中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效

　　财联社9月20日讯（记者郭子硕）2023年，我国保险(xiǎn)业总资产达 30万亿元关口。近两(liǎng)年，政(zhèng)府、监管机构、市(shì)场更是(shì)多(duō)次呼(hū)吁把(bǎ)保险资金培(péi)育成(chéng)为耐心资本。所谓耐(nài)心资本，强中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效调(diào)长期投资和价值(zhí)投资，能够创(chuàng)新提(tí)供长期(qī)发(fā)展的资金支持，有助于市场稳定与繁荣。

　　今日，在第二届香蜜湖(hú)财富管理论坛暨深(shēn)圳市财富管理协会成立大会上，中国平安集团总经理、联席首(shǒu)席执行(xíng)官谢永(yǒng)林从实操的角度出发，介(jiè)绍了保险在培育耐心(xīn)资本过程中的思考和(hé)实践，以(yǐ)及(jí)险资实际运用仍存在的挑战。

　　险资与耐心资本天然匹(pǐ)配

　　在谢(xiè)永(yǒng)林看来，“周期长”“稳(wěn)定性高(gāo)”“规模大”是险资的三大重要特性(xìng)，也构建了耐心资本的先决条件。谢永(yǒng)林介绍，保险产品(pǐn)的稳定性(xìng)高(gāo)，缴费和给付之间的时间差可达数十年甚至更长。叠加(jiā)保险产品是按年(nián)缴费，使(shǐ)得保(bǎo)险资金不会频繁出现“大进大出”的情况，有比较稳定的现金流预期(qī)。以(yǐ)平(píng)安为例(lì)，包括再投(tóu)资在内平安集团每年投资的收益(yì)+保费的(de)续期每年都有五六千亿元(yuán)。三大属性使得保险(xiǎn)资金(jīn)天然具有成为耐心资本的条件，在服务(wù)国家战(zhàn)略、支持实(shí)体(tǐ)经济、催生新质生产力方面大有可为。

　　在险资的运用方向(xiàng)上，保险(xiǎn)资金的长期性和(hé)稳(wěn)定(dìng)性有利于提(tí)升投资的连(lián)贯性，成为资本市(shì)场的压舱石(shí)，且透过资本(běn)市场的资源配(pèi)置功能，保险资(zī)金可以(yǐ)透过直接融(róng)资工具为实体经(jīng)济(jì)提供源头活水(shuǐ)。此外，不仅是传(chuán)统的基建、收租、物业等相(xiāng)对成熟的资产(chǎn)，保险资(zī)金的长(zhǎng)久期特征还可以有效(xiào)填补科技创新(xīn)企业(yè)发展初期的融资(zī)短板，陪(péi)伴科(kē)创类企业成长，加快培育壮大新质生产力。

　　险资(zī)仍面临三(sān)大运用挑战

　　不过，谢永林也坦言，与其他耐心资本相比，保险资金(jīn)的(de)实际运用也面临三大(dà)挑(tiāo)战。

　　一是，稳(wěn)定安全(quán)与市场波动的矛盾。保险资金作(zuò)为经济(jì)的(de)减振器(qì)和(hé)社会的稳定器，也是老百(bǎi)姓的养老钱，对安全性、稳定性要(yào)求(qiú)高。但险资投资资本(běn)市场时，容易受股价波动影响，按(àn)照新中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效会计准(zhǔn)则，权益市场股价(jià)波动会直接影响保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)净利润、净资(zī)产、偿付能力和投资收益。市场短期(qī)的波动一定程度上会影响(xiǎng)保险资(zī)金配置资本市场的效果。

　　二(èr)是，保险资金的刚性(xìng)成本与资产收益(yì)承压的(de)矛盾。资管(guǎn)新规后(hòu)，银行(xíng)理财(cái)、信托产品破刚兑(duì)，而保险产(chǎn)品仍有(yǒu)保底(dǐ)收益，当前上市保险公司存量产品保(bǎo)证部(bù)分平均负债成(chéng)本接近 3%，而(ér)很(hěn)多科创企业初期(qī)无收益、回报周期长，给保险资金投资收益(yì)带来压(yā)力。

