一条主线，三重底部 ，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元

　　近期券商(shāng)板块资金面(miàn)迎来回暖趋(qū)势，以A股 顶流券商(shāng)ETF（512000）为(wèi)例，上(shàng)交所数据显示(shì)，其近两个交易日(rì)连续吸金，合计达(dá)8201万元，扭转(zhuǎn)了此前流出态势。

　　在行情(qíng)震(zhèn)荡阶段，资(zī)金借道ETF回流配置，说明券商(shāng)板块后续机(jī)会仍被看好。值得注意的是，当前(qián)券(quàn)商板块(kuài)已(yǐ)处于业绩+估(gū)值+公募配置比例三重底部位置(zhì)，同时(shí)行业并(bìng)购重组加速催化(huà)。多家机构指出，看好(hǎo)券商板(bǎn)块配置性价(jià)比，向上修复空间(jiān)较大，当前低位提供较好(hǎo)左侧布局机会(huì)。

　　1、业(yè)绩底

　　2024年上(shàng)半年，股市波动、交投疲软、逆周期调节等因素下券商各项业务受到不同程度冲(chōng)击，期间证券行业合计实现营业收入2033亿元，净利(lì)润800亿元，同比分别(bié)下滑9.44%和5.95%。

　　展望下半年(nián)，当前日均成交额及两融(róng)余额已(yǐ)降至近年来的底部水平(píng)，下行空间有限；此(cǐ)外债(zhài)市走强有利(lì)于券商
自营固收及固收类资管继续作为业绩支柱。由(yóu)此三季(jì)度后券商业绩有望随着高基数压力的减轻和
业务(wù)转型(xíng)逐步边际修复，若市场需求(qiú)侧出现拐点将有(yǒu)助于加速修复。当前盈利水平或基本处于底部。

　　2、估值底

　　截至(zhì)9月11日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB（LF）为1．12倍，位于近10年1．17%分位点的底(dǐ)部位置。

　　一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元id="stock_sh601555">东吴证(zhèng)券梳理了(le)券业 历史上数次(cì)经营(yíng)困境的估值情况，如2012~2013年，IPO暂停期，2015年~2016年，熊市、融资爆(bào)仓(cāng)，2018年~2019年，资管新规出台，券商(shāng)面临转型压力(lì)等阶段，比较发现，当(dāng)前券商板块估值(zhí)已低于此前所有“困境时刻(kè)”，包含了足够(gòu)的市场悲观预期。

　　3、配置底

　　公募基金二季报(bào)显示，截至二(èr)季度末，券商偏股型基金持仓(cāng)仓位环比继续下降，配置比例仅0.27%，创(chuàng)2018年来 新(xīn)低。

　　随着国泰君安(ān)+海通证券首个头部券商并购案例落地，加深了并购重组主题走深走远的市场预期，有助于提(tí)振(zhèn)券商板块对投资者的吸引力和信心，并购(gòu)重组仍是今年券商板块最主要的投(tóu)资主线。机构(gòu)提示，建(jiàn)议(yì)关 注(zhù)政策和事件催化下的券商板块底部机会。有行情，买券商！公开资(zī)料显示(shì)，券商ETF（512000）跟(gēn)踪中(zhōng)证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近(jìn)6成仓位集中于(yú)十大(dà)龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚(jù)；另外(wài)4成仓位(wèi)兼顾中(zhōng)小券商的业绩高弹性，吸收了中(zhōng)小券(quàn)商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中(zhōng)小券商的高效(xiào)率投资工具。

　　数(shù)据来源：沪深交易所、Wind、华(huá)宝基金等。

　　风险提(tí)示：券商ETF被(bèi)动跟踪中(zhōng)证全指(zhǐ)证(zhèng)券公司指(zhǐ)数，该(gāi)指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股(gǔ)构成根据该指数编制规则适时调整。文(wén)中指数成份股仅作(zuò)展示(shì)，个股描述不作为(wèi)任何形式的投资建 议，也不代表管(guǎn)理人旗下任何基金的(de)持仓(cāng)信息和交易
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成基金业绩表现的保(bǎo)证，基金投(tóu)资须谨 慎。

责任(rèn)编辑(jí)：杨赐

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