“新美联储通讯社”重申不确定性：首次降息的幅度仍是悬念

专(zhuān)题：美联(lián)储近年(nián)最重要决议将来(lái)袭(xí) “降息(xī)50个基点”预期重燃

　　转(zhuǎn)自：金十数据

　　前美(měi)联储(chǔ)高级顾问威廉·英格里希（William English）表示
，“对(duì)他们来说，这次会议的关键问题是他(tā)们对风(fēng)险平衡的感知。如果他们现在更担心增(zēng)长和就(jiù)业，而不是通胀，那(nà)么他们很可能想(xiǎng)要采(cǎi)取一(yī)点保险措施，即降(jiàng)息50个基点(diǎn)。降息25个基 点的理(lǐ)由基(jī)于不同的考虑，包括经
济基本(běn)面良好(hǎo)，或者(zhě)降息过快可能引发(fā)通胀重(zhòng)燃的风险。”

　　英格里希几周前说(shuō)，他认为较小的降息幅度是合适的。但最近(jìn)就业数据的下降趋
势让他更(gèng)加紧张，特别是因为即使(shǐ)在降息两到三次(cì)之后，利率仍将处于相对较高的水平。

　　美联(lián)储(chǔ)官员通常倾向于以25个基(jī)点的步伐加息或降(jiàng)息，以研究这些举措的影响。但是，当他们认为自己的利率立场与风险平衡没有很好地保持一致时，他们就会行动得更(gèng)快(kuài)。比如2022年， 美联储就曾以50个基点和75个基点的步伐加息，以对抗高通胀。

　　降息预期(qī)转变

　　直到上周(zhōu)晚些时候，投资者还预计美联储本周将降息仅25个基点，因为很少有官员公开(kāi)呼吁更大(dà)幅度降息。“他
们的沟通暗示 的(de)是25个基点的降息。而且数据(jù)表现(xiàn)也还可以，“前美联储理事(shì)劳伦斯·迈(mài)耶（Laurence Meyer）说(shuō)。

　　2011年至2023年(nián)担任堪萨斯城联邦储(chǔ)备(bèi)银行行长的(de)埃斯特(tè)·乔治（Esther George）说，由于通 胀仍高于美联储的目(mù)标，而且经济(jì)“总体状况良好，你可(kě)以从25个基点的降息开始，然后说，‘我们要么保持这(zhè)种降息步伐(fá)一段时间，如果情况(kuàng)看起来更弱，我们就可以加大力度。’”

　　美联 储官(guān)员在9月7日(rì)开始的(de)会(huì)前(qián)静默期前夕并(bìng)没有就降息幅度做出承
诺。美联储理事(shì)沃勒于9月6日在最新就业报告发布后表示，“当2022年通胀加速时，我曾大
力主张提前加息，如果合(hé)适的话，我也将倡导提前降息。”

　　在随(suí)后(hòu)的问答环节中(zhōng)，他听(tīng)起来对(duì)最(zuì)近就业增长放(fàng)缓的速度相(xiāng)对平静。他说，即(jí)使每(měi)月就业增长下降到10万个，“那也没关系(xì)”，“这没什么好(hǎo)害怕的。”

　　纽约联储主席威廉姆斯在同一天发表(biǎo)讲话时表示，最近(jìn)的数据(jù)表(biǎo)明“一个相当普(pǔ)遍的趋势．．．．．．我们看到的是持续的降温信号。我们希望经济保持平衡。”

　　降息50个基点比较“不(bù)遗憾”？

　　美联储官员经(jīng)常将(jiāng)他们的工作称为风险管理(lǐ)，例
如，确保他们(men)权衡通胀(zhàng)升温的风险与失业加速的风险(xiǎn)。他们通常会利率来管理看起来(lái)成(chéng)本更(gèng)高的风险。在过去2年半的大部分时间里(lǐ)，随着通胀率飙升至(zhì)7%以上，风险管(guǎn)理都倾(qīng)向于采(cǎi)取更激进的加息来防止通胀变得根深蒂固。

　　2015年至2021年担任达拉斯联(lián)储主席的罗伯特·卡普 兰（Robert Kaplan）表示，如果官员(yuán)们考虑(lǜ)一下他(tā)们不太可能在本周的会议上对哪个选择后悔，那么以50个基点的降(jiàng)息开始(shǐ)宽松周期是有道(dào)理的。

