锂矿(kuàng)巨头，业绩大降！

突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手tyle="margin-right: 0%;margin-left: 0%;text-align: center">

4月23日晚间(jiān)，天齐锂业发(fā)布业绩预告，预计今年一(yī)季度亏损36亿—43亿元，而上年同期盈利为48.75亿元。

对于(yú)锂矿巨头(tóu)的(de)突然爆雷，令不(bù)少(shǎo)投资者开始担忧。不过，也有投资者看到了新(xīn)的(de)机会。有市场人士分析称，业绩巨亏虽然是(shì)雷，也
是机会！头(tóu)部锂矿公司(sī)都开(kāi)始巨亏了，也就意味着锂价应(yīng)该到底部了。强周期品种就是这样，高市盈(yíng)率(lǜ)对应股(gǔ)价的底(dǐ)部，低市盈率对应的是股价的顶部。

就在刚刚，深交所向(xiàng)天齐锂(lǐ)业下发关注(zhù)函，要求(qiú)公司结合主营业务开(kāi)展情况、产品(pǐn)产销量、产品(pǐn)价格(gé)、原材料采 购
价格、成本费用、减值(zhí)计(jì)提等因素的具体变化情况，量化分析2024年一季度亏(kuī)损较2023年四(sì)季度大幅增加的原因，并说明是否存在持续(xù)亏损风险等(děng)。

  

天齐锂业一(yī)季度预亏

天齐锂(lǐ)业23日晚间公告，预计一季度归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)利润亏损
36亿—43亿元，同比由盈转亏，上年同期(qī)盈利48.75亿元。对于业绩大幅变动，天齐锂业解释称，主要有两个原因(yīn)。

一是，受锂产品市场波(bō)动的影响，公(gōng)司(sī)锂(lǐ)产品销售(shòu)价格较上年同期(qī)大幅下降(jiàng)，锂产品毛利大幅下降。

二是，跟公司重要的联营公(gōng)司SQM有关，SQM一季度业绩预计(jì)同比大幅下降(jiàng)。

天齐锂业表示(shì)，截至此次业绩预(yù)告公告日，SQM尚未公告其2024年(nián)第一季度业绩(jì)报告。公司(sī)全面考虑所能(néng)获取的可靠信息，沿用一(yī)贯方式，采(cǎi)用(yòng)彭博社预测的SQM2024年第一季度每股收益等信(xìn)息为基础来计算同(tóng)期(qī)公司对(duì)SQM的投资(zī)收益。

此外，SQM发布(bù)公(gōng)告称，智利(lì)圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的(de)税务诉(sù)讼(sòng)进行了裁决，撤销了税务(wù)和海 关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计(jì)可能(néng)将(jiāng)减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。天齐锂业称(chēng)，基于谨(jǐn)慎性原则并经反复(fù)论证(zhèng)，公(gōng)司认为将(jiāng)上述SQM税务争议裁决影响(xiǎng)确(què)认(rèn)在本报告期对该联营公司(sī)的投资收益中(zhōng)更符合(hé)会(huì)计准(zhǔn)则规定，该(gāi)事项预(yù)计将使公(gōng)司归母净利润减少。

天齐锂业指出，根据前述彭博社预测数据，结合SQM税务争议裁决的影响，SQM第(dì)一季度业绩预计将同比大幅下降，因此公司(sī)在(zài)报告期确认的对该联营(yíng)公司的投资(zī)收益较上 年同期大幅下降。

去年盈利72.97亿元(yuán)

根据3月底披露的年报，2023年，天齐锂业的营业收(shōu)入(rù)为405.03亿元，同比增长(zhǎng)0.13%；归属于上市公(gōng)司股东的净利润为(wèi)72.97亿元，同比下(xià)降69.75%。

上(shàng)述财报披露(lù)后，国信证券、华福证券均(jūn)发布研报称，由于锂价波(bō)动(dòng)较大，下(xià)修了锂价(jià)预期，所以也进一步下(xià)修了天齐锂业的盈利预测。其(qí)中，国信证券预计天齐锂业的2024年—2026年营收分别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母(mǔ)净利润分别(bié)为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年(nián)预测值为84.83亿元、92.98亿(yì)元）。华福证券预计天齐(qí)锂(lǐ)业2024年—2026年(nián)归母净利润32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年(nián)—2025年预测(cè)值为70.6亿元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业拥有全球最好的锂(lǐ)辉石和锂盐湖资源，资源端仍(réng)有较强的扩产潜能，为中 游锂盐(yán)产能的快(kuài)速扩张提供坚实的原料(liào)保障，中长(zhǎng)期成长性值(zhí)得期待(dài)，国信证券维(wéi)持天齐锂业“买入(rù)”评级。华福证券也表示，由于(yú)公(gōng)司资源优势突出给予一定估值溢价，参照可(kě)比公司给予公司2024年25倍PE估值，对(duì)应目标价格50.20元/股，维持“买入”评级。

同时，国投证券发布研报，预计天齐(qí)锂业(yè)2024年—2026年(nián)营业(yè)收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计(jì)净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为64.3元/股。

