券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用券商交(j券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元iāo)易模(mó)式（以下简称“券结模式”）的基金产品（以下简(jiǎn)称“券结基金”）数量持续扩容。截至(zhì)4月23日，券结(jié)基金数量达1000余只，总(zǒng)规模超6500亿元。越来(lái)越多公募机构参与进(jìn)券结基金的发展。

受(shòu)访业内人士表示，券结(jié)基金的发展离不开(kāi)监管的支持鼓(gǔ)励。同时，券(quàn)结模(mó)式有其自身优势，有助于促进基金公司、券商等参与方业务的(de)发展，实现多赢。未来(lái)，券结基金有望迎来更好发展(zhǎn)。

券(quàn)结基金已突(tū)破千只

Wind数据显示，截至(zhì)4月23日，今年以来共有58只（只含主代码，下同）新成立(lì)基金采用(yòng)券结模式，基(jī)金募集规模约273亿元(yuán)，其中4月份(fèn)以(yǐ)来新成立11只券结基金。至此，券(quàn)结基金数量共计达1017只，总规模超6500亿元。

对于券(quàn)结基金数量持续增长的原因，天(tiān)相投顾基金评价中心相关人士(shì)在接受(shòu)《证(zhèng)券日报》记者采访时(shí)表示：“监管对(duì)券结基金的鼓励和(hé)支持，为其发展提供了(le)良好的政策环境。同时，公募市场的快速发展也为券结(jié)基金提(tí)供了广阔的(de)市(shì)场空间。随着公募市场的不断壮大，投资(zī)者对基金产品的需求不断增加，券结基金因(yīn)其独特的风险控制和费(fèi)用优势受到投(tóu)资者青睐。”

“一方面，2019年发布(bù)的(de)《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项(xiàng)的通知》明确，新设立的公(gōng)募基金公司应(yīng)当采用新交易模式，鼓(gǔ)励老基金公司在(zài)新发产品(pǐn)时采用新交易模式；另一方面，受市场(chǎng)等因素影响，当前投资者态(tài)度(dù)谨慎，基(jī)金发行相对不易，所以基金公司通过基金券结模式以提升基金的销售规模。”蜂巢基金相关人士对《证券日报》记者分析称。

在易米基金看来，券商客(kè)户通(tōng)常表现出更高的(de)风险偏(piān)好，更加(jiā)关(guān)注(zhù)市(shì)场波动带来的交易机会和长期投资回报。券结模式下(xià)，基金的交(jiāo)易、清算、托管可以“一站式”由(yóu)券商完成(chéng)，提高运营效率，同时(shí)如果券商作为代销机构，对(duì)基(jī)金的销售有更强的动力(lì)。在此前提下，券(quàn)商可以通过提供经纪服务、托管服务(wù)以及基(jī)于基金后续表现获得更多的业务收入，这种利益绑定机制有利于刺激(jī)券结基金的持续推广和增长。

中小型公募参与度更高

从基金管理人来看，在目前采用券结模式的基金中，中小型公募机构旗下券(quàn)结基金数量较多。管理(lǐ)数量在20只以上的10家公募机构(gòu)中，中(zhōng)小型(xíng)机构(gòu)占据8席。其中，东财(cái)基金管(guǎn)理券(quàn)结基(jī)金达(dá)45只，居于榜首；另有蜂巢基(jī)金、淳厚基金、惠升基金、同泰基(jī)金等公募机构(gòu)管理的券结基金数量均(jūn)在20只以上。

“券结基金(jīn)在一定程(chéng)度上具有定制(zhì)属性，是通过基金管理人与券商整合双方资(zī)源优势、优(yōu)选基(jī)金经理等(děng)方式(shì)打造了一(yī)只(zhǐ)更具(jù)竞争力(lì)的产品。中小型公募机构在市场中的竞(jìng)争力相(xiāng)对较弱，通(tōng)过(guò)积极参与券结基(jī)金(jīn)，能够更有效地(dì)开拓(tuò)市场和提升品牌影响力。”天(tiān)相投顾基金(jīn)评价中(zhōng)心相关人(rén)士表示。

在相(xiāng)关机构看来，相对于其他交易结算模式(shì)，券结模式有其自身优势，有助于促进基金公司、券(quàn)商等参与(yǔ)方业务的发展，实现(xiàn)多赢。蜂巢基金相(xiāng)关人(rén)士认(rèn)为，对于基金公(gōng)司来说，券结模式下，券商会对产(chǎn)品的交易行为进行实时验资验券，有助于对公募基(jī)金异常交易行为的(de)精确监控；同时，采用券结模(mó)式的基金产品(pǐn)不需要缴纳(nà)结算备付金、保证金，能够在一定程度上降低资金占用成本。