　　谢永林表示：“监管一直非(fēi)常(cháng)重视(shì)保险行业的利差损问题，这也是行业最大的灰犀牛。但很多科创类企业初期(qī)基本没有收益，回报(bào)周期(qī)可能(néng)比较长，会对保险资金投资(zī)收益造成(chéng)一定的压力。”

　　三(sān)是，传(chuán)统投资能力(lì)和新(xīn)形势下投资要求(qiú)的矛盾(dùn)。传统模式下保险公司偏好投(tóu)资成熟资产，这些资产(chǎn)具备可预期(qī)的现金流，以(yǐ)及较(jiào)充分的风险缓释措施。不(bù)过，对代表新质(zhì)生产力的科创企(qǐ)业，保险公司的研究和(hé)投资能(néng)力仍存在短板，导(dǎo)致(zhì)保险(xiǎn)公司对于新(xīn)质生产力想投但不会投的现状(zhuàng)。

　　基于上述问题，相关监管部门已出台(tái)多项政策引导保险资金长期投资，支(zhī)持科(kē)技创新和产业升级，如调整偿(cháng)付能力监管标准，允许保险资(zī)金投资(zī)非保(bǎo)险类金融机构的股权投资基金等(děng)，破(pò)除了投资科创企业的相关限制。同(tóng)时，金融监管总局去年两次下调保(bǎo)险产品(pǐn)保证利率，从(cóng)3.5% 降至(zhì)2.5%，降低了保险公(gōng)司刚性负债(zhài)成(chéng)本，减(jiǎn)轻投资端(duān)压力，为长期投资留出更多的弹性空间。

　　仍需改(gǎi)革(gé)创新提升险资长(zhǎng)期投资(zī)质(zhì)效

　　在(zài)推(tuī)动保险资金成为耐心资本方面，谢永林提出四个关键词，分别是(shì)“强(qiáng)意识”“补短板”“建生态”“优环境”。其中(zhōng)，“强意识”是(shì)指(zhǐ)，保险资(zī)金规模大、周期长，与国家经济发(fā)展紧(jǐn)密相关，需按(àn)照国家战略方向推动保险资金运用；“补短板”是指，保险公司要针对不(bù)敢投、不会投的情况明确优化(huà)路径，包括强化行业研究能力，优化内部机制提升投资(zī)效率，如给予适度容错空间和长周期考核机制等(děng)。

　　谢永林介绍，“建生(shēng)态”是指(zhǐ)，通过保险资金带(dài)动构建“资本+能力”的生态，提(tí)升投资收益和效益。比如，平(píng)安集团与众多头部(bù)投(tóu)资(zī)机构合作(zuò)开展新质生产力投资，覆(fù)盖新能源、AI、生物制药、低空经济等领域，未来还将扩展到(dào)产业链核心企业、高校科研机构等，将(jiāng)培(péi)育耐心(xīn)资本所需要的相关要素(sù)聚(jù)集(jí)起来，使得(dé)保险资金在发挥耐(nài)心资本功能时更加专业、更大规模、更可(kě)持续。

　　“在‘优环境(jìng)’方面，保险公司将持续向监管机构建言献策，不断优化培育耐心资(zī)本的政策环境。比如，平(píng)安通过优化权益(yì)法认定标准，对优质央国企股(gǔ)票进行权(quán)益法会计核算，避(bì)免股价短(duǎn)期波动对投资收益造成影响，为险资入市解决后顾之忧。”谢永(yǒng)林指出(chū)，长期来看，我们还可探(tàn)索出台(tái)税(shuì)优政策、强化一、二级市场联动、鼓(gǔ)励长期分红产品(pǐn)投资等措施，以打造长期投资、价值投资的循(xún)环通路(lù)，促进保险资金在支持实(shí)体、催生新质生产力方面发挥更大作用。

责任编辑：李(lǐ)琳琳

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