三次抽检不
合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源：IPO日报

　　9月6日，河北(běi)旭辉(huī)电气股份 有限公司（下(xià)称“旭辉电(diàn)气”）在北交所更新了关于公开发(fā)行(xíng)股票并在北交所上市申请文(wén)件的第二轮审核问询函回复，保荐机构为民生证券股份有(yǒu)限公司，保荐代表人为马骏（金麒(qí)麟分析师）、申佰强，会(huì)计师事务所为中喜会计师事务所（特殊普通合伙）。

　　在两轮问询中，北交所(suǒ)主要对(duì)旭(xù)辉电气(qì)市场空间成(chéng)长(zhǎng)性风险、毛(máo)利率下滑，以及采购公允性和合理性等问题进行了反复提问。

　　在业绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉电气毛利率(lǜ)均高于(yú)同行业可比公司均(jūn)值，而公司的销售费用却远低于可比公司均值。另外，公司与供应商之间关系错综复杂(zá)，还曾三次被国家电网(wǎng)及(jí)三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”其下属单位通报存在不(bù)良行(xíng)为。

　　来源：张力

　　三次通报

　　从招股书信息来看
，旭辉电气是一家典型的家族企业。

　　截至招股说明书签署日，张旭辉直(zhí)接持有公司28.00%的股(gǔ)份，通过泰阁(gé)投资间接控制(zhì)公司表决权
股份 16.33%，通过一致 行动人
李红燕、张曙(shǔ)光、张涛、张霞间接(jiē)控制公司表决 权股份14.07%，直(zhí)接及间接控制公司表决权股份合计为58.40%，为公司(sī)控股股东，实(shí)际控制(zhì)人。

　　值得(dé)注意的(de)是，张旭辉与(yǔ)李红燕为夫妻(qī)关系，与张曙光、张涛
、张霞为兄弟姐妹关系。

　　其中，张旭辉、李红燕均为旭辉电气的第二大股东泰(tài)阁投资的股东，并(bìng)分别担(dān)任泰阁(gé)投资的执行董(dǒng)事(shì)兼经理、财务负责人。此外，张旭辉与(yǔ)张曙光还担任旭辉电气的(de)现任董事及(jí)高级管理(lǐ)人员。

　　需要指出的是，2020年、2021年、2022年及2023年1-6月（下称“报告期”）旭辉电(diàn)气曾三(sān)次被国家电网及其下(xià)属单位通报存在不良行为。

　　三被通报源于三次抽检不合格。被采取措施的原因分别为抽检雷电冲(chōng)击不合格、抽检中突发短路不(bù)合格、抽检温升试验不合格(gé)。

　　旭辉电气(qì)在问询回复中解释称“上述不良行为(wèi)中的产品质量问题属于偶发性(xìng)问题，被(bèi)通报后公司采取了积极的整改措施，相关事项未对公司参与招(zhāo)投(tóu)标产生重大不利影响”。

　　另外(wài)，作(zuò)为(wèi)一家电力设备供应商，电网安全(quán)控制设备销售是(shì)旭(xù)辉电气最主要的收入来源(yuán)。

　　报告(gào)期内，该产品
带来的收入为(wèi)1.69亿元、1.78亿(yì)元、1.66亿元以及0.93亿(yì)元，占比当期总收入(rù)的92.39%、95.46%及(jí)90.31%以及92.65%；而电能质量(liàng)优(yōu)化治理设备同期内的收入为877.05万元、943.7万(wàn)元、921.02万元和494.88万元，占比
2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭(xù)辉（金麒麟分析师）电气产品终端用户(hù)的(de)国有属性和(hé)布(bù)局(jú)，旭辉电气的客户集中度较高。

