“并 购”变网红词！4.2亿元主力资金
流入券商板块，下一个 “国海证券”在哪里？

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　　来源：华夏时报

　　当国(guó)泰君安并购(gòu)海通证券，券商的并购迎来了高潮。日前，该两大券商纷纷公(gōng)告将继(jì)续(xù)停牌(pái)，而持续(xù)一周的发酵，不仅成就了“国海证券”的出圈，有并购题材和预期的券商们更是获得了主力资金(jīn)的(de)青睐，甚至在(zài)连续召开
的多场中报业绩说明会和网上互动(dòng)平台上，“是否并(bìng)购”成为(wèi)网红提问。

　　据同花顺iFinD统计显示，9月6日(rì)至(zhì)9月(yuè)13日，天风证券股价上涨24.3%，位居第一；国海(hǎi)证券上涨4.8%，位居第二；长城证券上涨3.5%，位居(jū)第三，长(zhǎng)江证券上涨3.08%，位居第四。在(zài)跌幅榜上，首创证(zhèng)券下(xià)跌9.14%，位居第一，国联证券下跌2.76%，位居第二，光大证券（维权）下跌2.68%，位居第三。

　　9月12日，中国证(zhèng)监会主席(xí)吴清在辽宁调(diào)研时指出，要落实新(xīn)“国九条”部署(shǔ)，全面深化资本市(shì)场改(gǎi)革，多(duō)措并举活跃并购重组市(shì)场；13日，A股(gǔ)4.2亿主力资金流入证券板块，位居第二，仅
次于通信设备。

　　华泰证券的报告指出(chū)，国泰君(jūn)安与海(hǎi)通证券的合并或将推动行业供给(gěi)侧(cè)改革提速，有望(wàng)迎来新一轮并购重组浪潮，优(yōu)胜劣汰(tài)的趋势愈发显著。具有优质股东(dōng)资源、强大(dà)综合实力、优秀管理团队和创新突破能力的中大型券(quàn)商有望逐渐脱颖而出，通过(guò)外延扩张实现规模效应和(hé)协同效应。整体而言，此次整合或将有效对短期市场情绪及未来(lái)板块并购整合预期形成催化。

　　打造一流投行

　　2024年9月5日晚间，国泰君安(ān)与海通证券纷纷发布公告，称正在筹划(huà)重 组事宜。根据上海
证券交易所(suǒ)的相关规定(dìng)，两家公(gōng)司(sī)A股股票自2024年9月6日（星期五）开市起停牌。本(běn)次重组涉及到(dào)A股和H股，涉及事项较(jiào)多(duō)、涉(shè)及流程(chéng)较为复杂(zá)，同时，本次(cì)重组有利于打造一流投资
银行(xíng)、促进行业高质量发展，根据(jù)上海证券交易(yì)所(suǒ)的相关规定，预计停牌时间不超过 25个交易日。

　　12日下午，两(liǎng)家公司发(fā)布最新公告称：鉴于本次重组(zǔ)的相关事项存在重(zhòng)大不确定性，为保证公平(píng)信息披露，维护投资者利(lì)益，避“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？免造成公司股价(jià)异 常波(bō)动，根据上海证券(quàn)交易所相关规定，公司股票将继续停牌。停牌期间，公司将积极推进各项工作，并根据本次重组进展(zhǎn)情况，严格按照有关(guān)法律法规的规定和要求履行信息披露义(yì)务(wù)，待相关事项确定后，公司(sī)将及(jí)时发(fā)布相关(guān)公告并申请公司股票复牌(pái)。

　　值得注意的是，沪(hù)上两大券商持续停(tíng)牌，A股(gǔ)其他有并购预期的(de)券商股(gǔ)价表现抢眼，湖(hú)北省两大券商——天风证券、长江证券(quàn)一周涨幅位居板块前列(liè)。9月6日和9月9日，天风(fēng)证券连续2个交易日(rì)涨 停，并发布了股(gǔ)票交易异常(cháng)波动公告(gào)，称不存(cún)在应披露而未披露的重大事项。

　　据同花顺iFinD统计显示(shì)，9月6日至9月(yuè)13日，天风证券(quàn)累(lèi)计(jì)上涨24.3%，长江证(zhèng)券上涨(zhǎng)3%；13日当日，天风证券累计主(zhǔ)力资金净(jìng)流入5.9亿元，长江(jiāng)证券流入828.34万元。

　　9月12日，中国(guó)证监(jiān)会主席吴清(qīng)在(zài)辽(liáo)宁调研时表(biǎo)示，要落实新“国九条”部署，进一(yī)步全面深(shēn)化资本(běn)市场改革，不
断提(tí)高上市(shì)公司 质量和投资价值，充分发挥多(duō)层次资本市场体系功能，支持企业通(tōng)过股债融资、期货风险管理等渠(qú)道(dào)发展壮(zhuàng)大，多措并举活跃并购重组市场，不断提高(gāo)服务(wù)科(kē)技创新和新质生产力(lì)的质(zhì)量和水平。

　　国金证券的报告指出，目前正在推进中的各组券商并购事件（国联+民生，国信+万和，浙(zhè)商+国都，西部+国融，华创+太平洋
，方正+平安）主要(yào)涉及上市券商(shāng)和非上市
券商之间，且均为中(zhōng)小券商，推进相对容易，国泰君安和海通证券的合并在头(tóu)部券商、上市券商(shāng)并(bìng)购两个维度实现突破，相(xiāng)比之下(xià)合并难度更大，在(zài)涉及A/H估值差异、换股比例、国资破净股交易、公募基金一参一控、组织架构调(diào)整等安排上有望为(wèi)行业做出(chū)示范，并加速推动行业并购进程，特(tè)别是其他头(tóu)部上市券商之间的合并。“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？投资者可关注尚(shàng)未完全落地的并购标的(de)组(zǔ)合和(hé)相同股东背(bèi)景(jǐng)的券商组合。