　　“如果我还担任原(yuán)来的职务，我会说，‘我可以接受25个基点的降息，但我
更支持降息50个，’”现(xiàn)任高 盛副
主席的卡普兰说。他说，考虑到通胀和失业率，美联储的基准利率(lǜ)应(yīng)该比现在低约100个基
点(diǎn)。

　　卡普兰表示，由于通胀尚未完
全被击(jī)败，美联储应避免经济进一步走弱，从而迫使美联储更快或更大幅度地降息，以免再度(dù)引发 通(tōng)胀。

　　他说，如果从现在到11月初的下一(yī)次会议之间经济状况不(bù)佳，美联储官员不太可(kě)能后悔本(běn)周进行更大幅度的(de)降息，因为(wèi)利率仍将处于相对较高的水平。但是，如果美联储采(cǎi)取较小的行动(dòng)，劳(láo)动力市场恶(è)化得更(gèng)快，官员们将感到更遗憾。

　　美 联储7月下旬的会议纪要(yào)显示，一些官员当时就支持降息(xī)，但大多数人更愿(yuàn)意等待。而在(zài)美联(lián)储7月会(huì)议两天后“新美联储通讯社”重申不确定性：首次降息的幅度仍是悬念公布的(de)7月招聘数据远低于预期。

　　“美联储已经落(luò)后了一次会议，他们还有机会追赶。但如果可以重来，我希望在7月份就进行(xíng)降息，“卡普兰说。“我宁愿现在纠正这一点 ，抢占先(xiān)机，也 不愿在整个秋天都落后于曲线(xiàn)，追逐经济下滑(huá)。 ”

　　路在何方？

　　与美联储(chǔ)本周(zhōu)降息幅度的(de)决定一样重要的还有将(jiāng)其季度经济预测，这些预测显示了(le)官员们对年(nián)底利率水平(píng)的预期(qī)，虽然不是委员(yuán)会审议的结果，但它们对金(jīn)融市场通常同样重要，因为决(jué)策者的利率前(qián)景可能影响抵押贷(dài)款、汽车贷款和企业债务的一系列借贷(dài)成本。

　　9月会议上更新(xīn)的预测尤其能(néng)提供信息，因为今年美(měi)联储只剩下11月和12月的两次会议安(ān)排，新的预测将对这些会议的决定提(tí)供了不同寻常的具体意见。

　　如果更多的官员(yuán)预计今年总共降息100个基点，那将意味着今年至少会有一次
降息50个基(jī)点。将更大幅(fú)度的降息推迟到(dào)今(jīn)年晚些时候可能会引发尴尬的问题，即为什么这是最好的方法(fǎ)。另一种选择是现(xiàn)在降息25个基点，并预计在今年的最后两次会议上采取类似措施，同时保留在经济恶化时加快降息步伐的选择权。

　　由于本周(zhōu)的决定势均力敌，鲍(bào)威(wēi)尔可能会面临(lín)至少(shǎo)一名政(zhèng)策制(zhì)定者(zhě)的反对意见，12位政策制 定(dìng)者中包括5位地方(fāng)联储主席和7位美联(lián)储理事，他们对(duì)政(zhèng)策进行投票。两年来，没有一(yī)位美联储官员投票反对一项政(zhèng)策决定，这是过去半个(gè)世纪以(yǐ)来最长的一次。此外(wài)，自2005年以(yǐ)来，没有(yǒu)美联储理事对利率决定持不同意见(jiàn)。

　　英格里希说，美联储本周的利率决议处于千钧一发的(de)时刻，这可能反(fǎn)映了(le)官(guān)员们(men)对(duì)选(xuǎn)择的不确定性。“这并不是说你有一半的(de)委员会成员支持降息50个基点，一半支持降(jiàng)息25个基点(diǎn)，他们互相大喊大叫。而是这群人真(zhēn)的不确定(dìng)在这里做什么是正确的，“他说。“最后，鲍威尔可能会围绕其中一方建立合理的(de)共识。”

责任编辑：刘明亮(liàng)

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 “新美联储通讯社”重申不确定性：首次降息的幅度仍是悬念