外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报的披露，贝莱德、富(fù)达(dá)、路博迈等多家国际(jì)资管巨头(tóu)旗下公募基金的(de)持仓纷纷(fēn)亮相。

进入2024年，外资公募的产品线正在逐步(bù)完善(shàn)。施罗德(dé)基金和联博基金都在年内(nèi)发(fā)行(xíng)了(le)首只权益产品，贝莱德基金、富达基金和路博(b外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它ó)迈基金的产品矩阵也在不断(duàn)扩容。截至目前(qián)，贝莱德基金已经发(fā)行了8只产(chǎn)品(pǐn)，富(fù)达基金发行(xíng)了4只产(chǎn)品，路博迈基金发行了5只产品(pǐn)，施罗德基金(jīn)发行了2只产品(pǐn)，联博基(jī)金(jīn)也发行了1只产品(pǐn)。

从(cóng)行业维度(dù)来看，外资公募一季度的持仓重心(xīn)在能源、科技、医药等板块(kuài)。从个(gè)股维度(dù)来看，中国海洋石油等股票(piào)受到了(le)外资(zī)公募的喜爱。展望后市，外资公募(mù)看(kàn)好A股展现的相对抗跌的韧性，并认为二季度应该对政(zhèng)策进行重点跟踪和观察。

重仓能源、科(kē)技、医药等板(bǎn)块(kuài)

一季度，外资公募(mù)代(dài)表性主动权益基金(jīn)的持仓和规模情况再度(dù)公布。以贝莱德中国新(xīn)视(shì)野为例，该基金最新规模(mó)为25.95亿元，一季度的重仓股包括中国海洋石油、紫金矿业、中国(guó)移动、三美股份(fèn)、中国船舶等。多(duō)只重仓股在季度内涨势(shì)良好。此外(wài)，该基金还(hái)配(pèi)置(zhì)了一部分(fēn)可转(zhuǎn)债。

基金经理单秀(xiù)丽和神玉飞表(biǎo)示，春节前(qián)，基金的(de)股票仓位相对保守，行业(yè)配置主要集(jí)中(zhōng)在(zài)低估值和高股息的资产，相较年初(chū)明显减(jiǎn)持了(le)短期基本面无法迅速兑现业绩的高估值题材标(biāo)的；春节后，基金的仓位相对积极，风格上适当控制高股息的配置比例，增加(jiā)了调整相对充分且未来景气度存(cún)在积极改善的部(bù)分新能源子行业，同(tóng)时积极研究配置通胀(zhàng)和美联(lián)储外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它降息预期主(zhǔ)题下的潜在机会。回(huí)顾一季度(dù)的(de)操作，两位基金经(jīng)理表示，未来，要(yào)继续提升研究的前瞻性，加强深度研(yán)究。

富达传承6个月的最新管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)为 6.8亿元，一季度(dù)的重仓股包括中国海洋(yáng)石油、陕西煤业、中国神华、美(měi)的集团、兖煤澳大利(lì)亚等，能源(yuán)股属性突出，多只股(gǔ)票在季(jì)度内表现良好。

基金经理周(zhōu)文群表示，报告(gào)期内，该基金增加了对上(shàng)游板块的配(pèi)置，这是主要的超额收(shōu)益(yì)来源，同时，超配家电(diàn)以及低配医(yī)药板块也带来了一定的正贡(gòng)献。另一方面(miàn)，基金在TMT板块内的选股、超配食品饮料以及低配银行板块的操作对(duì)整体表(biǎo)现产生了一定拖累。报告期内，结合内(nèi)需偏弱的情况，基金降低了对食品饮料和地产相关标的的配置。

路博迈中国机遇(yù)的(de)最新管理规模为2.59亿元，一(yī)季度的重仓股包括三诺生物、博威合金、立讯精(jīng)密、新(xīn)宝股份、康(kāng)恩贝等，以能源和科技为主。该基金同时(shí)重仓了一(yī)只金融债和一只国债(zhài)。

基金经(jīng)理魏晓雪(xuě)在季报中写道，2024年一季度，A股市场呈现(xiàn)了大幅下跌后(hòu)反弹的走势，成长风格下跌，红利风格大放异彩。从行业分布来看，行业间的二级市场表现极致(zhì)分化(huà)。一季度表现最好的行业是石油石(shí)化、家电、银行(xíng)及煤炭有色(sè)。其(qí)中，石油石化行业单季度涨幅超过12%。表现较(jiào)弱(ruò)的是以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格为代(dài)表的医药、电子、地产(chǎn)以及计算机，其(qí)中电(diàn)子和医(yī)药的单季度跌幅均在10%以上。

魏晓(xiǎo)雪在一季度的操(cāo)作中对仓位维持中(zhōng)性偏谨慎的操(cāo)作，持仓(cāng)结构偏向于均(jūn)衡(héng)，增配(pèi)了上游资源(yuán)类公司的部署，维持了今年在人(rén)民币(bì)贬(biǎn)值背景(jǐng)下较(jiào)为受益的出(chū)口相关的消费行业(yè)。她也对持仓(cāng)公司的分红率进行了梳理，更偏好愿意主动提升分红率且估值尚在低位的个(gè)股。

