平滑收益波动存单理财成吸金利器

　　来源：中国经(jīng)营(yíng)报

　　本报记者秦玉芳广州报道

　　主要配置同业存单(dān)、存款、高(gāo)评级债券等资产组合的低波(bō)策略(lüè)，正在成为理财机构稳客(kè)吸金的首要抓手。

　　数(shù)据显示，2024年年(nián)初以来，已有200余(yú)只(zhǐ)存单主题理财产品成(chéng)立发行，存续理财产品也纷纷增加同业(yè)存单、存款等(děng)低波资产的配置占比，以平滑收益波动。

　　业内人士分析(xī)认为(wèi)，近期股市债市震荡加剧，理财产品净值波动(dòng)大，在优质资产(chǎn)短缺的影响下，存(cún)单、存款等资(zī)产的稳定收益特性对理财公司有极大的(de)吸引力。当前，投资者对低波资产配置的需求(qiú)不会明显改变，理财公司在稳健资产配置的同时，也要强化投资策略(lüè)调整，从产品创新角度出发，通(tōng)过(guò)一系列举措来吸引投资(zī)者。

　　存单理财发售升温

　　近来，重点投资于同业存单、存(cún)款等资产的理财产品，越来(lái)越受金融机构(gòu)和投资者青睐。

　　从各家银行公布的(de)主推理财产品信息看，受投资者偏(piān)好影响，以同业(yè)存单、存款等资(zī)产为(wèi)主要投资(zī)标的的(de)低波稳健理财(cái)产品，正在成为当前理财机构布(bù)局的重点。

　　Wind数据显示，2024年以来成立的含(hán)“存单”主(zhǔ)题产品有207只(zhǐ)，多(duō)为纯债固收或固收+型的(de)R1、R2产品(pǐn)。其中(zhōng)，仅7月1日(rì)至8月29日新成立的就有66只。

　　同业存单主题理财产品热度快速上升。根据Wind数据统计，2024年以来(lái)至8月29日，含“存单”的银行理(lǐ)财中，“同(tóng)业存单”主题产(chǎn)品就有122只，产品数量及规模(mó)均远超去年同期。其中，仅7月以来就有45只。

　　受访投(tóu)资者认为(wèi)，当前股市、债市震(zhèn)荡(dàng)频频，存款利率又在持续下调(diào)，相比其(qí)他类(lèi)型的资产，投资于同业存单、存(cún)款、信(xìn)用债(zhài)等资产的银行理财产品净值波动小，流动性也高，可作为短(duǎn)期防御型投资的优选。

　　普益标(biāo)准研究员(yuán)李霞(xiá)表示平滑收益波动存单理财成吸金利器，理财产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)主要取决于底层投资资产，存单类(lèi)资产具有低风险(xiǎn)、低波动的特征，故该类理财产(chǎn)品收益也相对稳定，在一定程度上可(kě)以提升(shēng)该机构(gòu)理财产品(pǐn)的竞争力，吸引更多投资者。

　　从业绩表现来看，近来银行净值波动加剧，配置同业存单、存(cún)款等资产的“低(dī)波”理财产品，其收益率普遍高于现金管理类产品，且波动较小。Wind数据显示，上述200余只含“存单”主题(tí)产品(pǐn)最新单位净值和累(lèi)计单位净值指标均超过1元。其中，近半数累计单位净值增长(zhǎng)率超(chāo)过0.5%。

　　低波动、低回撤的优势影响下，同业存单类理财产品对投资者的吸引力也在持续升温。今年以来，理财(cái)公(gōng)司正积极响应市场需(xū)求，密集布局(jú)低波理财产品。苏商银行研究(jiū)院高级研究员杜娟指出，近期(qī)股市债市波动大，权益类理财产品收益表现不佳，同业存单的稳定收益特性也吸引理财公司加(jiā)大此类资(zī)产配置力度，且银行在调整负债结构(gòu)的驱动下，同业存单的发(fā)行规模快(kuài)速增长，为理财公(gōng)司加(jiā)大配置提供了空间。

　　银(yín)行业理财登记托管中(zhōng)心披露的数(shù)据显示，从理财产品资产配置来看，截至6月末，理财产品对(duì)现金及银行(xíng)存款、同业存单、债券、权益类资产的配置占比分别(bié)为25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去年(nián)年末相比(bǐ)，现金及银行存款(kuǎn)、债券(quàn)、权益资产(chǎn)占比均有下降，而同业存单占比增加了0.5个百分点。

　　融360数字科技研究院分析师艾亚文认为，理财产品对同业存单的配置比例显著上升，反映出理财从追求单一高收益向注(zhù)重资产组合流动性和风险(xiǎn)控(kòng)制的转变。

　　从发行结(jié)构来看，大型银行对存单类理(lǐ)财产(chǎn)品的热(rè)度更高。杜娟指出，近两年同业存单类(lèi)理财产品发行量明显增长，大行旗下(xià)理财子公司是主要发行方。

　　在杜娟看(kàn)来，目前存款(kuǎn)利率下(xià)行，大型银行的存款客户向收益相对更高的(de)中小银(yín)行存款、理财(cái)产品等分流，大(dà)型银行(xíng)理财子公司需要发(fā)行低风险理财产品承接、留存客户。“同业存单类理财产(chǎn)品一般风险等级低、以中短(duǎn)期封闭式(shì)为主，与存款客户的低风险偏好相契合。”