易米基金表(biǎo)示：“对基金公司而言，券结模(mó)式下(xià)可以借助券商(shāng)强大的投研实力，更好地服(fú)务投资者；此外，券结券商同时作为券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元代销(xiāo)机构、托管人的，会因销售业务收入、托(tuō)管费收入等(děng)因素，更注重产(chǎn)品后面的持续业绩。当业绩有(yǒu)所表(biǎo)现时，会积极投(tóu)入资源(yuán)进行基金的持续营(yíng)销工作，在基金的持续营销方面发力。对券商来说，除了能获取直(zhí)接的交易手(shǒu)续费(fèi)收入外，还能通过提供优质的投(tóu)资工具吸引更多客(kè)户资金，增加客户黏性，提高综(zōng)合金融服(fú)务水平，进一步促进其财富(fù)管理业务的发(fā)展。”

“另外，对投资者而言，券结模式下的基金往往能得(dé)到更紧密的跟(gēn)踪服务和定制化投资建议，有助于他们根据市场变化调整投资组合，从而实现更好(hǎo)的(de)投资效果(guǒ)。”易米基金进一步表示(shì)。

据记者梳理券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元(lǐ)，今年以来，包括大型公募、外资公募(mù)等在(zài)内的公募机构也更多参与进券结基金的发展中。例如，中欧基(jī)金、招商(shāng)基金旗下采用券结(jié)模式的基(jī)金数量均在20只以上，此外，天弘基金、博时基金等大型公募(mù)机构管(guǎn)理券结基金数(shù)量也较(jiào)多；而外商独资公募(mù)联博基金旗下4月初成立(lì)的首只产品也采用券结模式。

或迎进一步(bù)发展

近(jìn)日，证监会制定发布《公开募集证券(quàn)投资基金证券交易费用管理规定》，进一步完善(shàn)对于券结模式(shì)的规定(dìng)。招商证(zhèng)券郑积沙团队认为，券结基金将(jiāng)迎第二春(chūn)，“该规定对券结模(mó)式相对呵护、呈支持态度，如(rú)券结基金不受佣金比例分配上限约束等(děng)”。

天相投顾基金评价中心相关人士则认为，公募(mù)基金降(jiàng)费趋势下，通过优化佣金制度、降低交易成本、加强合规监(jiān)管等措施，可推动券结基金(jīn)向更加规(guī)范(fàn)、高效的方向发展，从而提升券(quàn)结基金的(de)市场(chǎng)竞争(zhēng)力，吸引更多的投资者参与。

券结模式下，基金公司与券(quàn)商的“绑定”程度加深，选择一个好的合作伙伴至(zhì)关重要。一家沪上基金公(gōng)司表示：“首(shǒu)先，券结模式下，券商要对产品的交易行为实时验资验(yàn)券，并承担起对公(gōng)募基金异常交易行为(wèi)的(de)监控职责，所以基金(jīn)公司更(gèng)愿意选择结(jié)算流程和效率(lǜ)更高的券商；其次，相对来说，基金公(gōng)司(sī)更愿意选择基金代销能力强(qiáng)的(de)券商(shāng)，以借助(zhù)券商的(de)销售能力提高基金的规模；再次，基金公司也会重点考虑券商的研(yán)究服务能力，希望能获得(dé)更多更及时的研究服务。”

易(yì)米基金则表示：“在选择合作券商时，我们更倾向于选择信誉与财务状况良好、经营行为规范、内部管理规范，并建立严格的信息(xī)隔离制度(dù)的券商，能有效保障基金产品有(yǒu)关敏感信息(xī)的(de)安全和保(bǎo)密。同时，希望(wàng)合作券商可(kě)以拥有较完善的交易系统(tǒng)、清算(suàn)系统(tǒng)以及(jí)风控系统，从而能安全、高效地完成证券交易委托(tuō)和资金结(jié)算交收，同时能确保(bǎo)证券交易的合法合规开展，切实保护(hù)好投(tóu)资者的合(hé)法权益。”

随(suí)着(zhe)公(gōng)募机构更多(duō)地参与进来，券(quàn)结模式下券商作为合作方又应如(rú)何进一步发力？天(tiān)相投顾基金评价中心相关人(rén)士表示：“在券(quàn)结(jié)模式下，券商不(bù)仅是交(jiāo)易结算服务(wù)商，更是公募基金的合作(zuò)伙伴。因此，券商需要加强与公募(mù)基金管理人的沟通和协(xié)作，共(gòng)同推动(dòng)产品的创新和优化，以满足市场的多样化需求。同时，券(quàn)商还(hái)需要(yào)提升客户服务能力。在券结模(mó)式下，券商与客户的关系更加紧密，需要(yào)为客户提供(gōng)更加全面、专业的服务，提升服务质(zhì)量，增强客户(hù)黏性。”

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