KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时

8月30日 ，在“耐心生态科创(chuàng)未(wèi)来——2024股权投资创新会议”上，KKR集团合伙(huǒ)人孙铮在以“关于中(zhōng)国私募股权并购市场的思考”为主题的
演讲中(zhōng)表示，中(zhōng)国私募股权并购正逢其时，中国并购交易市场有巨大发展潜力。投
后价值创造是(shì)并 购交易最重要的回报来源，投后管(guǎn)理团队在项(xiàng)目全生命周期(qī)都扮演着重要角色。

中(zhōng)国市场潜力KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时巨(jù)大

孙铮表示，基于当前IPO环境，未来控股收购的相关业务(wù)交易(yì)机(jī)会多多。随着中国经济的逐步转型，成长(zhǎng)期私(sī)募股权项目将会减少，控股(gǔ)收购交易将逐渐成 为主流。

中美市场对比 来看，孙铮表(biǎo)示，2012年至2022年上半年，中国市场成长期投资总规模远大(dà)于并购(gòu)交易，美国反之(zhī)。他认为，中国并购交易市场起(qǐ)步较(jiào)晚，尚处于初步发(fā)展阶段。大多数民营企业仍然由第一代(dài)企业家经营，并且(qiě)不断寻求小股权(quán)融资以支(zhī)持增长(zhǎng)。另外，优秀(xiù)的职业(yè)经理人，尤其(qí)是可以操盘并购业务的专业人才数量有限。

孙铮(zhēng)认为，中国并(bìng)购交易(yì)市场有(yǒu)巨大发展潜力。目(mù)前积极(jí)因素(sù)持续展现：第一代企业家逐渐进入退休年龄，面临继承人接班和企业后续发展问题，在目前(qián)IPO有不(bù)确(què)定(dìng)性的背景下，创始人(rén)出售企业控(kòng)股权的意愿有所提升；跨国企(qǐ)业和一些国内大企(qǐ)业，在大的宏(hóng)观环境下思考战略取舍，可能(néng)会剥离部分业务；受过良好教育，有能力、有管理经验(yàn)和职业素养(yǎng)的经理人(rén)数量持续增加。

关注投后价值创 造

对于投后管理团队(duì)如何创造价值，以KKR投后管理团队为例，孙铮表示，团队(duì)为每家被投企(qǐ)业配备(bèi)1-3位(wèi)投后管理成员，通常提供12-18个月以上的支持服务；团队(duì)在投资(zī)后期参与(yǔ)尽职调查，专(zhuān)注于发现投资后(hòu)亟待解决的(de)运营(yíng)问题，并起草(cǎo)相应的改(gǎi)善性计划；通过管理层培(péi)训、协调行业专家经验分享提升管
理效率，实现持续性运(yùn)营改善KKRKKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时；投后全(quán)周期参与制定、落(luò)实详细的价值创造方案(àn)，包括产品创新、定价(jià)优化、精准营(yíng)销、供应链优化
、成本管控、现金管理等方案；团队为被投企业制定完备、高效的(de)激励机制，保证员(yuán)工与企业利益的高度一致性。

他表示(shì)，KKR投后管理的价(jià)值创造抓手主(zhǔ)要(yào)体现在六方面(miàn)：公 司治理、人(rén)员优化、企业发展、资(zī)本(běn)结构调整、收入提 升、成本管(guǎn)控。

孙铮认为，投后 管理团队在项目全(quán)生命周期都扮演着重要(yào)角色。投后
管理团队从项目早期(qī)或尽
职(zhí)调查阶段就(jiù)参与(yǔ)投(tóu)资 流(liú)程(chéng)，在(zài)投资后及时准确发现公(gōng)司的价值创造抓手，和管理(lǐ)层一起制定行动方案，保(bǎo)持与企业的密切沟(gōu)通并与管理层一(yī)起把行动方(fāng)案和公司战略落实(shí)到位；而且投后管理团队不(bù)仅扮演“咨询(xún)”的角色，也(yě)要为投资项目的(de)最终收益负责。

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