白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动
中秋“酒”局

专题：中秋国庆白酒市场“旺季不旺”

　　每经记者(zhě) 熊嘉楠  温梦华(huá)    每经编(biān)辑 董兴(xīng)生(shēng)    

　　被市场寄予厚(hòu)望的“金九银十”旺季，仍没能拯救“焦(jiāo)虑”的白(bái)酒(jiǔ)股。

　　近期，白酒股持续下跌(diē)。Wind数据显示，9月13日，A股市场中20家白酒股股价均出现(xiàn)下跌，且多数(shù)白酒股(白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局gǔ)跌幅集(jí)中在2%~4%之间。东方财富白酒指数（BK0896）当日(rì)下(xià)跌1.11%。

　　白(bái)酒股价“旺季不旺”，在多位券商分析师看来，均与(yǔ)中秋销(xiāo)售不及预期有关。

　　当 “旺季不旺”成为今年白酒“双节消费”的市场共识，资本市场也给出了(le)“反馈”。从整个白酒板块来看(kàn)，9月13日当日，东方财富白酒指数（BK0896）下跌(diē)1.11%。

　　具体来看，截至9月13日收盘(pán)，Wind数据(jù)显示，A股市场20家白(bái)酒股股价均(jūn)出(chū)现下跌。其(qí)中，五粮液、贵州茅(máo)台、山西汾酒、古(gǔ)井贡酒、舍得酒(jiǔ)业、水井坊等(děng)白酒股跌幅均超2%；泸州(zhōu)老窖、金种(zhǒng)子酒等跌幅超1.5%，洋河股份跌(diē)幅则不到1%。

　　如果将(jiāng)时间(jiān)线拉长，今年(nián)以来，白(bái)酒股股价也持续下(xià)挫。今年年初至今(jīn)，多家头部白酒股股价跌幅均在20%左右，甚至(zhì)部分(fēn)白酒(jiǔ)股股价跌幅达到了30%左(zuǒ)右 。

　　事实(shí)上(shàng)，每(měi)年中秋国庆销售旺季，市场
都对白酒行(xíng)业寄(jì)予厚望。但随着2022年白酒行业迈入周期性调(diào)整，在(zài)2022年~2024年中秋(qiū)销售旺季，在资本市场，白酒(jiǔ)板块的表现均没有迎(yíng)来期待中的上(shàng)扬。

　　《每日经济(jì)新闻•将进(jìn)酒》记者通过统计发现，2021年~2024年中秋节前7个交(jiāo)易日，包括(kuò)头部酒企在内的白(bái)酒股股价均出(chū)现下滑白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局(huá)。相比前两年(nián)同期，今(jīn)年中秋节(jié)前7个(gè)交易日，多数企业股价累计下跌幅度更大。从板块(kuài)指数波动来看，今年中秋节前7个交易日累计跌(diē)幅也明(míng)显大于前几年。

　　一 位公募(mù)基金人士告诉(sù)记者，从大环境来看(kàn)，高端白酒的销售可(kě)能会受到一定(dìng)影响，进而(ér)影响(xiǎng)白酒股的走势。“我觉得这次下跌，可能(néng)和中秋的预售数据(jù)不佳有一定关联，导致大家对(duì)投资(zī)没(méi)有信心(xīn)，对酒企的业绩没有信心(xīn)。”

　　根据记者此前采访，多位酒企人士表示，今年中秋前夕，行(xíng)业整(zhěng)体销售比往年差，各价位产品的消(xiāo)费都不及预(yù)期。

　　甚(shèn)至有券商在市场调研后悲观地向
记者表示：“中(zhōng)秋（个人）感觉(jué)整体市场消费(fèi)（销售量）下滑30%。”

　　从前述统计也可以(yǐ)看到，近年(nián)来，消费环境(jìng)的变(biàn)化(huà)和行业的深度调整，使(shǐ)得 资本市场对白酒股的估值预期在逐年降低。

　　但在不少业内人士看(kàn)来，作为横跨一二三产业的白酒板块，下跌空间已经(jīng)不大，有望迎来估值修复的行情。

　　开源证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，从估值角度来看，经过前期回(huí)调，食品饮料已步入合理布局区间，部分企业(yè)估值
已处于近年低位。

　　截至(zhì)9月13日，东方财富白酒板块（BK0896）指数(shù)为(wèi)1591.91点(diǎn)，远低于2187.45点的历史均值。

　　“现在白酒的估值 已(yǐ)经处于历(lì)史平均(jūn)估值之下，有些（酒企）已经跌到历(lì)史最低估值附近(jìn)，（所以(yǐ)白酒板(bǎn)块）下跌的空(kōng)间已经不是(shì)太大了。”上述(shù)公募基金人士(shì)表示，但要出现见底反弹，还是建立(lì)在(zài)外部环境发生改善，人们对未来的预期上升。

　　长城证券大消费组长、食品科学(xué)博士刘鹏对记者表(biǎo)示(shì)，今年白酒 消(xiāo)费市场确实较去年有一定压力白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局，但具体情况差异较大，“也有很多正增长的地方，市
场库(kù)存下降后，白酒市场会恢复一些”。

　　对(duì)于白酒板块未来(lái)的 走势，他说(shuō)：“目前白酒板块调整幅度已经非常大了，很多公司股息率已经达(dá)到5%，继续(xù)调整空(kōng)间有(yǒu)限。白酒行业(yè)是有穿(chuān)越周(zhōu)期能力的行业，但不是所有白酒公司都能穿越周期。全国(guó)化、全品类化这 两个引擎有望推动部分公司恢(huī)复估(gū)值。”

　　万联证券近日发布的研报也指出，随着库存逐步出清、消费持(chí)续复苏、投资者信心恢复(fù)，虽然(rán)遭(zāo)遇估值杀跌，但部分(fēn)基本面良好的白酒(jiǔ)股有望迎来估值修复行情。

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