　　低(dī)波(bō)产品布局积极

　　固收理财产(chǎn)品(pǐn)净值波(bō)动加(jiā)剧(jù)，也是近来存单类低波理财产品备受青睐的重要原(yuán)因。

　　从(cóng)市场表现来看，8月(yuè)以(yǐ)来(lái)银行理财收益率进(jìn)一步下(xià)行(xíng)。光大证券（维权）在研报中指出，近期(qī)债券市场波动(dòng)加(jiā)大，理财净值(zhí)震荡下行，8月中下旬固定收益类理财近一个月(yuè)年(nián)化收益(yì)率跌破2%。

　　国信(xìn)证券(quàn)在最新研报中披(pī)露(lù)，截至8月25日，理财产(chǎn)品累计净值为(wèi)1.038元，环比下降0.07%；固收类(lèi)理财产品累计净值为1.041元，环比下降0.06%；理财产品累(lèi)计破净率(lǜ)为2.66%，较8月18日(rì)上升0.01个百分(fēn)点。

　　光大(dà)证券方面分析指出，综合(hé)来看，随着存(cún)款“手工补息”整改(gǎi)影响在平滑收益波动存单理财成吸金利器二季(jì)度集中释放(fàng)，对公“脱媒”力量(liàng)衰(shuāi)减(jiǎn)，但居民端存款“脱媒”在7月调降存款挂牌利率后，仍对理财规模(mó)增长形成一定(dìng)支撑，并推动8月理财规(guī)模延续(xù)同(tóng)比多增。

　　普(pǔ)益标准方(fāng)面分(fēn)析认为，新一轮(lún)存款降息，特(tè)别是国有大型银行再度(dù)集体下(xià)调人民币存款利率，预计将进一步推动存款资金(jīn)向理财(cái)市场转移(yí)。综合来看，银行理财(cái)产品凭借风险相对较低、收益相对稳健的特点，仍然是(shì)许多投资者的(de)选择(zé)。

　　在此背景下，投资者对“低波”理财产品的需求愈加凸显。艾亚文强调，近期(qī)全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)波动加(jiā)剧，股票、债(zhài)券(quàn)等传统(tǒng)投资渠(qú)道的不确定性上(shàng)升，促使投资者转向风(fēng)险较低、收益相(xiāng)对稳定的存单类低波产品。在配置策略上，投资者偏向组合(hé)投资，长期投资策略。

　　理财机(jī)构在“低波”产品(pǐn)的创设方面也更为积极。根(gēn)据普(pǔ)益标准数据统计，以产品名称(chēng)中关键词“低(dī)波”统计，2023年全年理财公司共计(jì)发售产品175只（按(àn)登记码统计，不(bù)含新增份额）。而(ér)截(jié)至2024年8月27日，2024年(nián)以来各理财公司已发售“低波(bō)”理财产品272只，发行(xíng)数量大幅增长。

　　普益标准研究员(yuán)董翠华透露，按月统(tǒng)计(jì)，今年以来含“低波”关键字样的理财产品(pǐn)每月发售数量在30款(kuǎn)左右，在7月达到高峰为47款，8月已发行30款。

　　资产配(pèi)置方面，董翠华进一步指出，“低波”产品资产配置仍以存款、同业存单以及短久(jiǔ)期、高评级的债券资(zī)产为主，通过合理的(de)资产配置以及期限匹配策略，兼顾风险和收益。

　　在艾亚文看来，“低波(bō)”理财产(chǎn)品之所(suǒ)以受欢(huān)迎(yíng)，主要是因为它提供了相对稳健的投(tóu)资回报，尤其是在市场波动加剧的(de)环境下，投资者倾向于选择风险较(jiào)低、收益稳定的理财产品(pǐn)。

　　不过，普益标准方面也提醒，综合考虑长期利率下行态势、市场低波需求黏性以及理财市场冲量惯性，预计(jì)下半年银行理财规模将保持稳(wěn)定，但(dàn)也须(xū)警惕下半年债市波动对理财市场的潜(qián)在影响。

　　此(cǐ)外，在配置存单、存款、高评级债券等资(zī)产降低理财净值波动的同时，理(lǐ)财机构也在针对投资者需求变化进行多元化稳健资(zī)产组合(hé)配置(zhì)的策略(lüè)调整。

　　普益标准研究平滑收益波动存单理财成吸金利器员杨国忠指出，目前同业存(cún)单(dān)类策略产品仍比(bǐ)较受欢迎，产品发行数量(liàng)稳步增加，但在投资策略(lüè)上也出现了一些新(xīn)的配置方式(shì)，例(lì)如补(bǔ)充(chōng)投资(zī)ESG概念债券的产品。

　　艾亚文强调，当前环境下(xià)，投资(zī)者对理财产品的配置需(xū)求在追求(qiú)收益的同时，对本金安全(quán)的重视(shì)程(chéng)度提高，在关注存单类“低波”产品外，一(yī)些金融衍生品类理财产品、商品类资产(chǎn)、安全性高的(de)理财产品、养老金理财产品等也会受到投资者关注。

　　艾(ài)亚(yà)文认为，理财机(jī)构需要进一步提升资产配(pèi)置能力。包括海(hǎi)外市场拓(tuò)展、低波稳健产品布局、权益市场修复、跨境理财深化应对市场波动等，都可以成为(wèi)理财机构寻找新增点(diǎn)的重(zhòng)点布局领域(yù)。

　　李霞也(yě)指出，在股债市场波动环境下，理财机构或可(kě)从产品创新角度出发，通(tōng)过(guò)一系列举措(cuò)来吸引投(tóu)资者。

责任编辑：李桐(tóng)

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