　　报(bào)告期各期，公司前五大客户的收入占各期营三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”业收入的比例分别为(wèi)74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其(qí)中第一大客户国(guó)家电网(wǎng)的收入占各期营业收(shōu)入的 比例分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令人担忧的是，如果国家电网公司(sī)整体发(fā)展战(zhàn)略(lüè)、 投资规划和投资规模发生(shēng)重大不利变化，或者
公司产(chǎn)品因技(jì)术参数、质量、交付期限、服(fú)务响应速度等方面不能满足客户的需求，不能通过供(gōng)应商资格审核，将(jiāng)减少对公司产品的采购需求，从而对(duì)公司的生产经营和财务状况造(zào)成不利影响。

　　毛利率下滑风险

　　从招股书(shū)信息来看，旭辉电气主要(yào)从事电网安全控制设备、电能质(zhì)量优(yōu)化治理设备(bèi)的研发、生产及销售。公司自成(chéng)立以来，产品已(yǐ)广泛应用于电网公司（国家电网、南方电网等）、新能源发电（光伏、风电等(děng)）及铁路、石
油
化工、煤炭、钢铁等大型企(qǐ)业。公司主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)包括电(diàn)网安全控制(zhì)设(shè)备和电能(néng)质量优化治理设备两大(dà)类。

　　报告期(qī)内， 旭辉电气(qì)分别实现营业收入(rù)1.83亿元、1.87亿元(yuán)、1.84亿元(yuán)和1.01亿元；扣非归母净利润分别为4926万元、4624万(wàn)元、3820万元和1613万元；毛利率分别(bié)为(wèi)47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公司营业收(shōu)入基本(běn)平(píng)稳，但扣(kòu)非归(guī)母净利润和毛利率下滑。

　　IPO日报发现，北交所在两轮问询中都对旭辉电(diàn)气毛利率的(de)下降提出(chū)了质疑。

　　对此，旭辉电气回(huí)复，这是原材料价格上涨，以及(jí)客户结构变化等因素导致。近三年，主要原材料采购平均价格总体呈先涨后降(jiàng)趋势。公司(sī)非电网客户
毛(máo)利(lì)率水平(píng)整(zhěng)体低于电网客户，报告(gào)期内两类(lèi)客户(hù)销售毛利率均呈下降趋势。

　　从问询函来看，报告期内公司同(tóng)类产品(pǐn)在国家电网及南方电网中标的合格供应商不超过10家，在电网市场已形成(chéng)较为稳定的内部竞争格(gé)局。但非电(diàn)网领(lǐng)域对供应(yīng)商的(de)资(zī)质(zhì)要求(qiú)较低，参与竞争的(de)厂家较多(duō)，同时由于客户对产品价格更 为敏感(gǎn)，同行业厂家多采用低(dī)价竞 争的策略，且竞争较为激烈，从(cóng)而导致毛利率水平较低。

　　报告(gào)期(qī)各期，直接(jiē)材料成本占主营业(yè)务(wù)成本的比(bǐ)例分别为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料(liào)采购价格的变动对公司产品毛利率的影响较大(dà)。

　　值得一提的是，除了2023年上半年，其余报告期的毛(máo)利率均高于可比5家公(gōng)司的均(jūn)值。

　　与此同时，销售成本是(shì)旭辉电(diàn)气近(jìn)3年半来(lái)最主要支出。报告期(qī)内，公司的销售费用为1608.58万元、1596.10万元、2084.36万元及965.32万元(yuán)，期内的销售费用(yòng)率
分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现(xiàn)波动，远低于可比公司均值20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供应商“关系(xì)匪浅”

　　根据申请文件及问询回复，旭辉电气采(cǎi)购的主要原材料包 括铁心及相(xiāng)关组件、 箱 体及相关附件等，原(yuán)材料采购(gòu)较为分散且(qiě)不同类型原材料的(de)主要供(gōng)应商变动(dòng)较大。

　　从招股(gǔ)书来看，2020年(nián)至2022年铁心及相关组件采购集中于泰昊电气，2023年(nián)向泰昊电(diàn)气采购规模大幅(fú)减少，新
增黑龙江新亿联(lián)国际贸易有(yǒu)限公司、石家庄(zhuāng)奥(ào)嘉电力设(shè)备厂等(děng)供应商。

