【华安机械】公司点评 |天准科技：2024Q2业绩环比修复，平台化布局多点开花

【华安机械】公司点评 |天准科技：2024Q2业绩环比修复，平台化布局多点开花tyle="font-L">天准科技(jì)于2024年8月28日发布(bù)2024年半年度报告：2024年上半年实现营业收入为5.41亿元，同比增加5.38%；归母净利润为(wèi)-0.26亿元，同比下(xià)降716.6%；毛利(lì)率为38.88%，同比上升0.68pct；净利率为-4.85%。

考虑(lǜ)消费(fèi)电子修复进度且光伏下游景气度影响(xiǎng)，我们出(chū)于审慎考虑调(diào)整(zhěng)盈利(lì)预测，预测公司2024-2026年营业收入分别为18.09/22.08/25.45亿元（调整前为19.61/23.28/26.55亿元），归(guī)母净利润分别为2.41/3.17/3.99亿元（调整前为2.62/3.15/3.86亿(yì)元），以(yǐ)当前总股本1.93亿股计算的摊薄EPS为1.2/1.6/2.1元。公司当前股价对2024-2026年预测 EPS的PE 倍数分别为25/19/15倍，维持“买(mǎi)入”评(píng)级。

主要观点

事(shì)件概况(kuàng)

天准科(kē)技于(yú)2024年8月28日发布2024年半年度报(bào)告：2024年上(shàng)半年实现营业收入为5.41亿元，同比增加5.38%；归母净利润(rùn)为-0.26亿元，同(tóng)比下(xià)降716.6%；毛利率为38.88%，同比上升0.68pct；净利率为-4.85%。

2024年(nián)二季度实现营业收入3.48亿元(yuán)，同比增长4.92%，环比增长(zhǎng)79.98%；归母净利润为0.12亿元，同比下降68.83%，环比增长130.93%；毛利率为38.57%，同(tóng)比上升1.2pct；净利率为(wèi)3.38%，同比下降8.0pct。

2024年(nián)视觉制程设(shè)备营收高增，整体提质增效

2024年上半年(nián)视(shì)觉检测(cè)装备营收2.22亿元(yuán)，占营(yíng)收41.01%，同比下降2.26pct，毛利率38.59%；视觉制(zhì)程装备销售收入1.59亿元，占营收(shōu)29.41%，同比上升6.88pct，毛利率30.3%；视觉测量装备销售收入(rù)1.31亿元，占营收24.23%，同比下降2.49pct，毛利(lì)率56.08%；智能网联方案销售收入0.29亿元，占营收5.35%，同比(bǐ)下降2.13pct，毛利率10.47%。

平台化布局多点开花，半导体设备持续(xù)突破

消费电子受益下(xià)游(yóu)创新周(zhōu)期。公司于2024年1月获得大客户手机某(mǒu)新(xīn)型零(líng)部件的检测设(shè)备批量订单，合同金额9,047.35万元。在消(xiāo)费电子行业轻(qīng)薄化、折叠屏、AI深化应(yīng)用的(de)大趋势下，客户正在推进多项产品(pǐn)创(chuàng)新，公司积极配合客户开(kāi)展相(xiāng)关(guān)视觉测量与检测设备的样机(jī)研发。另外，公司在2024年成为(wèi)国内(nèi)某(mǒu)头部(bù)消费电子品牌(pái)客户的P级供应商，并获得其手(shǒu)机零部件(jiàn)检测设备首批(pī)7,665.20万元订(dìng)单。公司(sī)在2024年还成(chéng)为小米、OPPO手机关(guān)键零部件检测设备的供应商(shāng)，获得首批订单。

随着(zhe)行业的回暖，PCB业务订单在2024年上半年快速增长。公(gōng)司(sī)PCB激光直(zhí)接成像(xiàng)设备（LDI）持续升级，设备(bèi)销量稳步(bù)提升(shēng)；PCB AOI/AVI设(shè)备继续扩大销售；CO2激光钻孔设备已通过(guò)Demo客户的长期量产验(yàn)证，开始形成(chéng)销售；高(gāo)速贴片机已通过客户验(yàn)证，开始正式(shì)推向市场。通过持(chí)续(xù)的开拓，PCB各产品线均取得显著进展，获得(dé)了(le)沪电股份、东山精(jīng)密(mì)、景旺电子等行业头部客户的认可。

