这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点

资金仍在高股息、红利的细分领域中寻找低估值板块。

7月份至今，电力板块(kuài)个股创新高后开始了盘中震荡模式(shì)，银(yín)行、公路等板块多只个股相继接力市(shì)场情绪。不过，最近以宁沪高速、山东高速、青岛港为代表的(de)公用事业股价创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高之后，也(yě)开始了高位震荡回调。8月30日，宁沪(hù)高速跌幅1.47%，青岛港下(xià)跌2.47%。

公路、港口(kǒu)等公用事业股是否达到了高(gāo)位？有哪些基金捕捉到了近期的新高个股，基(jī)金经理的投资策略是什么？

“近期公路板块出现的显著调整，更多是短期资金流动和市场博(bó)弈的结果(guǒ)，这种(zhǒng)现象在(zài)市场中被称为‘高低切’。从长(zhǎng)远角(jiǎo)度来看，随着卖压的充分释放，公路板块还是有望为投资(zī)者带来可(kě)期的回报。”德(dé)邦基(jī)金基金经理(lǐ)吴志鹏向券商中国记者表示。

基金重仓这些创新高个股

从(cóng)二季度的基金动向来看，资金在继续向高这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点股息、红利资产靠拢，寻找红利板块中(zhōng)的低(dī)估值个股，多位基(jī)金经理重仓的高速公路个股不断创出新高。

柳军、李茜管(guǎn)理的华泰柏瑞红利ETF分别重仓了宁沪高速、山东高速、深(shēn)高(gāo)速(sù)等多(duō)只近期创新高的高速公路个股。

其中，分别持有(yǒu)宁沪高速2797.6万股和山东高速5223.57万股(gǔ)，位于两家公(gōng)司前十大流通股东的第三位，今年第二季度，该(gāi)基金(jīn)继续(xù)增持了宁沪高速72.36万股。这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点同时(shí)，还持有(yǒu)深高速3150.95万(wàn)股，位于该公司这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点前十(shí)大流通股第(dì)五位，二季度继续增持了84.24万股。

从柳军、李茜的前十大(dà)重仓股可以看出来，其仓(cāng)位主要在银行、铁路、高速公路公用事业、港口、煤炭等红利板块之中。金融业投资股票占市值比26.55%，采矿业占22.83%，制(zhì)造业和交通运输仓储和邮政(zhèng)业分别占22.39%和12.68%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞红利ETF近年在红利(lì)板块上收获(huò)颇丰，截至8月30日，该基(jī)金年化(huà)收益达到6.81%，成立以(yǐ)来总回报达到223.16%。

胡剑(jiàn)管理的易方达(dá)稳健收益A重仓了中国船舶、青岛港、中(zhōng)远海能、上港集团等个股(gǔ)，位于青岛(dǎo)港前十(shí)大流通股(gǔ)第(dì)七位，交(jiāo)通运输、仓储和邮(yóu)政业的股票市值占比是5.82%，该(gāi)基金(jīn)年(nián)化收益达到6.16%。

张峰、姚晨飞管(guǎn)理的农银汇理策略收益(yì)一年持有在今年上半年(nián)逐渐卖出茅台仓位，移仓(cāng)至大秦铁路、宁(níng)沪高速和招商公路等公用事业股上，捕捉到了板块的上涨周期，截至8月30日，基金近一年业绩上涨3.30%，但拉长周期来看(kàn)，该基金在(zài)消费股上亏钱较多，年化收益仍亏(kuī)损(sǔn)12.07%。

红(hóng)利防守(shǒu)策略加成(chéng)趋势

券商中国记者注意到，部分重仓(cāng)了红利板(bǎn)块的基(jī)金经理(lǐ)持仓策略相对谨慎，降仓和分散投资是他们的主要防守策(cè)略之一。

二季度(dù)，张峰、姚晨飞采取了中性偏(piān)低(dī)的仓(cāng)位策略(lüè)，并进行了小幅度降仓操作。由于仓位进(jìn)行了(le)较好的(de)控(kòng)制，以及对红(hóng)利板块相对较重的配置，二季度组合取(qǔ)得了正(zhèng)收益。“二季度组合遵循了稳健操作的思路，组合波动性(xìng)控制较好，在行业方面(miàn)，目前组合以电力、高速(sù)、运营商、交(jiāo)运等低波红利板块为主，同(tóng)时我(wǒ)们也小幅度布局了(le)部分低位优质成长股。”张峰、姚(yáo)晨飞(fēi)在二季报(bào)中表示。

