比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？

比特(tè)币又完成(chéng)一次“减半”。

北(běi)京时间(jiān)2024年(nián)4月20日8时9分，比特币于区块高度840000成功完成第四次减半，比特币网络的挖矿奖励由(yóu)6.25BTC（比(bǐ)特币）减半至(zhì)3.125BTC。

比特币减半事件通常被看作是推动比特币牛市的积极因素。然(rán)而，对于这次(cì)比特币(bì)减半，摩根(gēn)大(dà)通的分析师团队依据比特币当前价格测算的减半以后矿工的成本开销，当期期货未平仓合约(yuē)数量，以(yǐ)及比特币(bì)与黄金的横向对比等几个因素，作出了减半后比特币价格可能(néng)暴跌的预判。

从(cóng)前三次比特币减半后的币价走势看，短期内并未使币价有较(jiào)高增长，而长期看都推动了币价的上涨。受访专(zhuān)家表示，比特币减半事件通(tōng)常对价格(gé)产生积极影响(xiǎng)，因为这一机制通过减少新比特币的供给速(sù)度，理论上增加了比特币(bì)的(de)稀缺性。市场可能会(huì)在初期对减半反应不大(dà)，随着时间(jiān)推移，新比特币供(gōng)应的减少(shǎo)可能会逐(zhú)渐(jiàn)体现在市场价格上。

四度减半

比特(tè)币减半是指“挖掘”比特币(bì)交易的奖励减半，以确保其稀缺性(xìng)、价值保持以及作为一种数字货币的长期(qī)可(kě)持续性。

根(gēn)据比特币协议的设计，减半事(shì)件发生在大约每210000个区块被(bèi)开采之(zhī)后，这个时间间隔大约是四年。自2009年诞生以来，比特币(bì)已经成(chéng)功完成了四次减半。

第一次减半发(fā)生发生在 2012年11月28日，比(bǐ)特币网络的挖矿奖励由50枚BTC减少至25枚BTC。在减半当日，比特币的价格(gé)仅为12.3美元，随后(hòu)涨(zhǎng)到了(le)2013年11月(yuè)30日的(de)1217美元，这(zhè)成为比特币首次减半之后的价(jià)格最高(gāo)点。

第二次(cì)减半发(fā)生在2016年(nián)7月9日，比特币区块(kuài)奖励从25枚BTC进一(yī)步减(jiǎn)少至12.5枚BTC。减半当日比特币的价格为648.1美(měi)元/枚(méi)，而在(zài)此周(zhōu)期内(nèi)，比特币价格的峰值达(dá)到19800美元。

第三(sān)次减半则发生在(zài)2020年5月11日，区块奖励从12.5枚BTC减少至6.25枚BTC。在减半发生时，比(bǐ)特币的交易价格为(wèi)8560.6美元/枚，在该周期内，比(bǐ)特币价(jià)格攀升至67775.3美元(yuán)/枚的高点(diǎn)。

第四(sì)次减半发(fā)生在2024年4月20日8时9分，比特币位于区块高度840000，挖矿(kuàng)奖励由6.25BTC减半至3.125BTC。比(bǐ)特(tè)币(bì)价格经历过减半前的暴跌后，截至记者发稿，币价重回66000美元/枚。

“由以(yǐ)上数据可以(yǐ)看出，比特币每一次减半以后其价格并没有立刻发生大幅度调整，都(dōu)是经历了一年甚至更长(zhǎng)时间，其价格才发生调整(zhěng)。因此，其后来的价格调(diào)整，到底是(shì)因为(wèi)减半，还是其他因素，可能也难(nán)以(yǐ)厘清。”中国计(jì)算机学会区块链专委会执(zhí)行委(wěi)员高承实对记者分析指出，尽管(guǎn)比特币发(fā)生了减半(bàn)，但流入(rù)市(shì)场的比特币仍然在增加，只是增加的速度变慢、数量变小了，这也是比特币每轮减半之后价格并没有立(lì)刻发生(shēng)调整的原因之一。

