回购注销的绩优股值得关注

　　来源：北京商报

　　A股上市公司回购潮仍在继续，从利好程度来看，尤(yóu)以注(zhù)销(xiāo)式回(huí)购为最。对于(yú)绩优股而言，回(huí)购注销会进一步提升公司的投资价(jià)值，值得投资者高度(dù)关注(zhù)。

　　上市(shì)公司的股票(piào)价(jià)值(zhí)主要体现在三个(gè)方面。首先是每(měi)股净资产值，是从会计学角度确定的股票价(jià)值，会计学作为理论基础，可以用来衡量股票所含(hán)资产的理论(lùn)价值。它会因为公司经营(yíng)状况的好坏、企业管理者(zhě)的能力、上市公(gōng)司企(qǐ)业社
会责任等因素的不同而(ér)有所低估或者高(gāo)估，即
股(gǔ)票的
每(měi)股净(jìng)资(zī)产值虽然科学(xué)严(yán)谨(jǐn)，但却并不(bù)能完全反映上市公司的内在价值，实际价值或高或低。

　　其次是股价。上市公司(sī)的每(měi)股净资产值可以根据会(huì)计准则计算得出，但是不同的人对其(qí)有(yǒu)不(bù)同的理解(jiě)，于是就有了交(jiāo)易价格。投资者根据(jù)自(zì)己对于上市公司价值的判断，再结合市场价格，做出买入或者卖出的判断。因 为投资者对于上市公司的价值(zhí)判断不同，所 以才出现有人买入有(yǒu)人(rén)卖出的情况，导致上市公司的股回购注销的绩优股值得关注价不(bù)断波动(dòng)。

　　最后是上市公司管理(lǐ)层心中的公司价值。上市公司管(guǎn)理层对公司的过往、未来(lái)、在建项目(mù)、人员配置等诸多因(yīn)素都(dōu)最为(wèi)了(le)解，他们心中也有一个公司价(jià)值的(de)理性判(pàn)断，当公司股价低于他们认为的内(nèi)在(zài)价值时，上市公司(sī)管
理层就会(huì)生出回购 股(gǔ)份并注销的念头，手中资金宽(kuān)裕(yù)的，还会自己增持股(gǔ)份。

　　因此，如果(guǒ)一家上市公(gōng)司不断回购(gòu)股份并注销，那么(me)最(zuì)直接的原因就是上市公司(sī)管理层认为公司的股价严重低(dī)估，并(bìng)没(méi)有充分(fēn)反映出公司的内在价值。

　　从回购的逻(luó)辑看，上市公司回购股份的资金往往(wǎng)来自(zì)于当年(nián)的经营利润，即公(gōng)司(sī)拿出一(yī)部分利润来回购股份。因为使(shǐ)用的(de)是经营利润，所(suǒ)以 回(huí)购后的每股净资产值并不会低于上一个会计(jì)年度，同时公司股本(běn)却(què)比上一个会计(jì)年度更小，此时公司的股价理应会更高(gāo)。

　　相比普通股票，绩优股的盈利能力更
为稳定，中长(zhǎng)期来看现金流更(gèng)为(wèi)充足，它们进行 回购注销的(de)基础更为扎(zhā)实。而且，一旦(dàn)开启回购注销(xiāo)，在公司估(gū)值未回到合理区间(jiān)之前，有很大概率推(tuī)出(chū)连续回购注销 ，这对于
公(gōng)司股价的提振属于中长期利好。

　　另外，回购注销股份 对于(yú)上(shàng)市公司股价的支撑(chēng)力度要(yào)好于(yú)现(xiàn)金分红，毕竟现金分红的(de)分红款能够用来继续买入公司(sī)股票的数量不会(huì)太多，但(dàn)回购股份则强制把这些资金用来(lái)买入公司股票，股价所受到的(de)支撑(chēng)显(xiǎn)然更大。

　　对于不断回(huí)购注销股份的上市公(gōng)司来(lái)说，投(tóu)资(zī)者(zhě)都可(kě)以加以重视，如(rú)果同时还(hái)属于绩优(yōu)股，那么投资(zī)者就有更多的理由关注，择机布(bù)局或(huò)有不错(cuò)的投资回报(bà回购注销的绩优股值得关注o)。

　　北京商
报评论员(yuán) 周科竞

责任编辑：李桐

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