接触市场最领先、最有投资价值的科创企业，帮助上海提前发现、锁定目标并导入标的企业，结合上海(hǎi)各区重(zhòng)点(diǎn)产(chǎn)业发展方向及招商政策，积(jī)极引导外地头部项目在上海布局。

事实上，市区联动，发挥各区尤其是(shì)重点园区的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，共同推进(jìn)“招投联动”工作，已被上海提(tí)上议事日程。

“从市场感知来看，上(shàng)海市区两级 的产
业规划
和产业地图越来越清(qīng)晰，这为招投联动、精准招商以(yǐ)及定向强链补链提供了目标(biāo)和方向。”杨斌表示。

据透露(lù)，上海科创基金未来将(jiāng)进(jìn)一步细化投资策略、丰富产品(pǐn)体系，持续做好育(yù)链补链固链延链，特别(bié)是针对产业链关键节点的空白领域，大力尝(cháng)试招投联动，同时(shí)加强与市区(qū)两级各(gè)委办局、国资投资机(jī)构以及产业集团(tuán)建立定期信息共享机(jī)制，汇聚各方资源，共同梳理挖掘和(hé)锁定(dìng)优质潜(qián)在标的，群策群力，努力为科创企业提供全产业链协同、全生命周期(qī)陪伴和全(quán)方位资源加持(chí)。

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校对：李凌锋

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