美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般

　　美国公司债券市场发(fā)行激增，初看起来令人(rén)费解。尽管大家都为外界(jiè)期待已(yǐ)久的(de)美(měi)联储货币政(zhèng)策转向宽松兴奋不已，但它毕竟还没开始降息。事实上(shàng)，其基准利(lì)率仍维持在逾20年(nián)高点，但全美国企(qǐ)业界上下，无论(lùn)是蓝(lán)筹(chóu)股企业还是负债累累的企业，高管都在快(kuài)速向(xiàng)华尔街借钱。这是(shì)一旦美(měi)联储已(yǐ)着手降息并积极(jí)努力向经济注入资金情况下(xià)，料(liào)将发生的蜂拥行为。然而，当前这股潮流反映的(de)是，随着交易员(yuán)赶在美联储(chǔ)之前行动，市场价格快速调整。

　　企业近日(rì)借了多少钱？

　　在劳工节假期结束(shù)后的一周里，华尔街通常会(huì)打(dǎ)破夏(xià)季的沉寂。这(zhè)一次，市场尤其兴奋。仅在周二和周三，就有近50家公司发行了约720亿美元的新债，创下(xià)纪录最(zuì)忙两日(rì)。到(dào)了周四，金额已经达到800亿美元。除此之外，杠(gāng)杆贷款市场（高负债(zhài)企业常用(yòng)筹资市场）至少(shǎo)还发(fā)生了27笔交易，总额约为280亿美元。华尔街的这个角落在9月第(dì)一周出现如此(cǐ)多的交易活动，还是(shì)2021年以来第一次 —— 当时美联储关键利率仍(réng)维持在接近零的水平。

　　为什(shén)么现在要这么做(zuò)？

　　借贷成本(běn)看起来已经(jīng)很有吸引力了(le)。市场越来越笃定，美联储在9月中旬再次(cì)开会时，将开始大刀阔斧地采取行(xíng)动。结果，这变成了一种自我(wǒ)实现的预言：市场不是等待，而是已经开始消化这一预(yù)期路径，从而推动债券市场大幅上涨(zhǎng)。这就大大(dà)降低了借贷成本。这从此项指标中可见一斑：投资级公司借(jiè)款人(rén)支付的(de)利率，已从去年10月的6.4%之高降至约4.8%的两年低点。

　　再等等利率(lǜ)会(huì)不会更低？

　　完全有(yǒu)可能。之前几轮(lún)债市上涨都随着美联储维持利率不变而逐渐消退，这一次(cì)则有所不同。美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)已经明确表示(shì)，该央(yāng)行准备开始放(fàng)松政策(cè)，担心如果等待太久(jiǔ)，就业市场可能会恶化。

　　不过，这些公司也有充足的(de)理由不等待。债券市场走势已经反映出了对一系列大(dà)幅降息的(de)预期：交易员们预计，决策者会采取在经济衰退看起来不(bù)可避免时的那种(zhǒng)仓促行动。但现在形势似乎并非如此，尽管就业市场已经走软，经济的某些领域也出现了放缓迹象(xiàng)。这就增(zēng)加了美联储可(kě)能让市场(chǎng)失望、采取更缓慢步伐的(de)风险。如果是这样，那债券收益率(lǜ)很可能就会回升(shēng)一些 —— 实际上将关闭企业当(dāng)前正在抓住的窗口。

　　除此之外，总统美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般大选结果也(y美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般ě)有可能产生影响。华尔美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般街分析师警告(gào)称，其(qí)可能造(zào)成一(yī)些波动，特别是如果结果存在争议的话。特朗普(pǔ)重返白宫的可能(néng)性，也引发了关税提高(gāo)和国内减税的风险 —— 这两者都可能加剧美联储一直渴(kě)望遏制的通胀压力。

责任编辑：陈钰嘉

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