逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现

　　来源(yuán)：中国经营报

　　本报(bào)记者张英(yīng)英吴可仲(zhòng) 北京报道

　　光伏产业进入“寒冬”期，宁德时代（300750.SZ）或将(jiāng)抄底布局。

　　9月9日，有(yǒu)消息称，目前(qián)宁德(dé)时(shí)代正与光伏电池组件(jiàn)“黑马”一道新能源科(kē)技股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“一道新(xīn)能”）洽谈收购事宜(yí)，并因价(jià)格分歧，双方(fāng)正在拉扯。

　　对此，9月10日，一(yī)道新能人(rén)士向《中国经营报》记者表示：“我们(men)内部都不清楚。”截至(zhì)发稿，宁德时代方面并未向记者作出回应。

　　记者梳理发现，面(miàn)对碳中和的(de)浪潮，宁(níng)德时(shí)代在光伏、风(fēng)电等可再(zài)生能源领域的一(yī)系(xì)列布局已然(rán)浮出(chū)水面。

　　早(zǎo)已扩张布局

　　过去四年，宁德时代不仅投(tóu)资布(bù)局了光伏钙钛矿电(diàn)池技术，其在近两年还加速在光伏、风电和储能电站(zhàn)投运等(děng)领域扩(kuò)张，而这些动(dòng)作也(yě)鲜少被媒体重点报道(dào)。

　　宁德时代是动力电(diàn)池领域的头号“大玩(wán)家”，近两年在储能电池及集成(chéng)系统领(lǐng)域逐渐铺开市(shì)场。此(cǐ)外，其业务还涉(shè)及(jí)电(diàn)池材(cái)料回收、电池矿产资源等(děng)。

　　其中，宁(níng)德时代在动力电池领(lǐng)域地位(wèi)很难被撼(hàn)动。据SNE Res逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现earch统计，2023年该公司全(quán)球动力电池使用量市占率为36.8%，连续(xù)7年排名全球第一。同年，宁德时代来自动力电池系统(tǒng)的收入为2852.51亿(yì)元，占营业收入比重为71.15%。

　　储(chǔ)能作为可再生能源发展的“好伙伴”，也是宁德时(shí)代的第二增长曲线。2023年，该公司来自储能电池系统的收入(rù)为599.01亿元，占营业收入(rù)比(bǐ)重为14.94%，到2024年上半年期末进(jìn)一步提高至(zhì)约17.28%。据SNE Research数(shù)据，宁德时代在2021—2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一。

　　对于跨界可再生能源（特别是光伏），宁德时(shí)代恐垂涎已久。

　　天眼查显示，2020年10月，由宁(níng)德(dé)时代董事长曾毓群控股的厦门瑞(ruì)庭投资有限公司参投光伏钙钛矿技术代(dài)表企业——协鑫光电。截至2024年上半年，该公(gōng)司仍持(chí)有协鑫光(guāng)电3.1311%股份。

　　2022年5月，曾毓群在(zài)2021年(nián)业绩(jì)说明会上透露了宁德(dé)时代光伏(fú)钙钛(tài)矿电池技术领域的动态，“公司(sī)钙钛矿光伏电池研(yán)究进展非常(cháng)顺利，正在搭建中试线”。

　　四个(gè)月后，一家(jiā)名为时代绿色(sè)能源有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“时代绿(lǜ)色能源”）的(de逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现)企业进入大众视野，这也让曾毓群的另一大布局浮现(xiàn)。

　　从公司定(dìng)位来看，时代绿色能源聚(jù)焦可再生能源发电下游，包括风电、光伏、储能(néng)的投资、建设及运(yùn)营，绿色电力(lì)交易，碳(tàn)中和(hé)咨询等领域。

　　记者注意到，过(guò)去一(yī)段时间，光伏产(chǎn)业(yè)亏损、裁员、停产等负面消(xiāo)息(xī)不断出现(xiàn)时，时代绿色能源却在 “招兵买马”，招聘(pìn)岗位包括电站站长、安全质(zhì)量经(jīng)理（光伏电(diàn)站(zhàn)）、风能工程师等(děng)。

　　记者梳理资料发(fā)现，时代绿色能源原名福(fú)建永福通讯技术开发有限公司、福建永福电通技术开发有限公(gōng)司（以下(xià)简称“永福电通”）。2021年2月，宁德时代(dài)与永(yǒng)福股份拟共同认缴永福股份全资子公司(sī)永福电通注册资本，增资完成后，二者(zhě)分别持股60%和40%。随后，永福电通更名为时代永福科技有限公司。2022年8月，永福股份退出，宁德时代(dài)变为时代永福科技有限公司全资控股股东(dōng)，并在次月变更公司名称为时代绿色(sè)能源。

　　穿透股权结(jié)构显示(shì)，时代绿色能源(yuán)旗下拥有近90家子(zi)公司，其中80家为全资(zī)子公(gōng)司(sī)，子公司名字多包含新能源、风电、光伏、储能等字眼。记者注意到，自2024年以来，时代绿色能源便对外投资数十家新(xīn)能源(yuán)公司。

　　不仅(jǐn)如此(cǐ)，2023年5月，宁德时代(dài)在SNEC光伏(fú)大会暨（上海）展览会发布了全球首个零辅源光储融合解决方案，彼时外界更多解读(dú)为宁(níng)德时代发力储能，并未重视其光(guāng)伏布局。

