消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存

在当前国内经济环境下，食品饮料行业整体面临消费(fèi)需求疲软的(de)压力。随着2024年中报季过半，各细分板块呈现出(chū)不同的发展(zhǎn)消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存态势，业绩分化明(míng)显。作(zuò)为与民生(shēng)密切(qiè)相关的行业，食品饮料板块的(de)表现也(yě)成为观察经济复苏程度的重要窗口。

白酒(jiǔ)市场寒意渐(jiàn)浓，啤酒行业雨中求生(shēng)

白酒作为食品饮料行业的重要组成部(bù)分(fēn)，其市(shì)场表现(xiàn)一直备受关注。2024年第二季度，白酒市(shì)场整体表现疲(pí)软，以华致酒行为例，其实现收入18.1亿元，同比下降14.8%；净利润仅0.1亿元，同比大幅(fú)下滑49.1%。这一数据折射出当前(qián)白酒市场面临(lín)的严(yán)峻挑战。高端白酒方面，茅台、五粮液、青(qīng)花20的价格也呈现下降趋势，反映出 消费者购买(mǎi)力和意愿的下降。

啤酒(jiǔ)行业同样面临困境。2024年(nián)第 二季度，受(shòu)高(gāo)降雨量影响，啤酒行(xíng)业销量表现不佳(jiā)，规模以上(shàng)产量同比下降3.6%。与2023年同期4.6%的增长形成鲜明对比(bǐ)。主要啤酒企业如百威(w消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存ēi)中国、华润(rùn)啤酒等在2024年上半年的收入和(hé)销量均出现不同程(chéng)度(dù)的下滑(huá)。然而，部(bù)分(fēn)企业如重庆啤(pí)酒、燕京啤酒和珠江啤(pí)酒仍实(shí)现了(le)小幅增长，显示出行业内部的分化趋势。

乳制品与调味品：成本下降(jiàng)带来新机遇

乳制品行业在2024年第二(èr)季度遭(zāo)遇全年业绩低点，面临上游原(yuán)奶供给过剩和终端需求疲(pí)软的(de)双重压力。不过，随着渠道库存
逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平，以及上游(yóu)原奶产(chǎn)能持续去化，行业基本面有望在下(xià)半年逐步改(gǎi)善。

调味品行业虽然(rán)短期内收(shōu)入增长承压，但受益于原材料价格下降，利(lì)润端表(biǎo)现较为亮眼。然而，由于各企业(yè)费(fèi)用投放策略不同，盈利(lì)改善情况也存在分化。值 得注意(yì)的是，在健康(kāng)饮(yǐn)食理念日益(yì)普及的背景下，零添加系列调味品(pǐn)可能会有更(gèng)好的市场(chǎng)表现。

餐饮供应链与轻餐饮连锁：成本利(lì)好难掩(yǎn)需求之忧

餐饮供应链板块在2024年第二季度(dù)表现平平。以安(ān)井食品为例，其收入同比增长2.3%，但归母净利润同比下降2.5%。这反映出大B端、小B端餐饮(yǐn)客户需求(qiú)疲(pí)软的现状。不过，鸡肉类原料价格处于低(dī)位，有利于企业毛利率的(de)改善。

轻餐饮(yǐn)连锁行业同样面临(lín)需求持续承压的困境，店效和拓店计划均(jūn)受到影响。但得(dé)益于鸭副、牛肉等成本的回落，行业毛(máo)利(lì)有所改善。未来，该细分市场的 复 苏将高度依赖 于整(zhěng)体餐饮(yǐn)业景气度的(de)提升。

展望(wàng)未来，食品(pǐn)饮料行业的发展(zhǎn)仍面(miàn)临诸多不确定性(xìng)。消费需(xū)求的持续(xù)疲软是当前(qián)最大的挑(tiāo)战(zhàn)，但原材料成本下降带来的利润改善空间也不容忽视。在这种情况下，企业(yè)需要更加注重产品创新、渠道 优(yōu)化和成本控制，以应对市场变化。对于(yú)投资者而言，在板块估值(zhí)回落至历史低位(wèi)的背景下，可以从独立成长、高股息(xī)率和低估值三个维(wéi)度进行布局，把握行业(yè)复苏带来的(de)投资机会。

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