美国 大选前最后一次议息会议，美股
市场狂热能否成功兑 现

　　资金流向显示分歧，美股波动风险或酝酿(niàng)中。

　　9月首周遭遇“开门(mén)黑”后，美股五天时间就基本收复了失地。随(suí)着美联储(chǔ)超预期宽松预期再起，美债收益(yì)率回落和科技股强势提振了(le)市(shì)场(chǎng)信心。不过，外界对美国就业市场的担忧并未减轻。

　　美联储是否会提前
激进降息来避免可能的衰退成(chéng)为了市场(chǎng)关注的焦(jiāo)点，这也(yě)将成为短(duǎn)期(qī)风险偏好变化和波动的导火(huǒ)索。

　　美联储决议悬念丛生

　　作为美联储9月决议(yì)前最关键的数(shù)据，美(měi)国8月消费(fèi)者价(jià)格指(zhǐ)数（CPI）同比增长(zhǎng)2.5%。在(zài)能源价格下滑的同时(shí)，租金和服务成本上(shàng)涨，核心通
胀(zhàng)粘性风险仍然居高 不下。

　　在价格压力逐步消(xiāo)退后，美(měi)联储现在专注于劳(láo)动力市(shì)场，下半年以来美国就业(yè)增长大幅放缓。不过数据(jù)显示，即使
就业(yè)市场降温，仍(réng)没有大规模裁员的(de)迹象。

　　牛津(jīn)经济研(yán)究院高级经济(jì)学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一(yī)财经记者采访时表(biǎo)示，随着汽
油价(jià)格下跌，美国(guó)的通货膨胀率正在逐(zhú)步迈向2%的中期目标。考虑(lǜ)到温(wēn)和(hé)的通胀前景，联邦(bāng)公开市场委员会的当务之急将是劳动力市场的(de)风 险。

　　然而，政策转向幅度的悬念再次产生。前纽约联储主席达德利上周表示，降息(xī)50个基点是有充分理由(yóu)的。也有不少评论称(chēng)，美联储在9月18日(rì)面临着一个艰难的决 定。中长期美(měi)债收益(yì)率回落，与利率(lǜ)预期关联密切(qiè)的2年期美债周跌7.6个基(jī)点(diǎn)至3.58%，创2022年9月以来新低，基准10年期美债周跌6.1个基点至(zhì)3.65%

　　根据芝加哥商品交(jiāo)易所的FedWatch工(gōng)具，美联储本次会议(yì)降息25个(gè)基点(diǎn)的概
率从70%回落到50%左右，50个基点(diǎn)重新成为了热门 选项(xiàng)。

　　投资机构TCW Group首席投资官瓦伦（Bryan Whalen）认为，美联(lián)储可能会落(luò)后于形势(shì)。一(yī)旦(dàn)8月美国(guó)零(líng)售
销售数据意外疲软，降息50个基点的势头将会增加。“如果他们只(zhǐ)降(jiàng)息 25 个(gè)基点，这对债(zhài)券市场来说更
为有利，因为这意味着(zhe)美联储未来将不(bù)得不采取更积(jī)极的措施。”

　　施瓦茨(cí)向第一(yī)财经表(biǎo)示，疲软但仍(réng)然
稳定的(de)劳动力市场使美(měi)联储有(yǒu)余地在通货膨胀(zhàng)基本(běn)控制(zhì)情况下缓慢降(jiàng)低(dī)利率(lǜ)。

　　然而，如果劳动力市(shì)场变得更(gèng)加疲(pí)软，美联储可能会(huì)受到刺(cì)激并更快地降息。他依然倾向于(yú)首(shǒu)次降息(xī)25个基点开始，鉴于劳动力市场的下行风(fēng)险，美联储将暗示这只是宽松周期的开始。

　　施瓦茨表示，外界将从美联储的(de)政策声明、鲍(bào)威
尔的新闻发布会(huì)以及联(lián)邦公开市场 委员会的最新经(jīng)济预(yù)测中寻找更多信号，以了解联邦公(gōng)开市场委员会计划降低利率的力度。

　　利率预期提振风险偏好

　　在月初短暂波(bō)动后，随着美联储降息临近，美股(gǔ)三大股指重 回正轨，标(biāo)普500指数距(jù)离历史新高仅(jǐn)有1%。

美国大选前最后一次议息会议，美股市场狂热能否成功兑现le="font-L">　　道琼斯市场数据显(xiǎn)示，各板块呈 现普(pǔ)涨格局(jú)。科技板块(kuài)周涨6.1%领跑，其次(cì)是通信服务板块(kuài)4.3%。工业、原材料、公用(yòng)事业和房地产也(yě)分(fēn)别上(shàng)涨了3%以(yǐ)上，仅能源板块(kuài)受制于需求(qiú)前景担忧下跌近0.5%。

　　多重利好(hǎo)消息让投资者重新关注人工智能行(xíng)业。据(jù)报道，阿联酋MGX正在谈判成为OpenAI数十亿(yì)美(měi)元融资的一部分。与此同时，英伟达有望获准向沙(shā)特出口(kǒu)高端芯片，该公司CEO黄仁(rén)勋也在活动中透露了旗舰产(chǎn)品(pǐn)Blackwell强劲的市场需求，甲骨文财报好(hǎo)于预期，云基础设施产品需求强劲(jìn)。

　　虽(suī)然大幅降息的希望提振(zhèn)了(le)大(dà)盘(pán)股指数，但乐观(guān)情绪也(yě)反映在了小盘股。罗素2000指数上周大涨4.4%，因为更依赖于借(jiè)入资金(jīn)和浮动(dòng)利率(lǜ)贷款，规模较(jiào)小的公(gōng)司对利率变化更为敏感。Baird认(rèn)为，股市(shì)似乎显示出投资者的乐观(guān)情绪，即降息50个基点并不意味着即将(jiāng)到来的经济衰退。“投资者看到这一点，并表示他们必须加快行动。”

　　然而，由于经济数据疲软和(hé)美国大选前政治不确(què)定性增加，不少投资者(zhě)情绪谨慎。根据伦交(jiāo)所LSEG给(gěi)第一财经记者提供的数据，投(tóu)资者近一周净(jìng)卖出价(jià)值78.2亿美元的美国股票基金(jīn)，这(zhè)是六周来第五周的资金外流。作为避险选择， 货币市场基金(jīn)吸(xī)引
了181.7亿美元资金。

　　嘉信理财在展望报(bào)告中写道，市场(chǎng)情绪(xù)受最新通胀数据以及美联储会议潜在激进措施而转变。此外，芯片板块迎来了及时技术反(fǎn)弹，这得益于英伟达CEO黄仁勋的乐观评(píng)论和甲骨文强劲盈利报告(gào)。

　　该机构认(rèn)为，未来一(yī)周美联储和鲍(bào)威尔传递的信息将很重(zhòng)要，因为这是美国(guó)大选之前最后一次议息(xī)会议。但美国经济是否实现软着陆(lù)仍悬(xuán)而未决。除了劳动力市场(chǎng)和制造业的疲软之外(wài)，最近的大多数(shù)数据似乎都(dōu)支持美国大选前最后一次议息会议，美股市场狂热能否成功兑现软(ruǎn)着(zhe)陆，但降息也存在(zài)滞后性。无论美联(lián)储作出(chū)什么决定(dìng)，投资者可能作出“新闻抛售”的反应，这将是波动的潜在来(lái)源。

责任编(biān)辑：刘明亮

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