二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近日，中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司”）《债券》期刊在京举办2024年二季度债市研(yá二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳n)判六人谈（下称“六(liù)人谈”）。就宏(hóng)观经(jīng)济、货币政策、金融(róng)科技以及二季度债券市场投资策略等主题，进行深(shēn)度研讨交流。

今年以来，积极的财政政策在年初(chū)适度加力，货币(bì)政策(cè)维持稳健偏宽松环(huán)境
。光大(dà)证券股份有限(xiàn)公(gōng)司固定收益首席分析师张旭认为，债券收益(yì)率曲(qū)线长(zhǎng)端的边际变化
基本(běn)由投资者对(duì)未来宏观经(jīng)济走(zǒu)势(shì)、货币政策(cè)取向的预期(qī)所决(jué)定。近期经(jīng)济(jì)数据中(zhōng)的积
极 变化明显(xiǎn)增多，货币(bì)信贷(dài)正在较快增长，资 本(běn)市场(chǎng)主要指数在快(kuài)速回升后稳健运行。随着投资者对(duì)于经(jīng)济走(zǒu)势、政策取向(xiàng)的预(yù)期逐步扭转(zhuǎn)，债券重(zhòng)定价的动能在(zài)不断累积(jī)。

中国金融教育发展基金会秘书(shū)长李海辉认(rèn)为，今年以来(lái)我国的货币(bì)政策实现了总量(liàng)合理(lǐ)增长，融资成(chéng)本不断下降，汇(huì)率(lǜ)继续稳定，兼顾(gù)量价、结构和节奏(zòu)方面的综合平衡，也把(bǎ)握住了国内国 际形势的时间窗口，呈现出预期效果。

对于当前(qián)债券市场形势，中邮创业基金管(guǎn)理股份有(yǒu)限公司党委委员、固定收益总监(jiān)衣瑛杰认为，我国经济体量大(dà)，通过(guò)发行政府债券、加(jiā)杠杆等方式(shì)，能够(gòu)明(míng)显刺激经济，因此(cǐ)宏观经济保持韧性。他预判，二季度(dù)利率债短端将保持相对平稳，但会存在中长期压(yā)力(lì)，利(lì)率债可能会有阶段性调整。

对于(yú)债券市场 发展，中(zhōng)国财政科学研究院高级研(yán)究员刘尚希指(zhǐ)出(chū)，我国(guó)债券市(shì)场违约风险得到控制，但存量(liàng)风险(xiǎn)值得关注，还存在债券市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)和(hé)公共(gòng)风险相互转化的可能(néng)性。要以公共风险最小化为(wèi)目标加强(qiáng)债券市场风险管理(lǐ)，一是完(wán)善体(tǐ)制、创新监管思维模式，加强债券市场风险的协同监管；二是充(chōng)分发挥国债收益(yì)率曲线的资产定价基准功能；三是围绕新质(zhì)生产力发展企业债券市(shì)场，适时打造高收益信用债券市场；四是强化信息披露，防范个体风险公(gōng)共化。

此(cǐ)外，清华大学人工智能 国际治(zhì)理研究院副院长(zhǎng)、人(rén)工智能治理(lǐ)研究中(zhōng)心主任梁正指出(chū)，人工智能（AI）技(jì)术在(zài)金(jīn)融(róng)行业可以发挥大规模信息处(chù)理的优(yōu)势。在债(zhài)券市场领域，国(guó)外(wài)有金融科技公司推出(chū)基于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言(yán)搜索 和债(zhài)券查询、生成产品推荐等。

梁正建议，金融行业作为强监管领域，应发(fā)挥监管优势去探索数据获取、隐私(sī)保(bǎo)护、责任(rèn)分配等方面全新的制度规则，同时积极(jí)参与(yǔ)AI国际(jì)治理，为国内企业发展争取更大空间(jiān)。金融行业应积(jī)极拥抱AI大模型，用
AI重塑行业并加快形成人机协同的金融新质生产力，金融从业人(rén)员要积极提高数字(zì)与智能素养。我国在金融(róng)技术创新方面有着巨大(dà)的应用场景、相当
的技术实 力(lì)、前沿的创(chuàng)新(xīn)实践，应发挥创(chuàng)新性引领作用，做好科技金融(róng)这篇大文章(zhāng)。

