6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"

8月30日，中国人寿举行2024年中期业绩发布会(huì)，回应(yīng)了权(quán)益投资、新业务价(jià)值、预定利率新规等热点问题。

中国人(rén)寿29日晚披露(lù)了半年报，这也是(shì)该公司总裁(cái)利明光上(shàng)任以来的(de)首个半年报。上半年，中国人寿实现(xiàn)归(guī)母净利润382.78亿元，同比增长10.6%。拟向全体股(gǔ)东派发中期现金股(gǔ)利(lì)每(měi)股0.20元（含税），共计约56.53亿(yì)元。

该公司多项核心指标在高基(jī)数下再创(chuàng)历史成绩最好水平：上半年总保费达到4856亿元，实现新业(yè)务价值(zhí)322.62亿元，较2023年同期重述结果同比提(tí)升18.6%；期(qī)末总资产超(chāo)过6.2万亿元，内含价值超(chāo)1.4万亿元，均稳(wěn)居行业首位。

谈权益投资：在普遍乐(lè)观时关注风险，在普(pǔ)遍悲观(guān)时寻找边际利好

截至(zhì)6月末(mò)，中(zhōng)国人寿投(tóu)资资产达6.09万亿元(yuán)。上半(bàn)年，中国人寿(shòu)实现净(jìng)投(tóu)资收益924.13亿元，净(jìng)投资收(shōu)益率为3.03%；实现总投资(zī)收益1223.66亿元，总投(tóu)资收益率为3.59%。

中国人寿副总(zǒng)裁、首席投资(zī)官刘晖介绍，其固收底仓持续夯实，上半年配置超长期利率债、高等(děng)级信用债超过4000亿元，债券配置比例持续提升。

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半年报(bào)显示，截至6月末，中国人寿配(pèi)置(zhì)权(quán)益(yì)类(lèi)金融资产约1.2万亿元，包括股(gǔ)票金额(é)4417亿元，基金2737亿元，其他权益(yì)类投资(zī)4774亿元。

作为市场(chǎng)最大机构投资者之(zhī)一，中国人寿的权益投资观点和策略受到市场关注。

刘(liú)晖表示，在低利(lì)率、资产荒的背景下，权益资产配置的重要(yào)性在提升。与此(cǐ)同时，她也坦言(yán)，在目前市场低位震荡、结构分(fēn)化的情况下，权益资产投资的难(nán)度也在增加(jiā)。

“目前，我们认为股市整体估(gū)值处于市场低位，具备长期配置价值。随着一系列(liè)资本市场改革(gé)的监管新规陆续出台，对于促进资本市场生态改善、提升长期回报(bào)水平有积(jī)极意义。同时，在高质量发展，扎实推(tuī)进新质生产力大力发展的大背景下，科技创新(xīn)、先进制造、绿(lǜ)色发展等领域蕴含着丰富的长期(qī)投资机会。”

刘晖介绍，中国人寿非常重视权(quán)益资产配置，具体策略：一(yī)是坚持(chí)稳健均衡的投资策略(lüè)和权益仓位。二是坚持分散多元的投资策略，强化绝对收益率(lǜ)导向(xiàng)，加大高股息股票的配(pèi)置，提升权益投资的稳健性。

同时，坚(jiān)持着(zhe)眼长(zhǎng)远的(de)投资布局，发挥保险资金长期资金、耐心(xīn)资本的优势，践行长周期考核理念，适时适度开(kāi)展逆势投资、跨周期配置，“在普遍乐(lè)观的时候关注风险(xiǎn)因素(sù)，在普遍悲观的时候寻找边际利好，积(jī)极(jí)买入跌出(chū)性价比的优质股票。聚焦经济高质量转型发展方向，服(fú)务于新质生产力的发展”。

她表示，总体(tǐ)上，公司在股票投资方(fāng)面将保持战略定力(lì)，坚持长期理念，加强对经济、市场走势、产业发(fā)展趋势的(de)研究，加强主动管理，在市(shì)场波动中把(bǎ)握投资机遇，在为获取稳健长(zhǎng)期回报打下基础(chǔ)的同时，也为(wèi)稳定(dìng)市场预(yù6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票")期、增(zēng)强市场信心、促进资本市场健康发展贡献保险的积极力量。

预定利率新规将促进行业(yè)可持续(xù)发(fā)展

保险业务方(fāng)面，上半(bàn)年，中国人寿实现(xiàn)保费收入4895.66亿元，在上年同期高基数(shù)基础上继续增长4.1%。

截至6月末(mò)，中国人寿总销售人力为68.5万人，其中核心的个险渠道(dào)销售(shòu)人力为62.9万人(rén)。

上半年，中国人(rén)寿个险渠道实现总保费3901.34亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)7.7%。该公司(sī)介(jiè)绍，个险渠道深入推进营销体系改革。

8月2日，金融监(jiān)管总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知(zhī)》（下称《通知》），人身险行业将建立产品预定利率挂钩市场利率并(bìng)动态调整机制，并深化“报行(xíng)合一 ”。