张峰、姚晨(chén)飞表示(shì)，随着后续半年报陆续(xù)披露，三季度市场行情(qíng)将逐步围绕半年报表现强弱展开。将(jiāng)继续以低波红利板块为主要配置，同时后续(xù)也将从半年报中寻找投资亮点，寻找(zhǎo)性价比合适的优质成长个股进行配置。

西部利得基金盛丰衍管理的西部利得量(liàng)化价值一年持有、西部利(lì)得国企(qǐ)红利(lì)指数增强A同样在二(èr)季度新进了宁沪高速，其中业绩较好的西部利得国企红利指数增强A年化收益达到了11.57%。

从投资策略(lüè)来看，盛丰衍始终维持高(gāo)股票仓位操作，同时股票持仓分散(sàn)以此弱化个股黑天鹅的影响。除了重仓唐山港、大秦铁路等公用事业板块(kuài)，银行股和煤炭股同样是盛丰衍的心头好(hǎo)。

龙头估值溢价(jià)明显

至于资金在(zài)红利板块中不断寻找确定性，高速公路接力电力、银行板块创新高，是否消耗完了长期估值？

吴志鹏认为，二(èr)鸟在林不如一鸟在手。随(suí)着经济从高速增长阶段步入到高质量增(zēng)长的新时期(qī)，不再是单纯地追求经济总量和高增速。在这(zhè)一转变(biàn)的背景下，投资者对(duì)确定性的追求(qiú)和对(duì)不(bù)确定性(xìng)的规避情绪都在日益增强。这种趋(qū)势(shì)在权益市(shì)场上得到了明显的体(tǐ)现。今年以来，那些长期盈利稳定、现金流充裕的泛红利资(zī)产表现出色。这表明，市场越来越倾(qīng)向于选择那些能够提供(gōng)持续回报和(hé)较低风险的资产，而非那些可能带来高波动性(xìng)收益的(de)资产。投资者的这种偏好转(zhuǎn)变，反映了对经济新常态下稳健(jiàn)增长和价值创造的重视。

不过，基金经理认(rèn)为高速公路板(bǎn)块仍具备较(jiào)高的投(tóu)资价值，以中信三级(jí)行业公路作为衡(héng)量整(zhěng)个高速公路(lù)板块(kuài)的代表。从历史(shǐ)纵向角度来看，该行业的市(shì)盈率（PE）估值大约为12倍，处(chù)于其全(quán)部历史估(gū)值(zhí)区间的最低42%左右水平(píng)。市(shì)净(jìng)率（PB）估(gū)值大约为1.2倍，位于其(qí)全部历史估值区(qū)间(jiān)的最低(dī)46%左右水平。“公路板块(kuài)的PE和(hé)PB估值均(jūn)接近历史估值的(de)中位数，虽然(rán)不(bù)能(néng)称之为(wèi)极具(jù)吸引力的低(dī)估，但也远未(wèi)达(dá)到极端水平。”吴志鹏表示。

金(jīn)鹰基金权益研究部金达莱对记者表示(shì)，当前公用事业(yè)板块行业总体估值水平不高，但个别核(hé)心龙头确(què)实存在估值偏(piān)高的现象(xiàng)，具体而言，表(biǎo)现为10%左右的业(yè)绩增(zēng)速，当前市场却给(gěi)予接近(jìn)20倍的PE估值，呈(chéng)现明显的估值溢价(jià)。而核心龙(lóng)头个股往往具(jù)有明(míng)显的标杆信号作用，其回调会带来行业(yè)内部二(èr)线(xiàn)品种的跟随回调，即使(shǐ)其估值本身并没有过(guò)高(gāo)，这种外溢效应或亦会进一步(bù)扩散到其他(tā)高股息(xī)行业。

校对：廖胜超

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