基金：中国资产或迎全球资金再配置

　　证券时报记者裴利瑞

　　美联储降息终于靴子(zi)落地。北京时间9月19日凌晨，美联储宣布联邦基金利率的目标区间从5.25%—5.50%降至4.75%—5.00%，降幅50个基(jī)点，为2020年3月以来首次降息。

　　随后，全球资产闻风而动，9月19日，A股三大股(gǔ)指集(jí)体上(shàng)涨，深证综指(zhǐ)当(dāng)天涨幅超1%，恒生指数(shù)和恒生(shēng)科技(jì)指数也双双上涨，恒生科技指数涨幅超3%，人民币(bì)兑美元汇率(lǜ)大(dà)涨。

　　展望后市(shì)，由于此(cǐ)前加息周期对中(zhōng)国资(zī)产形成一定程度的估值压力，多家基金公司在接受(shòu)证券时报记者采访时指出，一方面，美联(lián)储降息有望进一步打开国内货币政策的宽松空(kōng)间；另一方面(miàn)，海内(nèi)外(wài)利率持续下行或带(dài)来全球资金再配置，有利于中(zhōng)国资产的(de)资金面和估值。

　　“中国债券资产在今年一直获得外资的(de)流入，进行汇(huì)率对冲后的高收益和低波动对海外资金(jīn)而言是比较优质的资产(chǎn)；此外，美联储降息有助于降低(dī)无风险收益率，这(zhè)对非美市场(chǎng)一般较为有利，特别是当前A股、港(gǎng)股的(de)资产估值在全球范围内性价比突出，且与海外其他市场相关性(xìng)降低，资金也许(xǔ)会从分散的(de)角度进行一定程度配(pèi)置。”汇丰晋信基金多元资(zī)产投资经(jīng)理何思遥表示。

　　华安基(jī)金指数与量化团队也认为，在美联储降息(xī)的背(bèi)景(jǐng)下，人民币汇率相对偏强，这有(yǒu)望吸引外资重新平衡(héng)其在全球(qiú)市场的配置，增加对(duì)A股的投资，从而对A股市场形成一定的利好。当前，A股市场的估值已处于相对较低的区间，积(jī)极因素正在逐渐累积。随着企业盈利周(zhōu)期有望触底回升，以及资本市场高质量(liàng)发展的持续推进，投资(zī)者可以对A股市场持适度(dù)乐观的态度。

　　国泰基金则特别指出(chū)，美联储降息属于预防式降息，预计对港股基金：中国资产或迎全球资金再配置的影(yǐng)响(xiǎng)大于A股(gǔ)。A股方面，美(měi)联储降息并非核心要(yào)素，虽然对于国(guó)内货币政策的约束稍有(yǒu)打开，但A股趋势性回(huí)稳的核心仍在于国内基本面和逆周期政策的加码。

　　具体到大类(lèi)资产的配置(zhì)策略上(shàng)，招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛建(jiàn)议，不同风(fēng)险偏好的投资者可以参考以下三大投资(zī)方向：

　　一(yī)是美债下行(xíng)确定性最强，投资者可以优先考虑美债的投资机会。其中，短债利率下行幅度(dù)可能(néng)大于中长债(zhài)利率，因此可以相对超配短债。

　　二是稳(wěn)健(jiàn)型投资者可考虑黄金搭配防御(yù)性(xìng)行业，而后逐步(基金：中国资产或迎全球资金再配置bù)增加利(lì)率敏感型资(zī)产配置。一方面，黄金将继续(xù)受益于美债实际利(lì)率的下行和美元指数走弱的“双向(xiàng)”驱动；防御(yù)性行业中，国内主要是高股息相(xiāng)关板块，海外市场则主要包括(kuò)必需消费、医疗保健和公用事业；另一方面(miàn)，考虑到(dào)当下(xià)对(duì)于美国经济放缓程度尚未可知，一旦“硬(yìng)着陆”，即(jí)便降息(xī)周期(qī)开启(qǐ)，风险资产(chǎn)也将面临一定幅度的调整。因此，建议考(kǎo)虑等(děng)待(dài)首降落地后，再逐步增加利率敏感型(xíng)的资产配置。

　　三是积极型投资者可考虑黄金底仓的同时，关注成长活(huó)跃方向以及景气(qì)周期(qī)品(pǐn)。成长方向包含电子、通信(xìn)、新(xīn)质(zhì)生产力以及国防军(jūn)工；而美联储降息后(hòu)，贵金(jīn)属受益，工业金属则在大宗商品需求上升中受益。此外“创新(xīn)药”等对美(měi)债利率(lǜ)敏感(gǎn)的成长板(bǎn)块，或将(jiāng)受益于降息周期(qī)的开启。

　　华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)团队则建议(yì)投资者采用“哑铃型”投资策略。一方面，重(zhòng)点关注低估(gū)值且分红收益较高的红(hóng)利(lì)板块；另(lìng)一(yī)方面，关注受美联储降息影响较(jiào)大的科技成(chéng)长板块，特别是那些受益于海外产业链传导效应及(jí)国(guó)产替代趋势的公(gōng)司，以期在稳健(jiàn)收益和高成长潜力之间找到平衡。

责任编辑：尉旖涵

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