高处不胜寒绩优基金调仓保业绩

证券时报(bào)记者赵梦(mèng)桥

步入2024年(nián)，人工智能行情剧烈波动、微盘股神奇不再，以煤(méi)炭为代表的红利板块以及黄金股为代表的有色金(jīn)属持续强势。在此背景下，部分此前凭借微(wēi)盘股取得优(yōu)秀业绩的基(jī)金及时调整以期跟上行情(qíng)。

细究多只去年的绩优基金，为了能够保持成绩，能(néng)够(gòu)在年后净值继(jì)续上扬(yáng)的产品多(duō)数做了调仓。有(yǒu)基金经理表示，“对于市场预期较高且一致、交易(yì)拥(yōng)挤、估值较(jiào)高的(de)低赔率资产，我们会倾(qīng)向于(yú)进行规避”。于是有的基金选择向阴跌数年的医药板块转向(xiàng)，更有产品重仓了食品饮料板块进行防(fáng)御。

微盘“网红神基”金元顺安元启即是向(xiàng)热门(mén)行情(qíng)转向的典型案例。细究该基金此前持仓风格，个股和行业都极度分散，且多为小市值(zhí)冷(lěng)门股，前十(shí)大重仓股的合计持仓(cāng)占比一直(zhí)在10%左右，截至去年末，前十大重仓股合计持股比为10.52%，市值多在20亿(yì)—50亿元区间(jiān)。

但据近期披露的季报数据显示，截至一季度末(mò)，其头号(hào)持仓股为彼时600亿元市值的天孚通(tōng)信(xìn)，该基金还重仓了600多亿元市值的卫(wèi)星化学。此外，第二大持仓股株冶集团主营业务为铅、锌及其合金产品(pǐn)，第三(sān)大持仓股金诚信的主营业务为铜矿山工程建设，第五大重仓股赤峰黄金则为纯正(zhèng)的(de)黄金概念股。该基金(jīn)十大重仓股一季(jì)度(dù)内更换了七席，且对此前赖(lài)以(yǐ)成名的“微盘”概念做了及时的切换(huàn)。

其实，在去年年报中，基金经理缪玮(wěi)彬就(jiù)已经暗示了调仓方向，“股票市场未来在政策(cè)的大力扶持下有望保持乐观(guān)趋势。该基金将(jiāng)继续聚焦于股票资产(chǎn)的(de)投(tóu)资，维持中高水平的仓位，保持继续配置一定比例的复苏(sū)预期的低估(gū)值品种外，进一步关注于长期盈利能力优良、发展前景较好的公司(sī)”。

在一季报(bào)中，缪玮(wěi)彬认为良好的(de)外部经济增长带动我国出口(kǒu)需求企稳回升，对我国经济增长有较好的促进作用。而在个股的操作方(fāng)面(miàn)，基金经理表示，依(yī)然坚定看好股票(piào)资(zī)产，仓位保持在中高(gāo)水平并有所提高，“坚持分散(sàn)化投(tóu)资，在(zài)股(gǔ)票和行业选择上加大对持续盈(yíng)利能力表现良好的公司的配置(zhì)力度(dù)，同时兼顾配置具有一定性价比(bǐ)的低估(gū高处不胜寒绩优基金调仓保业绩)值品种”。

前述金元顺安元启因调仓得当，年内跌幅(fú)仅4.31%。据Wind数据(jù)统计(jì)，去年业绩涨幅居前的30只主动权益类产品中(zhōng)，今年只有5只产品业绩为正，分别是东吴移动(dòng)互联、东吴新趋势价值线、招商优势企(qǐ)业(yè)、融通内需驱动以及万家精选。

高处(chù)不胜(shèng)寒，部分基金(jīn)去年(nián)取得不错涨幅(fú)后操作开始分化。继续坚守(shǒu)有之，及时收手(shǒu)并获利(lì)了结亦有之。与金元顺安元启类似，去年涨(zhǎng)超27%的招商优势(shì)企业则(zé)将十大重(zhòng)仓股换了6只，分别换成了紫金矿业(yè)、光线传媒、药明康德、哔哩哔哩-W、美图(tú)公司、泰格医药等阴跌许久的公司。基金经理(lǐ)在一季(jì)报中也强调了估值以及“及时收手”的重要性，“我们一直在积极寻(xún)找高赔率、高胜率的投资机会，对于市场预期较高(gāo)且一致、交易拥挤(jǐ)、估值较高(gāo)的低赔(péi)率资(zī)产，我们会倾向于进行(xíng)规避(bì)，‘少(shǎo)吃甚至不吃最后一段鱼尾行情’。因此在(zài)某个(gè)时间(jiān)段，组合可能会丧失一定的锐度，但更大的可能(néng)是规避掉潜在较大的下行风险”。