　　“国泰君安和海(hǎi)通证券两大券商宣(xuān)布整合，确实引发了资本市场的热议甚至憧憬。”一位上市券商非银行业(yè)首席分析(xī)师在接受《华夏时报(bào)》记者采访时(shí)直言(yán)：市场(chǎng)的发展有其内在的逻辑，券商(shāng)上市家数(shù)的(de)变化以及业内竞争格局的加剧和对券商业务(wù)风(fēng)险控制的理解决定了各个公司的发展未来。券商中的马太（金麒麟分析师）效应可能会更加明显，存量竞争的进(jìn)一步加剧或(huò)许是券商 估值约束的重要(yào)原因。

　　并(bìng)购成高频词

　　随着券(quàn)商并购的高潮(cháo)迭起，在近期召开的上市券商中报业绩说明(míng)会上，“是否(fǒu)并购”成为最火的问题
。

　　在长江证(zhèng)券的业(yè)绩说明会上，“作为(wèi)同(tóng)属湖北国资旗下 的两家(jiā)券商，长江(jiāng)证券目前有和天风证券(quàn)合并的计划吗(ma)”成为投资者最为关注的话题。对(duì)此，公司副总裁、董事会秘书周(zhōu)纯表示，公司(sī)目(mù)前无应披露而(ér)未披(pī)露的重大 事项。

　　同时，在财通证券业绩发布会(huì)上，有投(tóu)资者提问：在当下监管(guǎn)层鼓励行业进行并购(gòu)重组，公(gōng)司是否有相应的并购重组计划(huà)？公(gōng)司董事会秘(mì)书官勇华回(huí)答，公(gōng)司聚焦主责主业，不断提升自身业务竞争力，增强服务实体经济能(néng)力(lì)。同时，公司加强市场信息收集研判，及时跟进市场动态和行业并购(gòu)趋(qū)势，持续关注行业外延式发展情 况，把握机遇做(zuò)强做大，推动公(gōng)司(sī)高质(zhì)量可持续(xù)发展(zhǎn)。如公司涉及并购重组(zǔ)事(shì)项将严格履行信息披露义务(wù)，请关注公司公告。

　　不仅如此，日前，在交易所互动易平台上，华西证(zhèng)券和(hé)国元(yuán)证券也(yě)被频频提问(wèn)是否有并购长城证券和华安(ān)证券的计划？两家公司给出(chū)的回复分(fēn)别是是没有获得相关消息和无
应披露的信息。

　　光大证券分析(xī)师王一峰指(zhǐ)出，在监管政策引导“培育一流投资银行和(hé)投资机构”和行业盈利(lì)分化加大的背景(jǐng)下，证券行业并购整合有望进(jìn)入加速 期(qī)。展望后续，以新“国九(jiǔ)条”主(zhǔ)导的资本市场全面深化改革落地，将持续重塑证券(quàn)业长远竞争格局。短期看，行业仍处(chù)于前期调整的“阵痛期”。考虑到2024年上半年(nián)券商业(yè)绩相对承压，建议关注(zhù)综合(hé)实力以及业(yè)务优势(shì)显著(zhù)的头(tóu)部(bù)券商，以及并购重组政策催化的(de)券商。

　　国海证券被重仓(cāng)

　　就在国泰(tài)君安发布并购海通证券的第一时间，投资者(zhě)们就开始(shǐ)讨论(lùn)着未来(lái)新券商的名字，国海证
券迎来了(le)这波泼天的富贵。9月6日，国海证券（000750.SZ）开盘即涨停，截至9月13日，6个交易日其股价累计涨幅4.82%，位居行业第
二(èr)。

　　《华夏时(shí)报》记者(zhě)注意到(dào)，此(cǐ)轮的国海(hǎi)证券并不仅是文(wén)字游戏中(zhōng)的主人公(gōng)。在(zài)国海证券的半年报中，前十大流通股东中出现(xiàn)了国泰君安的身(shēn)影(yǐng)，累计(jì)持有(yǒu)9061.97万股(gǔ)，位列第7；国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基(jī)金和(hé)华宝中(zhōng)证全指证券公司(sī)交易型开放式指数证券投资基金分别持有8642.5万股和5609.3万(wàn)股。

　　国海证券(quàn)半年报(bào)显示，上半年(nián)营业收入和归母净利润分别为19.25亿(yì)元和(hé)1.43亿元，分别同比下滑7.33%和63.45%。

　　“国海证券与国泰君安并购，与海通(tōng)证券没有直(zhí)接关系，仅是个股配置的巧 合，不建议过多关注。”上海(hǎi)一家上市券商非银行(xíng)业首席分析(xī)师在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

　　在中银证券非银金融行业分析师张天愉(yú)看(kàn)来(lái)，监管推动头部券商通过并(bìng)购等途径做优做(zuò)强，券业并购持续推进，预计行业集中度将进一步提升。券商并购仍是今年券商板块最主要的投资主线，可持续关注已经发布并购计(jì)划的券商并购进展。

　　同时，在三季度后，券(quàn)商(shāng)业绩有 望随着基数(shù)压(yā)力的减轻和(hé)业(yè)务(wù)转型逐(zhú)步边际修复。若市场需(xū)求侧出现拐点将有助于(yú)加速修(xiū)复。板块估值触达历史底(dǐ)部，或已较为充(chōng)分反映市场担忧，向上修复空间较(jiào)大，当前估值低位提供较好的左侧布局机会。

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责任编辑(jí)：韦子蓉

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