中(zhōng)国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁也对记者分析(xī)称，短期(qī)内，市场对比特币减半(bàn)的反应可能会(huì)呈现出高度(dù)波动性。由于减半事(shì)件(jiàn)已被市场广泛(fàn)预期，因此在减半前后，投(tóu)资者情绪和市场活动可能会出现显著(zhù)波动(dòng)。一(yī)方面，减半事件可能会被市场解读为供应减少的信号(hào)，从而引发对比(bǐ)特币(bì)价格上(shàng)涨的预期。这种预期可能在(zài)减(jiǎn)半前就已推动价格上涨，导致市场出现一定程度的“买(mǎi)预期，卖事实”现(xiàn)象。另一方面，由(yóu)于减半直接影响矿工的收益，如果部分矿工因利润减少而退出市场，可能会短(duǎn)期内对网络的哈(hā)希率（算力，比特币网络(luò)处理能力的度量单位）产生影响，进而(ér)影(yǐng)响市(shì)场信心。

机构看跌

虽然(rán比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？)前三次减半事件后，长期看(kàn)比(bǐ)特币价格都经历了不同(tóng)程度的上(shàng)涨。然(rán)而，对(duì)于此次减半事件，摩根大(dà)通的分(fēn)析师团(tuán)队预计，比特(tè)币价格在减半后不会上涨，反而会(huì)在减半后下(xià)跌。

摩根(gēn)大通的(de)分析师团队给出的理由归纳起来有三方面：一是市场可能已经在价格中提前反映了减半的预期，导致比(bǐ)特币在减半前出现了超买现象；二是风险资本融资的(de)低(dī)迷，这可能表明市场对数字资(zī)产的长期增长潜力缺乏信心；三是减半(bàn)后比特币挖矿的(de)回(huí)报减少，可(kě)能会(huì)影(yǐng)响矿工的挖矿动力，进(jìn)而影响网络的算力和安(ān)全性。

高承实认为，比特币在减半之后应该还有相应的上调空间，价格上调空间可能还会比较大，因为比特币(bì)在当前这(zhè)个发展不稳定(dìng)和不均衡的世(shì)界中，具有越(yuè)来越广泛且越来越强的(de)共识。而世(shì)界各主要国家和地区(qū)推出的比特币现货、期货(huò)期比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？权、现(xiàn)货ETF，为比特币及相关衍生(shēng)品交易提供了便利的通道。这些因素使得比特币从长期来(lái)看(kàn)有进一步上调的可能。

“比(bǐ)特币已经(jīng)成(chéng)为当前资(zī)产配置和金(jīn)融市场交易的一(yī)个(gè)重要品(pǐn)类，投资比特(tè)币，需要放弃短线思维，更关注其长期发展变化。”高承实建议，投资(zī)人(rén)根据自己的风(fēng)险承受程度，做出适当的投资配(pèi)比，同时也需要密切关注比特币价格(gé)变化，深入研究影响比特币价格因素的相(xiāng)关变化。

“长期来看，比特(tè)币(bì)的减半事件通常对(duì)价格产生积极影响。”于佳宁预计，市(shì)场可能会在初期(qī)对减(jiǎn)半反应不大，随着时间推(tuī)移，新比特币供应(yīng)的减少可能会逐渐体现在市(shì)场价格上。此外，比特币市场的(de)成熟(shú)度日益提高，越来越(yuè)多的机构投资者和大型金融实体的参与，也可能增强市场(chǎng)的稳定性和抗风险能力。

于(yú)佳(jiā)宁认为(wèi)，投资者(zhě)应考虑将比特币纳入一个多元化的投(tóu)资组合中，以分散风险。由于比特币与(yǔ)传统资产类别的相关性较低，它可以(yǐ)作为投(tóu)资组(zǔ)合中有效的分散投资工具。投资者应(yīng)深入研究市场动态，根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产(chǎn)，并持续关注市(shì)场及(jí)相(xiāng)关政策(cè)变化，做出明智的投资决策(cè)。

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