此外，去年主(zhǔ)动权益基金涨幅第二的东方区域发展也在一季度内采(cǎi)取了守势(shì)，并将十大(dà)持仓几乎全部转向(xiàng)酒类，五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒以及青岛啤酒为前五大重仓(cāng)股。至(zhì)于调(diào)仓的逻辑(jí)，基金经理表(biǎo)示，行业上看(kàn)，人工智能、红(hóng)利和周(zhōu)期三个方(fāng)向(xiàng)表现突出并呈现发散态势。“报告(gào)期内，本基金并没(méi)有把握好市(shì)场的节奏，对强(qiáng)势的方(fāng)向做(zuò)出及(jí)时和准确的配置，错过了市场(chǎng)的反弹。立足当下(xià)，本基金选择用业绩稳(wěn)健、年初(chū)以来并(bìng)未有过(guò)高涨幅的食品饮料板块进(jìn)行防御，等待更(gèng)好的机会转守为攻。”基(jī)金经理在一(yī)季(jì)报中回顾道。

也有基金按兵不动或(huò)轻微调仓以(yǐ)“等风来”，这些产品(pǐn)重仓的(de)板块去年的行(xíng)情延续(xù)到了一季度使(shǐ)得净值保持(chí)了稳定态势。如东吴(wú)基金两只产(chǎn)品均持续高仓位投向AI算力及应用、电子半导体以及(jí)汽车(chē)智能化(huà)三大方向，年初随(suí)着行情(qíng)急挫净(jìng)值也下滑明显(xiǎn)，但随着市(shì)场(chǎng)见底反弹(dàn)，基金业绩出现快速回升。黄海管理的万家(jiā)精选则(zé)持续集中配置煤炭为代表的能(néng)源股(gǔ)，一季度也取得不错的收益。

证(zhèng)券时报记者赵(zhào)梦桥

步入2024年，人工智能行情剧烈(liè)波动、微盘股(gǔ)神奇不再，以(yǐ)煤炭为代表的红利板块以及(jí)黄(huáng)金(jīn)股为代表的有色(sè)金属持(chí)续强势(shì)。在此背景下，部分此前凭借微盘股取得(dé)优秀业绩的基(jī)金(jīn)及时调整以期跟上行情。

细究(jiū)多只去年的(de)绩优基金，为了能够保持成绩，能够在年(nián)后净值继续上扬的产品多数做了调仓。有(yǒu)基金经理表示，“对(duì)于市(shì)场预期较高(gāo)且一致、交易拥挤、估值较高的低赔率资产，我们会倾向于进(jìn)行规避”。于是有的基金选择向阴(yīn)跌数年(nián)的医药板块转向，更有产品重仓了食品饮料板块进(jìn)行防御。

微(wēi)盘“网红神基”金元顺(shùn)安元启即(jí)是向热门行情转向的典型案例。细究该基金此前持(chí)仓风(fēng)格，个股和(hé)行业(yè)都极度分散，且多为小市值冷门股，前(qián)十大重仓股的合计持仓占比一直在10%左右，截(jié)至(zhì)去年末，前十大(dà)重仓股合计持股比(bǐ)为10.52%，市值多在20亿—50亿元区间。

但(dàn)据近期(qī)披露的季报(bào)数据(jù)显示(shì)，截至一季度末，其头号持(chí)仓股为彼时600亿元(yuán)市(shì)值的天孚通信，该基(jī)金还重仓了600多(duō)亿元市值的卫星(xīng)化学。此外，第二(èr)大持(chí)仓股株(zhū)冶(yě)集团主营业务为铅、锌及(jí)其(qí)合金产品，第三大持仓股(gǔ)金诚信的主营业务为铜矿山工(gōng)程建设，第(dì)五大重仓(cāng)股赤峰黄(huáng)金则(zé)为纯正的(de)黄金概念(niàn)股。该基金十大重仓股一季度内更换了七席，且对此前赖以(yǐ)成名的“微盘”概念做了及时的切换(huàn)。

