近日，基金一季报渐次披露，券商资管一季度的成绩单与最(zuì)新观点也随之浮出(chū)水面(mià券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市n)。

一(yī)季度市场波动(dòng)较大、三大指数表现分化，上证指数(shù)涨2.23%，深证成(chéng)指跌1.30%，创业板指跌3.87%。从(cóng)业绩(jì)来看，不少券商(shāng)资管(guǎn)的公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品净值取得(dé)正(zhèng)收益，相(xiāng)较去年(nián)四季度(dù)有所“回血(xuè)”。

由东方红资产管(guǎn)理的(de)王焯、张锋共同管理的(de)东方红启恒三年持有混合A，在今年一(yī)季度净值增长了10.08%，该(gāi)基金截至一季度末最新(xīn)规模为105.97亿元（A、C份额合并计算）。由中泰(tài)资管姜诚、王桃共同管理的中泰红利(lì)优选一年持有净值增(zēng)长(zhǎng)了10.14%，该基金截(jié)至一季度末最(zuì)新规模为6.01亿(yì)元。由蔡志鹏管理的东(dōng)方红创新趋(qū)势在一季度(dù)净值增长
了8.93%，最新规模为18.81亿元。

管理规模方面(miàn)，东方红资产(chǎn)管理在权益规模上遥遥(yáo)领先。Wind数据显示，券(quàn)商资管(guǎn)权益类基金经理(lǐ)中，公募管理(lǐ)规模排名靠(kào)前的(de)包(bāo)括东方红资产管理的李竞（管理规模134.15亿元）、王延飞（129.43亿元）、周云(yún)（109.07亿元）、王焯（105.97亿元）、张锋（105.97亿元）、苗宇（97.17亿(yì)元），以及中泰资(zī)管的姜诚（126.28亿元）。

中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：企业长期分红能力更重要

中泰资管权益公募投资部总经理姜诚管理的代表产品——中泰星元价值优选A，在一季度净值增长了6.37%，股票仓(cāng)位(wèi)高达93.36%券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市，已经(jīng)连续(xù)4个季度(dù)维持90%以上的(de)股票仓(cāng)位。

姜诚十大重仓股与上一季度(dù)变化不大，制造业、银行(xíng)占比较高，十大重仓股
分别是太阳纸(zhǐ)业、中国建(jiàn)筑、工商银行、招商(shāng)银行、华鲁恒升、建发股份、苏泊尔(ěr)、保利发展、海螺水泥、美的集团。从持仓变化来看，姜诚小幅加仓华鲁恒升、保利发展。

姜(jiāng)诚(chéng)在一季报中表示：“目前来看(kàn)，很多行业最差(chà)的状态已过，有些正处于最差(chà)状态。有竞争优势的企业在行业低点仍 能获得可观利(lì)润，它(tā)们是大浪淘沙之后的佼佼(jiǎo)者，价格又(yòu)让人放心，是我们格外珍视的好标(biāo)的。”

姜诚还(hái)提到，近几年上市公司(sī)分红率持(chí)续提升，原因一是(shì)资本支出需求下降，二是公(gōng)司治理水平提升。“是(shì)一件(jiàn)好(hǎo)事儿，毕竟分红是股票经济价值的唯一(yī)来源。但也不必把短期分红收益(yì)率看(kàn)得过于重要，长期分红能力更重要(yào)。”

中信证券资管(guǎn)刘琦：市场信(xìn)心边(biān)际上(shàng)向好(hǎo)

中信证券资管权益投(tóu)资部负责人、权益(yì)投资经理刘(liú)琦管理(lǐ)的中信证券红利价值一(yī)年持有(yǒu)A，在(zài)一季度净(jìng)值增长了5.47%，最新规模为48.27亿元（A、B、C份额合并计算）。

从持仓来看，刘琦在一季度(dù)保持高(gāo)仓位运作，中
信证券红利价值一年持有A股票仓位高(gāo)达90.98%。刘琦在(zài)一季(jì)报中表示，“账户在有色、石油(yóu)公用事业等(děng)方面维持了(le)超配，在(zài)金融、钢铁等行业维持低配”，并且“对于长期看好的核心股票继续加大配置力度”。重仓股方面，刘琦最新十大重仓股为紫(zǐ)金矿业、贵州茅台、阳光电(diàn)源、中远海(hǎi)能、恒瑞医药、牧原股份、金诚信、中国海油、银泰(tài)黄金、长江(jiāng)电力。

刘(liú)琦(qí)在一
季报中称，目前国内经济仍处(chù)于弱(ruò)复苏状态，进入3月份经(jīng)济动能成为核(hé)心关注因素。市场期待(dài)稳(wěn)增长政策的落地节奏和力(lì)度。美债利率下行预期开始启动，虽然(rán)市场
反(fǎn)应力度较大，但(dàn)仍在(zài)过程中。经过大幅下跌(diē)后(hòu)，估值低是A股市场最大(dà)的吸引力。市场信心总体上依然偏弱，但边际上向好。

“经过前期各种风险事件的压力测试，市场的底部基本(běn)上探明。后续随着(zhe)情绪修复，市场将逐步企稳；如(rú)果稳(wěn)增长政策持续落地，市场的持续性有望走得更长。”刘琦(qí)称。

东(dōng)方红资产管理周(zhōu)云：对经济和市(shì)场长期乐观

近年来关注度较高
的周(zhōu)云管理(lǐ)的东方红新动力(lì)A在(zài)一季度净值小幅下跌(diē)3.97%。周云在(zài)一季报解释称，该产品有一部分中(zhōng)小市值股票暴露，一季度未能取得正收(shōu)益。不过，从长期业绩来看，周云该产品近五年收益率超50%。

周云整体而言股票仓位适中，以东(dōng)方红新动(dòng)力(lì)A为例，该基金股票仓位为77.68%，相(xiāng)比去年四季度的
72.58%有(yǒu)所提升。重仓(cāng)股方面，周云一季度新进大秦铁(tiě)路、隧道股份，大幅加仓博迁(qiān)新材。

观点(diǎn)方面，周云表示，这轮经济承压与以(yǐ)往有所不同，以往(wǎng)历次经济复苏(sū)都是通过地(dì)产和基建实(shí)现了宽货币向宽信用的传导。然而这
一(yī)轮，在地(dì)产下行和地方化债
的影响下，信用周期一直无法开启，也不可能再走老路。“经济增长的新(xīn)旧动能转化需要时间去完成(chéng)，虽然过去几年(nián)经济和市 场表(biǎo)现可能未达到市场预期，但我对(duì)经济和市场的观点是长期乐观的。”

责编：桂衍 民

校对：王朝全‍‍‍‍