央行称降准还有一定空间 ，降准预期升温如何影响A股？

相(xiāng)比起近年来兴起的(de)工具，央行降准降息对市场的提振影(yǐng)响更为明显。针对降准(zhǔn)的问题，央行称降准(zhǔn)还有一定的空间，给市(shì)场(chǎng)带(dài)来了降准(zhǔn)的预期(qī)。至于进一步下调存量房贷利率，则面临一定的约束。

也许，降准会比我们 想象(xiàng)中来得更早一些。是否进一(yī)步下调存量房贷利率，仍然需(xū)要投资者耐心等待。

央行降准的空间还有多少？我们不妨观察(chá)近年来法定存款金(jīn)率的变(biàn)化情况(kuàng)。

存(cún)款准备金一般由三部分组成(chéng)，分(fēn)别是库存现金、法定准备金、超额储备(bèi)三部(bù)分组成。

从(cóng)金(jīn)融机构的平均法定存(cún)款准备金率变化情况分析，从2018年1月(yuè)1日的14.9%下降至2024年2月(yuè)5日的(de)7.0%。根 据2024年2月5日，大中小型金(jīn)融机
构(gòu)的存款准备金率数据分析，大型银行存款准备金率为8.5%、中型银行存款准备金率为6.5%、小型银行存款准备(bèi)金率为5.0%。

从2018年以来，央行合计下调了17次存款(kuǎn)准备金率，为(wèi)市场释放了(le)长期资金约13.4万亿。

所谓存款准备金，指的是金融机构为应对客户提取存款和资金清算而准
备(bèi)的货币资金。下调存款准备金率意味着金融机 构被央行依法锁定的资(zī)金减少(shǎo)了，可以提升金(jīn)融机构的资金流动(dòng)性，提升了货币创造能力。

关(guā央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？n)于央行对法定存款准备金率的下 限(xiàn)，还没有(yǒu)一个明确的数据。不过，从历史上的数据分析，5%可能是法定(dìng)存款准备金率的下限。按(àn)照目前金融机构7%的(de)法定存款准备金率分析，从7%到5%也只有2%的可操作空间，所以(yǐ)法定存款(kuǎn)准备金率下调依然有一些(xiē)空间，只是可操作的空间不大。

不过，近(jìn)十年的货币政策工具箱越来越多，不排除会有更多的创新
工具替代法定存款准备金，5%的法定存款(kuǎn)准备(bèi)金率下限也(yě)有可能被打破(pò)。

对(duì)央行来说，除了降准降息外，还可以通过(guò)逆回(huí)购、MLF、PSL等工(gōng)具为市场释放流动性。不过(guò)，相比起降准降(jiàng)息，上(shàng)述工具对(duì)市场的实际影(yǐng)响(xiǎng)可能会弱一些。

刺激消费，还可以通过下调存量房贷利率进行调节。

目前(qián)，新增房(fáng)贷利率与存量房贷利率之间的利差空间比较大，在(zài)增量房贷利率接连下(xià)降的背景下(xià)，存(cún)量房(fáng)贷(dài)利率(lǜ)却并未同步下调，导(dǎo)致了两者之间的利差空间持续扩大(dà)，这(zhè)也是(shì)导致提前还贷现象加剧的(de)主要原因(yīn)。

但(dàn)是，是否下调存量房贷利率(lǜ)，至今(jīn)还没(méi)有一个明确的信号。也许，对拥有存量房贷的购房者来说，他们仍(réng)需要(yào)忍(rěn)受一段时(shí)间的存量高房贷利率。一旦下(xià)调存量房贷利(lì)率，那么购房
者的房贷负(fù)担压力也 会有所减轻，对消央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？(xiāo)费起到
一定程度上的提振影响(xiǎng)。

今(jīn)年上(shàng)半年六大行个人(rén)房贷缩水超过三千亿 ，反映出房(fáng)贷业务表现疲软，也从(cóng)一(yī)定程度上
反映出(chū)目(mù)前购房意愿(yuàn)较低，即使下
调新增房贷利率，也并未从本质上提振购房者的购房需(xū)求。面对新增房贷利(lì)率(lǜ)与存量房贷利率的利差空间，下调存量(liàng)房贷利率显得迫在(zài)眉睫。

央行降准与下调存量(liàng)房(fáng)贷利率，如果这两项举(jǔ)措得到落地，那么(me)将会对(duì)资(zī)本市场、房地产市场构(gòu)成一定(dìng)的积极影响。

对股票市场来说，目前的低(dī)迷走势主要受到(dào)资金面低迷的(de)影响。沪深市场加起来有5400家上市公(gōng)司(sī)，但A股日均成交金额只有5700亿。在5700亿里(lǐ)，量化交易贡献20%的成交金额，头部公司又拿走了50%以上的成交金额，剩(shèng)下(xià)的成交金额(é)让5000家上市(shì)公司去分。于央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？是(shì)，A股市场越(yuè)来 越突出“头部化(huà)”，大(dà)部分股票处(chù)于流动 性(xìng)不足的状态。

央行(xíng)降准的直接目的是为市场释放出流动性，维持市场流动性处于相对充裕的状态。对股票市场来说，充裕流动性是实现股市(shì)价格发现功能的重要前提，只(zhǐ)有股市流动性得到恢复，市场资金面得到全面回暖，那么股市才(cái)有机会走出低迷(mí)状态。

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