近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期生(shēng)猪价格整体承压

临近“五一”小长假(jiǎ)，国内生猪供需(xū)结构短期转(zhuǎn)弱，市场(chǎng)虽有(yǒu)备货需求，但消费(fèi)利多尚未兑(duì)现。上周以来，生猪现货市场面临阶段(duàn)性压力(lì)，市场情绪偏弱，猪价稳(wěn)中有跌。生猪(zhū)期货呈现震荡下跌走势，主(zhǔ)力(lì)合约2409上周五盘中跌至近一个月低位。

期货日报记者在采访中了解(jiě)到，4月中旬以来，国内生猪存(cún)栏量呈现阶段性增长趋势。宝城期货高级农产(chǎn)品研究(jiū)员毕慧(huì)对记者表示，一方面，集(jí)团厂存(cún)栏稳(wěn)步提升；另(lìng)一方面，2024年年初进场的二(èr)育大体重猪陆续出(chū)栏，相关数据显示，当前市场出栏均重在123公(gōng)斤左右，中(zhōng)大猪存(cún)栏占(zhàn)比增加。

“此外，从二育进场情况看，现阶段二育进场不多，主要是因为随近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？着二育养殖成本的攀升，二育养殖再现亏(kuī)损，限(xiàn)制(zhì)了(le)二育进场的积极(jí)性，导致生(shēng)猪市场阶段性供(gōng)应压力有所显现(xiàn)。”毕慧说，“五一(yī)”小长假前市场有备货需求(qiú)，但实(shí)际需求(qiú)量难以承接庞大的供应增量(liàng)，阶(jiē)段性(xìng)供给(gěi)过剩令(lìng)猪(zhū)价(jià)整体承压。

徽商期货生猪鸡(jī)蛋分析师尉秀表示，近期国(guó)内多地中小养殖户(hù)对“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)消费有向好预期，存在一定的惜售(shòu)情绪，对猪价形成支(zhī)撑。但终端需求表现相对较弱，对价格大幅(fú)上涨形成明(míng)显抑制。

谈及今年“五(wǔ)一”小长假是(shì)否会迎来消(xiāo)费小高(gāo)峰，毕慧认为，小长假前备货(huò)近日已经开启，但生(shēng)猪需求依然偏弱(ruò)，具体表(biǎo)现为：多(duō)地批发市场(chǎng)的(de)白条批发(fā)量同比增长偏(piān)低，居民消费意(yì)愿并未受到较大(dà)提振。同时，行(xíng)业冻品库容率持续下降，在冻品库存(cún)依然处于高位、屠(tú)企较(jiào)多资金被占用的背景下，屠(tú)宰(zǎi)端主动分割积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。不过，由于亏损加剧，屠宰企业压价收猪的意愿(yuàn)有所抬升(shēng)。此外，从市(shì)场季节性表现看，短期(qī)的假期需求(qiú)其实难(nán)以改变猪肉需求低迷的格(gé)局，对(duì)猪价的提振作用有限。

不过，尉秀告诉记者，目前全国生猪屠宰量呈震荡上升走势。临近“五一”假期(qī)，部分区域受节日提振，猪肉分割走货速(sù)度有加快迹象，宰(zǎi)量有所上升。其中，北方省份市场供应水平偏高，价格表(biǎo)现偏弱，但预计月末供应水平将难维持前期高峰水平，同时小长假前市场仍有备货预期，预计本周猪(zhū)价或受市场情绪及基(jī)本面支撑，整体稳中偏强(qiáng)。

未来生(shēng)猪供应有望收紧

虽然短期生猪(zhū)供需格局不(bù)足以推(tuī)动(dòng)猪价抬升，但从中(zhōng)长期看，分析人士认为，随着库存压力的释放，生猪(zhū)供(gōng)应将呈现下行趋势。

今(jīn)年(nián)一季度(dù)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏量已经(jīng)有所下降。农业农村部、国家发改委、商务部、海关(guān)总署、国家统计局日前联合(hé)发(fā)布的2024年一季度生猪(zhū)产品(pǐn)数据(jù)显示，2024年一季度末能繁母猪存栏3992万头，环比下降 3.6%，同比下降7.3%；生猪存栏40850万头，环(huán)比下降5.9%，同比下降5.2%；生猪出栏19455万头，同比下降(jiàng)2.2%；猪肉(ròu)产量1583万(wàn)吨(dūn)，同比下降0.4%。

