上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？

继今年1月份之后，A股市(shì)场再次跌破了2800点关口。上一(yī)次A股跌破2800点之后，市场继续加速(sù)下跌(diē)，并(bìng)在2月初探底至2635点(diǎn)才(cái)止跌企稳。

时隔半年，A股再次(cì)跌破2800点。虽然收盘时勉强收在2800点之上，但仍未算真正的企稳(wěn)。如果没有重(zhòng)要(yào)利好推(tuī)动，市场可(kě)能(néng)还会再次考验2800点的支撑有效性。

这一次A股市场的下跌走势，基本上 呈(chéng)现出缩量(liàng)下跌(diē)的走势。量价齐跌，一般代(dài)表着下跌中继的信号。即使(shǐ)之后有(yǒu)反弹，但后市仍有继续探底(dǐ)的(de)风险。什么时候市场开始出现放量(liàng)下跌或者量价齐(qí)升的状态，那么市场可能才会出现阶段性(xìng)企稳的迹象(xiàng)。

今年年初的股市下跌，更多体现在非理性(xìng)下跌的走势。市场接连失守2900、2800和2700点关口，随后政策(cè)面频吹暖风，加上(shàng)大(dà)资金的进场护(hù)盘，才加快(kuài)了股(gǔ)市见底的步伐。

与今年初的(de)非理性下跌走势不(bù)同(tóng)，这一(yī)次(cì)的下跌行情(qíng)，不仅没有成交量的显著放(fàng)大，而且期(qī)间还没有实(shí)质性的利好政策(cè)出(chū)台(tái)，空头大举发力，多头毫无还击的力量。

在这一(yī)轮下跌行(xíng)情中(zhōng)，从公开(kāi)数据中，国家队资金成为护盘的主力(lì)。截(jié)至二季度末，汇金(jīn)、汇金资(zī)管和 证金公司持(chí)有A股市值高达30664亿元，较上年末增加了3771亿元。

从这一轮国家队资金的买入情况来看，重仓的对象
主要是国有大行。在工行、中行和农行的(de)前十(shí)大股东名单中(zhōng)，也看到了汇金、证(zhèng)金的身影。

这一轮股(gǔ)市调整，国有大行起到了市场护盘(pán)的影响作用。今年以来，六大行平均涨幅在30%左右，但对市场的提(tí)振影响却相当有限。

实际上，从股市 日均成交额的(de)变化情况，也可以(yǐ)看出目前市场资金对(duì)A股的真实态度。

在过去(qù)几(jǐ)个月时间里，A股市场偶尔出现了短暂放量的迹象，但短暂放量之后，往往(wǎng)是缺乏了持续(xù)性(xìng)。以8月30日为例，沪深市(shì)场单日成交(jiāo)额放大至8800亿左右(yòu)，但放(fàng)量不到一天，第二第三个交易日(rì)市场成交额迅(xùn)速萎缩上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？，9月3日A股单日成交额再次回落至6000亿以下，意味着前两
天的股市上涨(zhǎng)，只是回光返照，并非(fēi)真正意义上的止跌(diē)企稳。

上证指数再(zài)次(cì)跌破
2800点，那么A股(gǔ)见底的信号又是什么呢？

从破净率、平均估值等数据分析，目前A股(gǔ)市场已经处于历史估值低位水平(píng)。但是，在这种非理性调整行情中，资金并不会看估值、破净率，而是(shì)看市场的赚钱效应与投资信心。

在熊市调整阶(jiē)段，技(jì)术(shù)面往往会比(bǐ)基本面更有价值。因为，市(shì)场的
投资情绪基本上都写(xiě)在了股市的走势上，均线系统、量价指标也是真实(shí)反(fǎn)映出市场投资情绪的变化。

多个主要 均(jūn)线齐(qí)头向下(xià)，形成了空头排列的形态，这种形态往往预示着股市处于(yú)下跌阶段，不要轻易抄底。

在量价齐跌的背景下，叠加均线系统(tǒng)的空头排列形态，进一步印证着股市持续探底的迹象(xiàng)。

因此，基(jī)本面触底往往不是最终上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？的(de)底(dǐ)部，技术面与基(jī)本面触底，才有望(wàng)形 成阶段性的底(dǐ)部。

例如，股市在底部区域出现(xiàn)量能堆积、持续放量的迹象，这(zhè)是(shì)股市见底的一个重要信号。同时，还需要(yào)观察大资金的(de)净流向(xiàng)情况，特别是外资(zī)资金是否出现(xiàn)持续多日大幅净买入的迹(jì)象等(děng)。

当股市 资(zī)金面触底、技术面触底以及基本面(miàn)触底之后，将会形(xíng)成重要性(xìng)的底部。A股市场的波动率较大、不(bù)确定因(yīn)素较多，在重要底部信号确立(lì)之前，不宜盲目抄(chāo)底。

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