5倍牛股，业绩爆表！

得益于(yú)800G/400G等高端产品出货增长，光模块龙头中际旭创(300308)2023年业绩(jì)大增，并在2024年一季度延续高增态(tài)势。

4月21日晚间，中际旭创2023年年(nián)报及2024年一季报同步亮相：

2023年实现营收(shōu)107.18亿元，同比增长11.16%；净利润21.74亿元，同比增长77.58%；扣非后(hòu)净(jìng)利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一季度 ，中际旭创(chuàng)的营收、净利润分别为48.43亿(yì)元(yuán)、10.09亿元，同(tóng)比分别增长163.59%、303.84%。

与(yǔ)亮眼(yǎn)的业绩相映衬，中际旭创(chuàng)在二级(jí)市场亦大放异彩。2023年以来，公司 股价上涨超5倍，最新收盘(pán)价为(wèi)170.7元/股，市值1370.42亿(yì)元。

中(zhōng)际(jì)旭创主营高端光(guāng)通信收发模块以及光器件的研发、生产及(jí)销售，产品广泛应用于云计算(suàn)数据
中心、数据通信、5G 无线网络、电信传输(shū)和(hé)固网接入等领域的国内 外客户。

据Lightcounting最新发(fā)布的2022年(nián)度光模块厂商排名，中际旭(xù)创(chuàng)和Coherent 并列全球第一。

2023年以来， AI算力(lì)需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光(guāng)模 块需求的显著增长，并(bìng)加速了高
速光模块产(chǎn)品(pǐn)的技(jì)术迭
代步伐，中(zhōng)际旭(xù)创高端产品快速放(fàng)量。

分季度来看，中际旭创业绩呈逐季上升态势，2023年下(xià)半年以来放量尤(yóu)为明显。

具体(tǐ)来说，公司2023年(nián)第三、四季度分别录得(dé)单季营收30.26亿元(yuán)、36.88亿元，环(huán)比增长率(lǜ)分别为39.67%、21.85%；单季净利分别为(wèi)6.82亿元、8.78亿元，环比增(zēng)速(sù)为87.48%、28.67%。

中际旭创表示
，自(zì)2023年3月(yuè)开始，海(hǎi)外(wài)大(dà)客户在AI方面的800G需求开始起量，并不断增(zēng)加和(hé)补(bǔ)充订单，整个行业的趋势发(fā)生(shēng)根本性(xìng)的(de)转变；而在2023年下半年，部分海(hǎi)外大客户开始提高(gāo)400G光(guāng)模(mó)块的需求用于以太网400G交换(huàn)机网络，400G订(dìng)单和出货量也开始显著增加。

2023年，中际旭创以400G、800G为代表的高速光模块销售(shòu)额为97.99亿元，同 比增长(zhǎng)9.56%。

在高速光模块(kuài)放量的背景下，中际旭(xù)创毛利率水平(píng)快速提升。

2023年，公司综合毛利率(lǜ)为32.99%，主营业(yè)务光通信收 发(fā)模块毛利(lì)率为34.14%，同比提升4.34个百分点，其中(zhōng)高速(sù)光模块毛利率为35.06%，较2022年提升(shēng)4.31个百分点。

不过，中际旭创(chuàng)自2024年初高端(duān)产品开始(shǐ)执行(xíng)新的价格，毛利有(yǒu)一定承压，今年一 季度综合(hé)毛利率为32.76%，较2023年度微降0.23个百 分点(diǎn)。

中际旭创表示，2024年高端产品(pǐn)的降幅总体保(bǎo)持在合理区间(jiān)，并未出现(xiàn)极端降(jiàng)价的情形，公司会(huì)提前做(zuò)好(hǎo)产品新版本迭(dié)代，同时在良率和生产运营成(chéng)本方面做持续(xù)降本，力争全年有一个(gè)不错的综合毛利率(lǜ)表现。

产能方面(miàn)，截至2023年末，中际旭创拥有光通信首(shǒu)发模块产能977万(wàn)只(zhǐ)，并聚焦(jiāo)高端产品领域，全速推进苏州旭创、铜陵旭创高端光模
块生产基地等项目建(jiàn)设(shè)。公司表示，公(gōng)司目前产(chǎn)能能够保证订单交付，同时为满足行业需求的(de)持续增长。

对于2024年的工(gōng)作计划，中际旭创仍会加(jiā)大800G和400G等(děng)高端(duān)产品的交付能力和出货量，并加(jiā)大1.6T光模块的市场导入，争取在2025年实现(xiàn)量产交
付(fù)。

中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)预计(jì)，部分重点客户会在2024年下半年率先开始(shǐ)部署(shǔ)1.6T光模块，并在2025年开始规(guī)模(mó)上(shàng)量。但1.6T产品(pǐn)上量(liàng)后并不意味着800G很快就进入需(xū)求(qiú)下(xià)降的状态。因为从全球来(lái)看，不同客户(hù)的AI算(suàn)力(lì)需求、选(xuǎn)择的技术路径以及选择的(de)交换机网络架构及其光模块其实还是有差别的，从需求的时间节奏上也(yě)不完全一致。

在技(jì)术发展趋势上，中际旭创透露400G和800G产品已有一些型(xíng)号采用了硅(guī)光方案并通过了大客户的认证，并开始出货，后续预计大客户会加大对硅光(guāng)模块的(de)采购比例(lì)，不排除在某些型号(hào)上，硅光的比例会超过传统(tǒng)方案的(de)比例。

此外(wài)，中际(jì)旭创还预计 ，在1.6T和(hé)相干(gàn)光模块等应(yīng)用场景都会有硅光方(fāng)案的广泛应用，所以硅光(guāng)未来会成为一个比较重要的技术方向。

• 2023年(nián)实现营收107.18亿元，同比增(zēng)长11.16%；净(jìng)利润(rùn)21.74亿元，同比增长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。
• 2024年一季(jì)度，中际旭创的(de)营收、净利(lì)润分(fēn)别为48.43亿元、10.09亿(yì)元(yuán)，同比分别增长163.59%、303.84%。