近日，中央国债登(dēng)记结算有限责任公司（下(xià)称(chēng)“中央结算公司”）《债券》期刊在京(jīng)举办2024年二季度债市研判六人(rén)谈（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策、金融(róng)科技以及二季度债券(quàn)市场投资策略等主题，进行深(shēn)度研讨交流。

今(jīn)年以来，积(jī)极的财政政策在年初(chū)适度加力，货币政(zhèng)策维持稳(wěn)健偏(piān)宽松环境。光大(dà)证券股份有限公司固(gù)定收益首(shǒu)席分析(xī)师张旭认为(wèi)，债券收益率曲线长端的边际变
化基本由投资者对未来宏观经(jīng)济走二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳势、货币政策取向的预期所决定。近期(qī)经(jīng)济数据中的积极(jí)变化明显增多，货币信(xìn)贷正在较快 增长，资本市场(chǎng)主要指数在快速回升后稳健运行(xíng)。随 着投资(zī)者对于(yú)经济走势、政策取向的预期逐步扭转，债券重定价的动能在(zài)不(bù)断累积。

中国金融教育发展(zhǎn)基金(jīn)会秘(mì)书长李海辉认为，今年以来我国的货币政策实现了总 量合理增长，融资成本不断下降，汇率继续稳定，兼顾量价、结构和节奏方面的综合平衡，也把握住(zhù)了国内国际形势的时间窗口，呈现出预(yù)期效果。

对(duì)于(yú)当前债(zhài)券市场形势，中邮创业(yè)基金管理股份(fèn)有限(xiàn)公司党(dǎng)委委员、固定收益(yì)总监衣瑛杰认为，我国
经济体量大，通过发行政府债券、加杠杆(gān)等方式，能够(gòu)明显刺激经济，因此宏观(guān)经济保持韧性。他预判，二季度(dù)利率债(zhài)短端(duān)将保持相对 平稳，但会存在中长期压力，利率债可能会有阶段性(xìng)调整。

对(duì)于债券市场发展，中国财政科学研究院(yuàn)高级(jí)研究员刘尚
希指(zhǐ)出，我国债券市场违约风险得到控制，但(dàn)存(cún)量风险值得关注，还存在债(zhài)券(quàn)市场风险和公共风险相互转化的可能性(xìng)。要以公共风险最(zuì)小化为目标加强债券市场风险管理(lǐ)，一(yī)是完善(shàn)体制、创新(xīn)监管思维模式(shì)，加(jiā)强债
券市场风险的协同监管；二
是充(chōng)分发挥国债收益率曲线的资(zī)产定价基准功能；三是围绕新质生(shēng)产力(lì)发展企(qǐ)业债券市场，适时打(dǎ)造高收益信用债券市场；四是强化(huà)信息披露，防范个体风(fēng)险公共化。

此外，清华大学人工智能国际治理研究(jiū)院副(fù)院(yuàn)长、人工智能治理研究中心主任(rèn)梁正指出，人工智能（AI）技
术在金融行业可以发(fā)挥大规模信息处理的优势。在债券市场领域，国外有金融(róng)科(kē)技(jì)公司推出基于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券 查询(xún)、生成产品推荐等。

梁正建(jiàn)议
，金(jīn)融(róng)行业作为(wèi)强监管领域，应发(fā)挥监管(guǎn)优势去探索数据获取、隐私保护、责任分配等方面全新的制度规则，同时积极(jí)参(cān)与AI国际治理(lǐ)，为国内企业发展争取更大空间。金融行业应积极拥抱AI大模(mó)型，用AI重塑行业并加快形成人机协同的金融新质生产力，金(jīn)融从业人员要积极提高数字与智能素养。我国在金(jīn)融技术创新方
面有着巨大的应用场(chǎng)景、相(xiāng)当的技术实力、前沿的创新实践，应发(fā)挥创新(xīn)性引领(lǐng)作(zuò)用(yòng)，做好(hǎo)科(kē)技
金融这(zhè)篇(piān)大文章。

校对：赵燕

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