有(yǒu)多年总精(jīng)算师专业(yè)背景的中国人寿总裁利明(míng)光表(biǎo)示，《通知》具有较强的科学(xué)性、前瞻(zhān)性，相信《通知》实施必将极大(dà)地促进人身保险行业(yè)健康发展、可持续发展。

他表示，中国人寿(shòu)已经有序开展相关工作，努力促进业务发展的平稳。未来要按照《通知(zhī)》要求，进一步理解《通知》的(de)精神实质，做好(hǎo)多方面工作。首先是继续强化资产负债联动，将理(lǐ)念贯穿整个经营环节。二是坚持以客户为中心，不断提升产品的供给质(zhì)量(liàng)和供给效(xiào)果。三是加强投资管理(lǐ)，不断提(tí)升跨越周期的投资能力。此外，有多项工(gōng)作(zuò)要加强，例如队伍的转型升级；坚持降本增(zēng)效，不断提升精细化管(guǎn)理(lǐ)水平，大力推进数字化、智能化，提高经营链条效率。

中国人寿总精算师侯晋表示，中国人寿在进行产品和业务转(zhuǎn)型(xíng)的过程中(zhōng)，会进一步加强长期分红产品的研发(fā)与投放，平衡好保证利率水平和浮动利率的关系，平衡好演示利率水平与分红(hóng)实现率水平的关系(xì)，并且根据(jù)公(gōng)司不同分红业务的特点去管理投资账户，促进公司业务的高(gāo)质量发展(zhǎn)。

深(shēn)化“报行合一”：个险已在动态监测(cè)、精细化分析费用

上半(bàn)年，中(zhōng)国人寿新业务价值中，个(gè)险渠道贡献90.8%。在“报行合一”政策引导下，银保及(jí)其他渠道降(jiàng)本增效成果显著，贡献度较去年同期有所提升。

中国人寿(shòu)副总裁(cái)白凯表示，根据8月2日金融监管总(zǒng)局的《通知》，个险渠道作为公司的重点(diǎn)渠道，也在进(jìn)一步深化“报行合一”的范围内。他介绍(shào)，中国人寿今年一直在主动地(dì)研究个险渠道(dào)“报行合一”方面的问(wèn)题(tí)，在动(dòng)态地监测费用的构成，精细化地分(fēn)析各项费用的管理空(kōng)间。“因为有了银保渠(qú)道‘报行合一’的费用管理经验，我们觉得(dé)个险下一步全面推进‘报行(xíng)合一’，公司有能力(lì)实现平(píng)稳切换。”

个险“报行(xíng)合一”之后，会否(fǒu)像银保一样对保费收入产生影响？白凯认为，寿险公司对个(gè)险渠道销(xiāo)售队伍的自主可控性，比银(yín)保渠道要强。在个险渠道实行“报行合一”后，短期内会有一个适应过程，叠(dié)加产品预定利率从3.0%降至2.5%等(děng)因素6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"，市场会有接受(shòu)过程，销售队伍有培训(xùn)过程，因(yīn)此在短期内(nèi)，保费可能会有一些波动。但从长期看，其认为影响不会很大。

对(duì)于各个渠道的战略定位，白凯介绍，中(zhōng)国人寿目前(qián)仍然是按(àn)照既定的策略，平稳推进各渠道的业务发展。下一步也会根据客户需求和市场变(biàn)化，积极应对新情况，总体是要平稳有(yǒu)序抓(zhuā)好业务发展。

白凯表示，“报行(xíng)合一”要求各家保险公司科学地提高费用的精细化管理水平，这必(bì)然会导(dǎo)致(zhì)费差(chà)空(kōng)间加大。从长期来看，如果坚持推行“报(bào)行合一”，一定有利(lì)于公司费差益的创造。

新(xīn)业务价值趋势：全年仍有望较(jiào)快增长

上半年，中国人寿实现新业务价值322.62亿(yì)元，较2023年同期重述结果同比提升18.6%。但(dàn)降幅较一季度（26%）有所放缓。该公司被(bèi)问及放缓原因以及全年趋(qū)势。

中国人寿总精(jīng)算师侯(hóu)晋对此(cǐ)表(biǎo)示，2023年二季度市场上消费者需求有一些(xiē)增加，使得2023年二季度(dù)业务基数较高，第二(èr)季度公司新业(yè)务价(jià)值较(jiào)一季度有所减缓。不(bù)过，公司二季度通过销售组织管理、加强质量管控，仍然实现了两位数以上的新业(yè)务价值(zhí)增速。

“往后展望，我们现在做好了产品在预定利率下调政策之后全面切换的准备，包括销售管理的准(zhǔn)备，会积极做到业务平稳过渡(dù)，去实现(xiàn)全年新业务价值的较快增长。”侯晋说。

校对(duì)：冉(rǎn)燕青(qīng)

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