其(qí)实，在去年年报中(zhōng)，基金经理缪玮彬就已经暗示了调仓方向，“股票市场未来在(zài)政策的大力扶(fú)持下有望保持乐观趋势。该基金将继续聚焦于股票资产的投资，维持中高水平的仓位，保持继续配置一定比(bǐ)例的复苏预期的低估值品种外(wài)，进一步关注于长期盈利能力优良、发展(zhǎn)前景较好的(de)公司”。

在(zài)一季报中，缪玮彬认为良好的外部经济增长(zhǎng)带动我(wǒ)国出口需(xū)求企稳回升，对我国(guó)经济增长有较好(hǎo)的促进作用。而在个股的操作方面，基(jī)金经理表示(shì)，依(yī)然坚定看(kàn)好股票资(zī)产，仓(cāng)位(wèi)保持在中高(gāo)水平并有所提高，“坚持分散化投资，在(zài)股票(piào)和行业选择上加大对持续盈利(lì)能力表现良好的公司的(de)配置力度，同时(shí)兼顾(gù)配置具有一定(dìng)性(xìng)价(jià)比的低估值品种(zhǒng)”。

前述金元顺安元启因调仓得当，年(nián)内跌幅仅4.31%。据Wind数据统计，去年业绩涨幅居前的30只(zhǐ)主动(dòng)权益类高处不胜寒绩优基金调仓保业绩产品(pǐn)中，今年只有5只产品(pǐn)业绩为正，分别是东吴(wú)移动互联、东吴新(xīn)趋势价值线、招商优势企业、融通内(nèi)需(xū)驱动以(yǐ)及万家精选。

高处不胜寒，部分(fēn)基(jī)金去年取得不错涨幅后(hòu)操作开始分(fēn)化。继续坚守有之，及时收手并获利了结亦有之。与金元顺安元启类似，去年涨超27%的招商优势企业则(zé)将十大重(zhòng)仓股换了6只，分别换成了紫金矿业、光线传媒、药明(míng)康(kāng)德、哔哩哔哩-W、美图公司、泰格医药(yào)等阴跌许久(jiǔ)的公司。基金经理在一季报中也强调(diào)了估值以(yǐ)及(jí)“及时收(shōu)手”的重要性(xìng)，“我们一直在积极(jí)寻找高赔率、高胜率的投资机会(huì)，对于市场预期较高且一致(zhì)、交易拥挤(jǐ)、估值较高的低(dī)赔率(lǜ)资(zī)产，我们(men)会倾(qīng)向于进行规避，‘少吃甚至不吃(chī)最后(hòu)一段鱼尾行情’。因此在某个时间段，组合可能会丧失一定的锐度，但更大的可能是规避掉(diào)潜在(zài)较大的下(xià)行风险”。

此外，去年主(zhǔ)动(dòng)权益基金涨幅第二的东方区域发展(zhǎn)也在一季度内采取了守势，并(bìng)将十大持仓(cāng)几乎全部转向酒类，五粮液、古井(jǐng)贡酒、泸州老窖、山西汾酒(jiǔ)以及青岛啤(pí)酒为前五大(dà)重仓股。至(zhì)于调(diào)仓的逻辑，基金经理表示，行业上看(kàn)，人工智(zhì)能、红利和周期三个方向表现突出并呈现发散态势。“报告期内，本基金并没(méi)有把握好市场的节奏，对强势的方向做出及时和准确(què)的(de)配置，错(cuò)过了市场的反弹。立足当下，本基金选择(zé)用业绩稳健、年初以来并未有过高涨(zhǎng)幅的食品饮料板块进行防御，等待更好(hǎo)的机会转守为(wèi)攻。”基金(jīn)经理在一季报中回顾道。

也有(yǒu)基金按兵不动或轻微调(diào)仓以(yǐ)“等风来 ”，这些产品重仓的板块去年的行情延续(xù)到了一季度使得净(jìng)值(zhí)保持了稳定态势(shì)。如东(dōng)吴基金两只产品均持续高仓位投向AI算力及应(yīng)用、电(diàn)子半(bàn)导体以及汽车智能化三大方向，年初随着行情急挫净值也下滑明显，但随着(zhe)市场(chǎng)见(jiàn)底反弹，基金业绩出现快速回升。黄海管理的万家精选则持续集中配置高处不胜寒绩优基金调仓保业绩煤炭为代表的能源股，一季度也取得(dé)不错的收益。

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