“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图

美国前财政部长、有着“美国通胀吹哨人”称(chēng)号的劳伦斯·萨默斯(sī)(Lawrence Summers)近日表示，市场对于美联储降息路径的判断过(guò)于激进，并且通货膨胀(zhàng)率这一潜在威胁可能(néng)将阻止美(měi)联储在未(wèi)来几年(nián)内按点阵(zhèn)图所示的预期路径降低利率。“实际上，从点阵图来看美联储政策制定者(zhě)们似乎认为宽松货币政策(cè)会走得太远，但是这对通货膨胀(zhàng)率的潜在增长趋势(shì)来说是相当(dāng)大的风险。”萨默斯周四在接(jiē)受媒体采访时表示。

美联(lián)储政策制定者在(zài)他们对美国基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)的最新预测(cè)图中(zhōng)(即(jí)“点阵图”)，对于明年年底基准利率的中值预期为3.4%，这反映出美联储(chǔ)在(zài)美东时间周三所公布的降息(xī)50个基点的基础上，可能将进一步降息高达(dá)1.5个百分点。市场对于降息幅度的预期则更(gèng)加激(jī)进，利(lì)率期货市场预期美联储在明年年底前可能将进一步降息1.75至(zhì)2个百分(fēn)点。

这位美(měi)国(guó)前财政部长，同时也是哈佛大学教(jiào)授的萨默斯表示：“如果通胀压力再次出(chū)现(xiàn)，那么利率就不会(huì)像美联(lián)储官员们(men)在其所(suǒ)谓(wèi)的(de)点阵(zhèn)图中所预测的那样大幅下降。”他还提醒投(tóu)资者们，金(jīn)融市(shì)场大幅高估了美联储即将采(cǎi)取的宽松货币政策。

萨默(mò)斯长期以来被华尔街经济(jì)学家们誉为“美国通胀吹哨人”，萨默斯(sī)早(zǎo)在2021年就曾(céng)公(gōng)开预警美国通胀可能呈(chéng)现激增态势，并且在去年降(jiàng)息预(yù)期高涨之时坚持认(rèn)为市场过度定价2024年美联储多次降息的可能性，并且在去(qù)年认为通胀(zhàng)可能重新回升(shēng)且美(měi)联(lián)储严重低估了长期(q“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图ī)中性利率水平。

更高的长期(qī)利率

“我怀疑，长期(qī)利率“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图未来将出现一定(dìng)程度上调——可能(néng)是10年期或30年期长期利率相(xiāng)当大幅度的上调。”他在接受采访(fǎng)时表示。

截(jié)至周(zhōu)四美股收盘，有着“全球资(zī)产定价之锚”称号的10年(nián)期美(měi)国国债收益率约为 3.71%，远低于去年5%以上的历史(shǐ)高点，反映(yìng)出债券市场对于美联储(chǔ)降息路径的定价非常激进，大幅(fú)领跑于美联储利率曲线。

美国前财长萨默斯指出，随着(zhe)时间的推移，更高(gāo)的收益率曲线将推高美国抵押贷款利率。长期期限借贷成本的下降趋势最(zuì)近才开始刺激美国住房贷款(kuǎn)的需求扩张，为(wèi)美国房地产市场需求反弹提供了希望。

萨默斯(sī)在采访中表示：“与未(wèi)来五年我们可能预期的潜在平(píng)均(jūn)水平相比，人们现在看到的抵押贷款利率可能相对(duì)较(jiào)低。”

根据美国抵押贷款银行家(jiā)协(xié)会(MBA)的统(tǒng)计数据，上周美国30年期固定抵(dǐ)押贷款利率大约为6.15%，大幅低于今年(nián)年初的6.78%。在新冠疫情爆发前的五年里，这一长(zhǎng)期期限利率的平均(jūn)水平徘徊在4.2%附近。

抵押贷款利率从数十年来的高点回落

萨默斯在接受采访时多次(cì)重申他的个人(rén)观点，即美联储可能低估了中性利率——中性利(lì)率即美联储政策制定(dìng)者们认为其基准与维持2%通胀率(lǜ)相一致的长期利(lì)率(lǜ)水平。

美(měi)联(lián)储官员们在美东时间周三发布的最新经济数(shù)据(jù)预(yù)测中确实提高了他们(men)的长期(qī)中性利率预期——即美联储最(zuì)新点阵图所显示的(de)2026年开始稳定的(de)基准利率预期，中位(wèi)数上升至2.875%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，长期中(zhōng)性利率“可能比新冠疫情前几年高得多”，相比(bǐ)之下在当时全(quán)球数万亿(yì)美元的政府债券收(shōu)益(yì)率为负。

鲍威尔在利(lì)率决议后的发布会上表示：“我(wǒ)们还不清楚中性利率究竟在哪(nǎ)里，我们只能(néng)通(tōng)过它(tā)的运作方(fāng)式以及经(jīng)济数据来了解它。”这里指的是如果美联(lián)储的(de)基准利率设定低于长期中性利率，那么通货膨胀率就(jiù)会出现攀升(shēng)。

萨默斯表(biǎo)示，更高的美(měi)国财政借贷以及对(duì)可再生能源和(hé)人工智能等领域的重大投资表明，长期中性利率至少为4%——萨默斯的这一(yī)中性(xìng)利率预(yù)期可(kě)谓远高于美联储点阵图所(suǒ)暗(àn)示的长期中性利率。

对于新日(rì)铁收购(gòu)美国钢铁公司的看法

这位(wèi)前财政部部长还对拜登政府推迟(chí)审查日本钢铁业巨头新日铁公司(sī)收购美(měi)国钢铁公司的提议表示赞赏(shǎng)。有媒体在本周报道(dào)称，这家来自日本的公司已获准(zhǔn)重新提交其收(shōu)购计划。

萨(sà)默斯表示：“我(wǒ)们避免了宾夕法尼(ní)亚州钢铁(tiě)工人和(hé)包括(kuò)美(měi)国汽车制造商和本土国防工业在内的(de)大型钢铁用户可能采取的灾难行为。”他强调道：“我希望，在美国总统选举后(hòu)可能存在的情绪不那么激烈的稳(wěn)定环境中，大家冷静的(de)头脑能够占上风，市(shì)场(chǎng)能(néng)够(gòu)正常(cháng)运作。”

责任编辑：于健“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图 SF069

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