“报 ”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点

作为硅(guī)料硅片的头部(bù)企业，大全能(néng)源2023年实现 归母(mǔ)净利润57.63亿(yì)元，位居行业第2。然而，大全能源近日发布(bù)2024年半年
度报告
显示，公司上半年营收45.84亿元，同比下(xià)滑50.84%；归母净利(lì)润亏损6.70亿元，同比下滑115.14%。这是大全能源自2021年7月登
陆科创板以来首次出现(xiàn)亏损。

多晶(jīng)硅(guī)价格(gé)暴跌致(zhì)营收(shōu)腰斩，毛利率大幅下滑

关于大全能源营收与利润的下(xià)滑，剖析其主营业务背后的原因(yīn)显得尤为重要。在2024年(nián)上半“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点(bàn)年，大全能源遭遇了多重挑战，其中关键的是多晶硅市场价格的持续低迷。数据(jù)显示，多晶硅价格从年初的约(yuē)140元/kg急剧下降至6月底的约80元/kg，跌幅高达近43%。这一价格暴(bào)跌直接映射到(dào)公司的财务表现上(shàng)，导致大(dà)全能源的营收同比下滑了50.84%，从(cóng)2023年同期(qī)的93.25亿元缩减至45.84亿元。

多晶硅价格骤降的(de)背后，主要(yào)归因于三方面(miàn)：首先，行业内新增
产能的迅速释(shì)放打破了原有的供需平(píng)衡；其次，下游企业调整采购策(cè)略，导致市场需求显著减少
；再者，光伏行业整体库存积压严重，市场(chǎng)竞争(zhēng)愈发(fā)激烈，进一步加剧了市场价格的下行压力。在供(gōng)需失衡与市场竞争加剧的双重夹击下，多晶硅(guī)价格难以找
到稳定的支撑点。

与此同(tóng)时，大全能源还面(miàn)临着生产(chǎn)成本(běn)上升的困境。2024年上半年，公司营业(yè)成本攀
升至44.63亿元，同比增长了13.06%。这一增长主要归(guī)因(yīn)于原材料工业(yè)硅(guī)粉价格(gé)的波动以及电力成本的上(shàng)涨。营收(shōu)的锐减与成本(běn)的攀升(shēng)双(shuāng)重叠加，使得公司利润遭受重创(chuàng)，甚至出现了上市以来的首次亏损。

尤为引人关注的是，大全
能(néng)源(yuán)在过往的硅料硅片行(xíng)业中，尽管在研发费用、研(yán)发人数及研发(fā)费用占比方面均处于行(xíng)业较低水平，但其毛(máo)利(lì)率却(què)长期位居行业前列。这种显著的差异在以往或许显得不合常理。

以2023年上半(bàn)年为例 ，硅料硅(guī)片行业的7家上(shàng)市公司中，有4家研发(fā)费用过亿，TCL中环高达(dá)15.06亿元，通威股份高达(dá)6.65亿元，而(ér)大全能源的研发费用仅为0.28亿元。今年(nián)上半(bàn)年，大全能源的研发费用继续缩减至0.24亿元。

而在本次财报中，大全能
源的毛利率经历(lì)了前所未有的(de)大幅调整，从2023年(nián)上半年的57.67%暴跌至当前的2.63%，降(jiàng)幅高达(dá)55.03个百分点，这无疑是对公司盈利 能力的一次严峻考验。

客户集中度高增加(jiā)经营(yíng)风险

大全能源的客(kè)户(hù)集中度较高，2024年上半年前五大客户的销售占比高达80.69%，其中最大客户的销售占比为27.39%。客户集中度过高可能会给(gěi)公司(sī)带来一定的经(jīng)营风险。

首先，如果(guǒ)主要客户的经营状况或财(cái)务状况出现不利变化，可能会对大全能源的销售收入产生较大影响。“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点其次，客户(hù)集中也可能导致公司在商业谈判(pàn)中处于(yú)不利地位，影响产品定(dìng)价和(hé)付款(kuǎn)条件。此外，过度依赖少数几家大客户，也不利(lì)于公司拓展新的市场和客户群体。

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