那么(me)，生猪供应是否迎来拐点？毕慧认(rèn)为(wèi)，按照去年10月至12近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？月(yuè)疫病出现(xiàn)的时间推算，今年三季(jì)度生猪市场有望迎来阶段性的供应收紧。虽然经过产能(néng)去化，散(sàn)养户退出比例已超40%，但(dàn)国(guó)内集团(tuán)厂后备(bèi)转能繁效率提升(shēng)，预(yù)计头部猪企2024年(nián)全(quán)年生猪出栏量仍保持15%以上的增幅。后续随着集团厂产能继续扩张，行业产能去化速度将明显(xiǎn)放缓。此外，按照自繁自(zì)养盈利水平计算，当前行业已经实现连续(xù)11周盈利，且盈(yíng)利预期持续向好，在(zài)生猪(zhū)养殖盈利预期持续(xù)改(gǎi)善的背景下，散养户(hù)继续去化的速(sù)度也将有所放缓。从长期看，在2024年下半年供应阶段性收紧之后，2025年1月供给可能会(huì)出现一定反复，生猪产能去化进程将整体放(fàng)缓。

“从中(zhōng)期基本(běn)面看，生猪产(chǎn)业链供大于求的局面仍难迅速扭转，但(dàn)二季(jì)度消费大概率环比好转，按照能繁母猪存栏(lán)环比变化往后10个月做线性外推(tuī)，生猪(zhū)出栏有望(wàng)在4月份见顶回落。去年三季(jì)度仔猪补栏环比下降(jiàng)在一定程度上可能使今年7月份前后出(chū)栏压力大幅缓解。”方正中期期货饲料养(yǎng)殖研究中心(xīn)研(yán)究员宋从(cóng)志说。

展望后市，毕慧分析称，猪价如去年一(yī)样出现“淡季不淡”的可能(néng)性不大。虽然5月份(fèn)之后生猪出栏量将(jiāng)进入季节性下降趋势(shì)，但国内还有大量的冻品库存等待出库，同时消费下滑也将更加(jiā)明显，尤其是在今年消费整(zhěng)体偏弱的背景下，消费淡季的特征或更明(míng)显(xiǎn)。

尉秀也表示，从往年经验看，节(jié)后(hòu)猪(zhū)肉消费会有短(duǎn)期(qī)下滑。预计消费落地后，受实际终端(duān)需求制约，猪价或有走低的(de)风险。建议持续(xù)关注南方雨季造成的抛售情况和北方压(yā)栏产能出清的表现(xiàn)。

总的来看，毕(bì)慧(huì)认为，随着气温不断(duàn)升高，生猪标肥价差不断收窄，二育出栏积极性提高。4—5月迎来生猪出栏高峰，部分(fēn)地区的生猪出栏量增幅超过20%，叠加低价冻(dòng)品猪肉流入市场，阶段性供应压力显著增加。消费持续(xù)低(dī)迷，白条销售缓慢，屠企开(kāi)工(gōng)率维(wéi)持低位(wèi)，压价收猪(zhū)意愿较强。但考虑到短期迎来小长假备货需求(qiú)，同时南方部分(fēn)省份受强降雨天气影响(xiǎng)，养殖端有一定的挺(tǐng)价情绪，毛猪现货价格表现相对抗(kàng)跌。

展望后续生(shēng)猪盘面，毕慧表示(shì)，预计生猪(zhū)期价(jià)或受(shòu)现货市场影响，跌势将有所放缓。

“我们(men)认(rèn)为，目前生猪期(qī)价整体估值得以(yǐ)向上修复，远月合约绝对价格(gé)已经高于完全养殖成本，在仔(zǎi)猪(zhū)价格偏(piān)强以及猪肉需求环比逐步改善的情况下，预(yù)计远月(yuè)合约期价(jià)延续震荡上涨(zhǎng)态(tài)势。”宋从志说。

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