截至4月24日，上述几(jǐ)只(zhǐ)基金的年内收益为正，大(dà)幅跑赢同类产品的平均收益(yì)。不过，券商中国记者(zhě)注意到(dào)，与良好的业(yè)绩表(biǎo)现相比，上述几只基金的管理规模却呈缩水态(tài)势。

A股展现出相(xiāng)对抗跌的韧性

外资公(gōng)募如何看待接(jiē)下(xià)来的A股投资机会？联博基金资(zī)深市(shì)场策略师黄(huáng)森玮(wěi)表示，4月份以来，A股展现相(xiāng)对抗跌的韧性。联博(bó)认为，现阶段A股因为(wèi)具备以下几项优势，值得全球资产配置者重新关注。

一是估值低，容错率较高。黄森玮认为，沪深300指数2024年的预估(gū)市盈(yíng)率仅(jǐn)约11.7倍，不但低于长期平均值，更远低于全球主要股市的市盈(yíng)率，例如美股(gǔ)的21.2倍、欧股的13.7倍、日股的(de)15.3倍，以及(jí)同为新兴市场的印度股(gǔ)市(shì)的22.8倍(bèi)市盈率。

“当然，市盈率较高(gāo)的美股(gǔ)及印度股市其上市公(gōng)司的净资(zī)产收益率(ROE)也(yě)相对高，平均分(fēn)别为20.6%及(jí)17.0%，但这同时也代表企业(yè)的成(chéng)长性与盈(yíng)利质量容错率较低，一旦企(qǐ)业盈利不如预(yù)期或市场(chǎng)情绪(xù)反转，其估值下调的程(chéng)度通常较大。相反地，目前市场对A股的预期值不高(gāo)，任(rèn)何优于预期的利好(hǎo)都有望提振投(tóu)资者信(xìn)心。”

二是(shì)基(jī)期低，改革边际效益较高。黄森玮提(tí)醒投资(zī)者，目前日本上市公司的平均净资产收益率(ROE)约9.9%，与沪深300指数(shù)的10.3%相去不远，然(rán)而(ér)日股的15.3倍(bèi)估值却远高于A股的11.7倍。事实上，全球股票(piào)型基金在日(rì)股的配置比例已达到2006年来(lái)的新高，暗示未来日股需要(yào)有更多超(chāo)越预期的利好(hǎo)，才能维持其强势(shì)的上涨(zhǎng)动能(néng)。

而A股的情况却恰恰(qià)相反，除了外资配比已降至相对低位外，旨在提升上市(shì)公司质量与公司治理的相关政策才刚(gāng)开始接连出台，代表许多高质量、现金流量充沛、有稳定分红能力(lì)的(de)企业(yè)仍待被市场挖掘。

三外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它是集中度低，投资机会相(xiāng)对广。相较(jiào)于美股近年(nián)来(lái)的涨幅集中于少数大型科技(jì)股，A股的投资机会相对广泛。例如，海外市场份额不断提(tí)升(shēng)的出口型“中国(guó)隐(yǐn)形冠军”企业，受惠国内低利率(lǜ)环境及资本市(shì)场改革政策的高股息企业，以及有望受惠刺激政(zhèng)策与经济复苏的低(dī)估值周期(qī)股等。

路博迈基金表示，对A股而言，二季(jì)度是(shì)政策观察(chá)期，上行和下(xià)行空间都需(xū)要政策催化。

具(jù)体来看，2024年，财政支出的意愿较强，预算计划的广(guǎng)义财(cái)政支(zhī)出增量也重(zhòng)回3万亿水平，增速达到(dào)7.9%，较上(shàng)年提高了6.6个百分点，显示出很强的支出扩张意愿(yuàn)。而如果考虑到2023年追加1万亿国债延后(hòu)使用(yòng)的可能性，2024年(nián)预算体(tǐ)现的财政政策相对扩张幅度可能更大。

货币政策上，考虑到3月美国PMI和非(fēi)农(nóng)数据均超(chāo)预期，降息预期被(bèi)延后。国内一(yī)季度GDP表现(xiàn)不错，短(duǎn)期对流(liú)动(dòng)性宽松(sōng)的期待下降。流动性方面，股市风险偏好正常(cháng)，4月相对谨慎，资金寻找低估值板(bǎn)块。

配置方面(miàn)，路博迈基(jī)金(jīn)建议(yì)维持哑铃(líng)配置策略，一手稳健，以红利、周期为主，寻求确定性；另(lìng)一手在经济转型中寻找增量机会，以出口/出海、出行、周(zhōu)期改善的电子行业为重点，同时以政策催化的可(kě)选消费为主，主要包括工业机械、汽车、家电、电子等。

此外，路博迈(mài)基金认为，4月年报期是(shì)分红比例提升和(hé)公司治理改善的集中验证期，高股息策(cè)略相对占优。

责编：汪云鹏

校对：高源‍‍‍‍