半导(dǎo)体设备(bèi)持续突破。公司参股(gǔ)的苏州矽行半导(dǎo)体技术有限(xiàn)公司获得重大进展，首台明场检测设备TB1000（面向65nm工艺节点）通(tōng)过客户(hù)验证(zhèng)，已经在客户产线上使用，面向40nm工艺节点的TB1500明场(chǎng)检测设备也已完(wán)成厂内验证(zhèng)。目前TB1000和TB1500设备已经收到多家晶圆厂的晶圆(yuán)样片。公司德国全资子(zi)公司MueTec完成(chéng)40nm工艺节点Overlay产品的升级研发，并(bìng)正式发(fā)布推向市场；在Mask的光学关键尺(chǐ)寸测量等领域(yù)继续保持(chí)领先(xiān)优势，并持续获得英飞(fēi)凌、欧司(sī)朗等大客户的订单。

智能(néng)驾驶领(lǐng)域(yù)加(jiā)深大客户合(hé)作。公司在智能驾驶领域继(jì)续深(shēn)化与地平线合作，继2023年基于(yú)地平线J5芯片(piàn)获得多个成功项目之后，公(gōng)司在2024年成为J6芯片平(píng)台的首批四家(jiā)量产合作伙伴。此外，公司基于英伟达(dá)Jetson芯片的边缘计算业务持续开拓，除已广泛落(luò)地到智能网联、无人物流车领域，公司(sī)新拓展了低空(kōng)经济、具身(shēn)智能等新质生产力应用场(chǎng)景。

投资建议

考虑消(xiāo)费电子修复进度且光伏下游【华安机械】公司点评 |天准科技：2024Q2业绩环比修复，平台化布局多点开花景气度影响，我(wǒ)们出于审慎考虑调整盈利预测，预测公司(sī)2024-2026年营(yíng)业收入(rù)分别(bié)为18.09/22.08/25.45亿元（调整前为19.61/23.28/26.55亿元），归母净利润分别(bié)为 2.41/3.17/3.99亿元(yuán)（调整前为2.62/3.15/3.86亿元），以(yǐ)当前总股本1.93亿股(gǔ)计算(suàn)的摊薄(báo)EPS为1.2/1.6/2.1元。公司(sī)当前股(gǔ)价对2024-2026年预测 EPS的PE 倍数分别为25/19/15倍，维持“买入”评级(jí)。

风险提示(shì)

1）市场竞(jìng)争加剧风险。2）新(xīn)业务拓(tuò)展不及预期风险。3）宏观经济及国际贸易环(huán)境变化的风险。4）测(cè)算市场空间的误差风险。5）研究依据的(de)信息更新不及(jí)时，未能充分反映公司最(zuì)新状况的风险。

财务报(bào)表与盈利预测

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重要提示：本文内(nèi)容(róng)节(jié)选自(zì)华安证券研究所(suǒ)已发布证券(quàn)研究(jiū)报告：【华安(ān)机(jī)械】公司点评 |天准科技(jì)：2024Q2业绩环比修复，平台化布局多点开花（发布时间：20240905），具体(tǐ)分析内容请详见报告。若因(yīn)对报告的摘编等产生歧(qí)义，应以报告发布当日的完整内(nèi)容为准(zhǔn)。

分析(xī)师：张帆(S0010522070003) 邮箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）邮箱：tuyueting@hazq.com

华安机械团队介绍

张(zhāng)帆，CFA，机械行(xíng)业与经济复合背景，证券从业16年，华安证券(quàn)机械行业首席分析师，曾多次获得新财富、水晶(jīng)球最佳分析(xī)师，2022年7月加入(rù)华安证券研究(jiū)所。

徒(tú)月婷(tíng)，华安机械行业分析师，南(nán)京大学金融学本硕，曾供职于中(zhōng)泰证券、中山证券，2022年9月加入华(huá)安(ān)证券研究所。

王君翔，德(dé)国斯图加(jiā)特大学环境工程硕(shuò)士，曾就职(zhí)于上海电气（维权）、晶科能源，2022年12月加入华安证券研究所。

陶俞佳，伦敦大(dà)学学院项目与企(qǐ)业管理硕士，工(gōng)程与财(cái)务复合背景，3年咨(zī)询行业(yè)工作经历，曾供职于申(shēn)港证券，2023年4月加入华安证券研究(jiū)所。

方婧姝，华东理工大学金融(róng)硕士(shì)，2年(nián)交易员工作经历，2023年7月加入(rù)华安证券研究所。

（转自：有机投(tóu)资）

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