创金合信基金甘静芸：短期市场有望迎来超跌反弹

　　本周市场有(yǒu)所反弹，上证指数(shù)涨1.21%、深(shēn)证综指(zhǐ)涨(zhǎng)1.25%，创业板指涨0.09%。创金合信基金首(shǒu)席宏观分(fēn)析师甘静 芸(yún)表示，美(měi)联储降(jiàng)息50BP，接近此前的乐(lè)观预期(qī)，国内货币政策空间进一步打开，一定程度上拉(lā)动权益的(de)估值溢(yì)价，市场超跌反弹(dàn)，短期有望迎来流动性利(lì)好与增量政策带来的超跌反
弹。

　　大小市值方面，受美联储大迈(mài)步降息影响，本周四微盘、中证1000等中(zhōng)小市值(zhí)板块在流动性催化(huà)下反弹，而周五国内(nèi)LPR并未跟降叠加国家队等战略资金的入场，大小市值板块又阶段性偏向中大盘。行业(yè)层面，房地产、有色金属、家用(yòng)电器行业涨幅靠前，主要源
于对存量房贷利率调降以及国内货币政策空间打开后，内需增(zēng)长板块的超跌修复；通信、电(diàn)子、食品饮料(liào)行业表现偏 弱。

　　当地时间9月18日，美联储FOMC会议决定将联邦基金(jīn)利率的目标区间下调50BP至4.75%-5.00%区间；缩表政策方面，联储持有国债的缩表速度保持在250亿美(měi)元；持有MBS的(de)缩表速度维(wéi)持在每月350亿美元。

　　对于此次(cì)50BP降息，甘静芸认为，幅度(dù)超(chāo)出其此前预期(qī)，首(shǒu)次(cì)即(jí)大迈步降息，而(ér)近期美国GDP、零售、通胀等数据未见明显波动。她判断(duàn)这更类(lèi)似于“以空间换时(shí)间(jiān)”的操作，以更大的降(jiàng)息幅度修正联储落后(hòu)于曲线的(de)降息
时点，助力美(měi)国经济软着陆。鲍(bào)威尔发布会上坦言，本次降息50BP一定程(chéng)度上是对7月未降息的(de)补偿，因为当时联储(chǔ)会议在公布7月非农和就业数据的(de)前两天，无法对创金合信基金甘静芸：短期市场有望迎来超跌反弹7月快 速上行的失业率进行回应。另外，鲍威尔(ěr)也强调对于(yú)未来政策路径“没有(yǒu)预设(shè)任何政策路径，会议会相机抉择”，“降息速度灵(líng)活调整，可以快速降(jiàng)息，也可放缓速(sù)度，不应将(jiāng)50BP默认为固定步幅”。

　　甘(gān)静(jìng)芸指出，本(běn)次降息幅(fú)度
超预期，更(gèng)接近会(huì)前市场的(de)乐观定价，但(dàn)鲍威尔的发言
则相对中性，未将大迈(mài)步降息的预期延续。即首次美联储降息选择了50BP的乐观路径，但(dàn)对(duì)于未来(lái)的降息路(lù)径(jìng)，“预防式”的提示(shì)，乐观的50BP不宜线性外推。另外，此次公布的点(diǎn)阵图对年内(nèi)的降息(xī)空间仍有(yǒu)分(fēn)歧，2024年底的中枢利率为4.4%，较(jiào)6月时的5.1%大幅下降。目前已降息50BP后，则后续的降(jiàng)息空间在50-75BP。到2025年底利率预测中值位于3.25%-3.5%，则隐含明年的降息空间在100BP左右，本轮的降息空间不大 。

　　谈及美联储降息(xī)对资产的影响，甘静芸认(rèn)为，美元将延续弱化，美债收益率下行以及估值溢价的抬升(shēng)，利(lì)好美债、黄金、有色等商品(pǐn)。对(duì)国内资产而言，美 联储降息50BP给国内央行行动打开更大的空间，而降息后美国便宜钱(qián)能否回流中国，则取(qǔ)决于国内资产的吸引力，预计对(duì)利率(lǜ)敏感的超跌资(zī)产会有一定程度利好提振，但能否形成趋势(shì)还有待观察。

　　谈及A股市场，甘(gān)静芸表示，8月(yuè)以来，交易(yì)分子端增长偏(piān)弱较为充分，随着美联储降息50BP接近乐观场(chǎng)景预(yù)期，国内货币(bì)政策的(de)空间有(yǒu)所打开，且降息一定程度上会提振(zhèn)对利率敏感的超跌(diē)资产。在持续的震荡观望中，市场(chǎng)短期有(yǒu)望迎(yíng)来流动性利好与增量(liàng)政(zhèng)策带来的超(chāo)跌反弹。她建议投资(zī)者密(mì)切(qiè)关注国内(nèi)货币和稳增长政策变化，对于上游资源、交运和(hé)公用事业板(bǎn)块，交易分子端(duān)转弱的窗口逐步过(guò)去，静待增量政策带来的盈利预(yù)期和 风险偏好的边际回升交易。

责任编辑：江钰涵

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 创金合信基金甘静芸：短期市场有望迎来超跌反弹