天齐锂业：未(wèi)来几年锂行业基本面将向好

近日，天(tiān)齐锂业在业绩说明(míng)会上表示，锂价(jià)走势主(zhǔ)要取(qǔ)决(jué)于锂行业的整体供需格局、市场变(biàn)化和(hé)经济形势等因素，现在也会受(shòu)期货市场交易情况、相关(guān)市场参与者的博弈、预(yù)期及行为等因素的
综合影响。公司会密切关(guān)注锂价走势、碳酸锂期货交易市场的(de)相关(guān)情况。作为企(qǐ)业(yè)，公司应(yīng)该做的是牢牢把握并不断强(qiáng)化自身优势，结合市场情况持续提升公司的市场竞争力，沉着冷静地应(yīng)对(duì)市场变化。

天齐锂(lǐ)业(yè)表示，随着全球 各国对锂的(de)重视程度(dù)日益提高(gāo)，行业新技(jì)术(shù)的发(fā)展(zhǎn)不断(duàn)加强锂的应
用，包括应用趋(qū)势、领域、产品等多个(gè)方面都在不(bù)断发展中；从需求来看，公
司对新能源行业的长期发(fā)展有信心。公司看到(dào)，各个国(guó)家都愈发重视锂资源，从速度、规(guī)模(mó)、强度三个(gè)维度来看，目(mù)前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。总的来说，尽(jǐn)管锂价存在周期性的价(jià)格(gé)波动风(fēng)险(xiǎn)，但下游终端特别是新能源汽车与船和储能(néng)产(chǎn)业未来的高(gāo)成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的；因此从中长期来看，公司(sī)认为锂行业基本面(miàn)在未来几年(nián)将持续向好。

不过，对于2024年的锂价，开源证券指出，预计2024年锂价都(dōu)将处于寻
底阶段。开源(yuán)证券在其最新研报中 称(chēng)，从(cóng)需(xū)求端来看，2023年全球新能源(yuán)车需求增速放(fàng)缓，尤(yóu)其是中国新能(néng)源车市场增速放缓导致锂(lǐ)盐需求增(zēng)速 放缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖等(děng)项目持续扩张(zhāng)，虽绿(lǜ)地项目多有延期，但预计在(zài)2024年 各个项目将陆续投产、爬坡，释放增
量，供需格局转 向过剩，预计2024年(nián)锂价都将处于(yú)寻底阶段。开源证券表示，锂价底部(bù)将提高成本(běn)对盈(yíng)利(lì)能力的(de)影响，具有产量弹性且成本位(wèi)居左侧(cè)或具有降本空间的企(qǐ)业具(jù)有一定优势。

公开资料显示，天齐锂业是一家以(yǐ)锂为(wèi)核心的(de)新能源材(cái)料企业，同时(shí)在深交所和香港联合(hé)交(jiāo)易所两地上市，公(gōng)司最(zuì)新(xīn)市值为719亿(yì)元，A股最新股价(jià)为45.14元/股。

天齐锂业的(de)业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源(yuán)的开发、锂精(jīng)矿加工销售以(yǐ)及锂化工产品的生产销售。公司布局了(le)中国(guó)、澳大利亚和智(zhì)利的锂资源，并与国际客(kè)户(hù)建立伙伴关系。

上游锂资源方面，公司同时布局硬岩(yán)锂矿(kuàng)和盐湖锂矿资(zī)源，以位(wèi)于澳(ào)大(dà)利(lì)亚的控股子公司文菲(fēi)尔德(dé)之全资子公司泰利森所(suǒ)拥有的格林布(bù)什(shén)锂辉(huī)石矿和公(gōng)司控股的中国四川雅江措(cuò)拉矿(kuàng)为资源基地，并(bìng)通过投资SQM和(hé)日喀则扎布耶的(de)部分股权，扩大了对境内外优(yōu)质盐湖锂矿资源的布局。

2018年12月，天齐锂(lǐ)业以40.66亿美元(当时约合人民(mín)币
259亿元)的(de)价格购(gòu)买SQM公司(sī)的(de)23.77%股(gǔ)权，成(chéng)为其第二
大股东。SQM运营全球
储量最大的(de)锂盐湖阿(ā)塔卡马项目，其资源量约1080万吨金属锂当量，锂离子浓度
1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量(liàng)和品质居全(quán)球前列。

此前2014年5月，天齐锂(lǐ)业通过并购间接取得(dé)全球储量最(zuì)大、品位最高的在产锂矿项目泰利森格林布什锂辉石矿的控制权，目前该项目处(chù)于开采状态。2023年，格林布什锂辉石矿开采总量为349万吨，采矿平均品 位3.18%，包括技术级矿石和化学级矿(kuàng)石两个(gè)种类(lèi)。

伍德 麦肯兹2023年(nián)第三季度数据显示(shì)，天齐锂业控股子公司泰利森运(yùn)营的格林布什锂矿(kuàng)是(shì)目(mù)前全(quán)球产(chǎn)能和产量最大的大(dà)型在产(chǎn)锂 矿项目，2022年格林布什锂精矿产能约占全球锂精矿总产能的30%，而
其2022年(nián)产量约占 全球总产量的40%。

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责编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