　　问询(xún)函(hán)提到，旭辉电气于2021年5月通过子公司石家庄立旭参股泰昊电气 ，持有泰昊电气(qì)50% 股权，但未将(jiāng)泰昊电(diàn)气纳入合并(bìng)报表。2022年12月，将(jiāng)泰昊电气(qì)股权转出，2023年向该供应(yīng)商(shāng)的采购规模大幅降低(dī)。经对(duì)比，公司新
增供(gōng)应商中向黑龙江新亿联采购价格(gé)明显较低。

　　对此，旭辉电气表示，2023 年公司向科威商贸、康诺电气采购有(yǒu)取向硅钢(gāng)片均(jūn)价较高的原因为采购活动主要发生在上半年，市(shì)场(chǎng)价格处于相对高位，而公司向黑龙江 新亿联采(cǎi)购活动发生在下半年，当年有取向硅钢片市场(chǎng)价格(gé)持续下降导致采购均价较(jiào)低(dī)，具备合理性(xìng)。

　　另外，公司2023年箱体及相关(guān)附件采购金额大幅增加，新增供应商河北鼎旭，而(ér)该供应商于2023年设立，公司通过(guò)子公司石家庄立旭持股25%。据公开信息，旭辉电气供应商中存在较(jiào)多实收资本或社保缴(jiǎo)纳人数为0的(de)情况。

　　旭辉电(diàn)气解(jiě)释，主要(yào)原因包括企(qǐ)业工商信息更新不及时，填报不(bù)准(zhǔn)确、部分企(qǐ)业(yè)员工为(wèi)当地村民，员(yuán)工缴纳了新农合 保险，企业未再缴纳社保、部分企业员工(gōng)在其他(tā)单位缴纳社保，以及部(bù)分企业员工自行缴纳社(shè)保。

　　此外，康诺电(diàn)气、泰如电气、华(huá)诺铁芯等供应商的注册地址相近，股(gǔ)东之(zhī)间(jiān)还存在关联关系。

　　上述(shù)铁心及相关组件供应商中，存在多家(jiā)注(zhù)册地址位于石家庄藁城区的企业(yè)。这主(zhǔ)要是因为石家庄藁城区聚集了大量从事电(diàn)力电(diàn)气行业相关设备及材料制造企业，根据“企查查”查询，仅注册地位于藁(gǎo)城区常安(ān)镇北周(zhōu)卦村且经营范围包含铁芯的企业数量就有130余家。

　　值得注意的是，IPO日报根据旭辉电
气的回(huí)复发现，上述供应商其(qí)实都(dōu)是“亲戚”。

　　石家庄(zhuāng)非晶(jīng)电力设备制(zhì)造有限公司（简称“非晶电力”）、 石家庄康诺(nuò)电气设备有(yǒu)限公司(sī)、河北技艺轩变压器股份有(yǒu)限公司（简(jiǎn)称“河北技艺轩”）股(gǔ)东(dōng)之(zhī)间存在亲属关系，但上述三家企业不(bù)属(shǔ)于同一(yī)控制下的企业。其中非晶电(diàn)力为(wèi)樊艳(yàn)群及其子樊世(shì)豪控(kòng)制的企(qǐ)业，康诺(nuò)电气为樊雁力及其(qí)子樊士康控(kòng)制的企业，河(hé)北技艺轩为樊群艳(yàn)之子樊(fán)泽轩(xuān)、樊哲轩(xuān)（合计持股(gǔ)70%） 以及(jí)聂军辉（持(chí)股 30%）共同投资的企业(yè)。

　　樊艳(yàn)群、樊雁力(lì)、樊群艳三人为兄弟关系，聂军辉为樊群艳配偶的亲属。

责任编辑：杨红卜

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