　　如(rú)今(jīn)，宁(níng)德时代被传(chuán)有意收购一(yī)道新能，双(shuāng)方(fāng)虽未公开回应，但不难看出宁德(dé)时代(dài)进入可(kě)再生(shēng)能(néng)源发电（光伏、风电、储能(néng)）投资、建设(shè)及运营等领域的野心。若收购一道(dào)新能，相当于(yú)宁德时代直接进入光伏制造环节。

　　对于宁德时代而言，收(shōu)购(gòu)一道新能将(jiāng)有利于与公司下游光伏电站(zhàn)投资形成(chéng)业务协同，也是践行公司战略的体现(xiàn)。

　　记者注意到(dào)，此前宁德时代确立了“电化学(xué)储能+可再生能源(yuán)发电(diàn)”“动力电(diàn)池和新能(néng)源车”“电动化+智(zhì)能化” 三(sān)大战(zhàn)略(lüè)发展方向。其中，“电(diàn)化学储(chǔ)能+可再生(shēng)能源发电”，要实现对固(gù)定式化石能源的替(tì)代，摆脱对火力发电的依赖。

　　能否(fǒu)成为“白衣骑士”？

　　一道新能由“光伏老兵”刘勇于2018年8月(yuè)创立，主要从事(shì)高效太阳(yáng)电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售及电站投资、建设、运营(yíng)。InfoLink Consulting发(fā)布的2024年上半年全(quán)球光伏组件出货排名数据(jù)显示(shì)，一道新能(néng)与协鑫集成并列第八。

　　2021年(nián)至2023年，一(yī)道新能分别实现营业收入18.94亿(yì)元、86.06亿元和227.24亿元，年复(fù)合增长率为246.39%；归属于(yú)母公司所有(yǒu)者的净(jìng)利润(逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现rùn)由2021年度(dù)的1.47亿元增(zēng)长至2023年度的4.6亿元。从区域(yù)来(lái)看(kàn)，2023年一(yī)道新能的主营业(yè)务收入来自国内(nèi)，占比94.36%。

　　经过5年(nián)的快速发展与多(duō)轮融资(zī)后，2023年(nián)12月，一道新能递(dì)交招股书，拟申请首次公(gōng)开发行股票并在深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所创业(yè)板上市。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，招股书显示，一(yī)道新能股东里出现了“三峡系”的身影。三峡集团控股子公(gōng)司(sī)三(sān)峡资(zī)本通(tōng)过睿汇海纳投资一(yī)道(dào)新能，睿汇海纳持股19.46%。睿(ruì)汇海(hǎi)纳执(zhí)行事务合伙人为江峡鑫泰，三峡(xiá)资本持有后者40%的股权，并与(yǔ)北京海国鑫泰(tài)资本控股(gǔ)有限公司共同控制江峡(xiá)鑫泰。

　　一道新能在国内拥有不少优质大客户，包括三(sān)峡集团、中国电建(jiàn)集团、大唐集团、广东建工、中国能源建设(shè)集团等。其(qí)中，关联方三峡集团是一道新能的第一大客户。2023年，一道(dào)新能向(xiàng)三峡集团销售光伏组(zǔ)件的销售额为69.74亿元，占当期营业收入比例为30.69%。

　　然而，在光伏行业与资本市场同时“遇(yù)冷(lěng)”的背景下，2024年8月，一道新(xīn)能(néng)主动撤回了上市申请，IPO终止。

　　在行业低谷期，即使(shǐ)光伏(fú)龙头也未能幸免，不仅(jǐn)出现了大幅亏损(sǔn)，而且在谨(jǐn)防(fáng)流动性(xìng)风险，增加资金储备。一道新能(néng)面临的压力不言而喻。

　　从财务(wù)指标上看，2023年，一道(dào)新能(néng)在(zài)营业收入保(bǎo)持(chí)增长的同时，对应的归属于股东的净(jìng)利润在下半年已经出现亏损(sǔn)。根据一道新能的盈(yíng)利(lì)预测(cè)，由于光伏产品价格变动，将增加公司存货跌价准备计提金额，并对公司产品毛(máo)利率造(zào)成不利(lì)影响，预计2024年1—6月份公司经营亏损。

　　不仅(jǐn)如(rú)此，2021—2023年，一道新(xīn)能的资产负债率(lǜ)分别为(wèi)87.71%、86.54%和 86.89%，与同行相比较高；流动比率分别为0.89倍、0.98倍和1.04倍，与同(tóng)行相比较低。

　　此外，一道新能还可能面临股东撤资的局面(miàn)。此前(qián)一位(wèi)光伏资深人士告诉记(jì)者，三峡方面要退(tuì)出(chū)一道新能投资，一道新能已在寻找(zhǎo)新的投(tóu)资方。9月10日，记者咨询三峡资本人士，对(duì)方表示“不清楚”。

　　如今，光伏行(xíng)业已经进(jìn)入深度调整期，产(chǎn)业链(liàn)价格底部信号显现(xiàn)，并出现了以通威股份收购润阳股份为代表的案例，这也被认为拉开了光伏(fú)产业整合的大(dà)幕。宁德时代会是一道新能的(de)“白衣骑(qí)士”吗？这有待进一步观察。

责任编辑：李(lǐ)桐(tóng)

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