三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源：IPO日报

　　9月6日，河北旭辉电气股(gǔ)份有(yǒu)限公司（下称“旭辉电(diàn)气”）在(zài)北交(jiāo)所更新(xīn)了关(guān)于(yú)公开发行股票并(bìng)在(zài)北(běi)交所上市申请(qǐng)文件(jiàn)的第二轮审核问询函回复，保荐机构为民生证券股份(fèn)有限公司，保荐代表人为(wèi)马骏（金(jīn)麒麟分析师）、申佰强(qiáng)，会计 师(shī)事务所为中喜(xǐ)会计师(shī)事务所（特殊普(pǔ)通合伙）。

　　在两(liǎng)轮问询中，北交 所主要对旭辉电(diàn)气(qì)市场(chǎng)空间成长性风(fēng)险、毛(máo)利率下滑，以及采购公(gōng)允性和合理性等问题进行了反复提问。

　　在业绩下滑(huá)之
际，2020年—2022年，旭辉电气毛利率均高于同行业可比公司(sī)均值，而公司的销售费用却远低于可比公司(sī)均值。另外，公司与供应商之三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”间关系错综(zōng)复杂，还曾三次(cì)被国家电网
及其下属单位通报存在不良行为。

　　来源(yuán)：张力

　　三次通报

　　从招股书信息来看，旭辉电气是一家典型的家族企业。

　　截至招股说明书签署日，张旭(xù)辉直接持有(yǒu)公司28.00%的股份，通过泰阁投资间接控制(zhì)公司表决(jué)权股份 16.33%，通过一(yī)致行动人李红燕、张曙光、张涛、张霞间接控制公司表(biǎo)决权股
份14.07%，直接及间接控制公司表决权股(gǔ)份(fèn)合计(jì)为(wèi)58.40%，为公司控股股(gǔ)东，实际控制人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，张旭(xù)辉与李红燕为夫妻(qī)关系，与张曙光、张涛、张(zhāng)霞为兄弟(dì)姐妹关系。

　　其中，张旭辉、李红燕均(jūn)为旭辉电气的第二(èr)大(dà)股东泰阁投(tóu)资的股东，并分(fēn)别担任泰阁投资的执行董事兼经理、财务负责(zé)人。此(cǐ)外，张旭辉(huī)与张曙光还担任旭辉(huī)电气的现任董事及高级管理人员。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的
是，2020年、2021年(nián)、2022年及2023年1-6月（下(xià)称
“报告(gào)期”）旭辉电气曾三次被国家电网及其(qí)下属单位通报存在不良行为。

　　三被通报三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”源于三次抽检不合格。被采取措施的原因分别为抽(chōu)检雷电冲
击不合格、抽检中突发短路不合格、抽检温升试验不(bù)合格。

　　旭辉电气在问询(xún)回复中解释称“上述不良行为中的产品(pǐn)质量问题属于偶(ǒu)发性(xìng)问题，被通报后公司采(cǎi)取了积(jī)极的(de)整改措施(shī)，相关事项(xiàng)未对公司参与招(zhāo)投(tóu)标产生重大不利影响”。

　　另外，作为一家电力设(shè)备供应商，电(diàn)网安全控制设备销(xiāo)售是旭辉电气最(zuì)主要的(de)收入来源。

　　报告期内，该产品带来的收入为(wèi)1.69亿元、1.78亿元(yuán)、1.66亿元以及0.93亿元，占(zhàn)比(bǐ)当(dāng)期总收入的(de)92.39%、95.46%及90.31%以及92.65%；而电能
质量优(yōu)化治理设备同期内的收入为877.05万元、943.7万元、921.02万元和(hé)494.88万(wàn)元，占(zhàn)比2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭辉（金麒麟分析师 ）电(diàn)气产品终端用(yòng)户的国有属性(xìng)和布局，旭辉电气的(de)客户集(jí)中度较高。

　　报告(gào)期各(gè)期，公司前(qián)五大客户(hù)的收入占各期 营业(yè)收(shōu)入的比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其(qí)中第一大客户国家电网的收入占各期营业收(shōu)入的比例分别为55.81%、59.46%、56.94%和(hé)51.64%。

　　令人担(dān)忧的是(shì)，如果国家电网公司(sī)整体发展战略 、 投资规划(huà)和投资规模发生重大不利变化，或者(zhě)公司产品(pǐn)因技术参数、质量、交付期(qī)限、服务响应速(sù)度等方面不能满足客户的(de)需(xū)求，不能通过供应商资格审核，将减少对公司产(chǎn)品的采购需求(qiú)，从而对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。

　　毛利(lì)率下滑
风险

　　从招股书(shū)信息(xī)来(lái)看，旭辉电气主要从事电网安全控制设备、电能质量优化治理设备的研发、生产及销(xiāo)售。公司自成立以来，产品已广泛应用于电网公(gōng)司（国家电(diàn)网、南(nán)方电网等）、新能源(yuán)发电（光伏、风电等）及铁路、石油化工、煤炭、钢铁等大型企(qǐ)业。公司主要产品包括电网(wǎng)安全控制设备和电能质量(liàng)优化治理设备两(liǎng)大(dà)类。

　　报告期内(nèi)， 旭辉电(diàn)气分别实现营业收入(rù)1.83亿(yì)元、1.87亿(yì)元、1.84亿元和1.01亿元；扣非归母净利润(rùn)分(fēn)别为4926万元、4624万元、3820万元和1613万元；毛利率分别(bié)为47.63%、47.96%、45.75%以(yǐ)及41.38%。公司营业收入(rù)基(jī)本平稳，但扣非归母净利润和毛利率下滑。

　　IPO日报发现，北交所在两轮问询中都对旭辉电气毛(máo)利率的下(xià)降提出(chū)了质疑。

　　对此，旭辉电气回复(fù)，这是原(yuán)材料价格上涨，以及客(kè)户结(jié)构变化等(děng)因素(sù)导致(zhì)。近三年，主要原材料采购平均价格(gé)总体呈先涨后降趋势。公司非(fēi)电网客户毛利率水平整体低于电(diàn)网客户，报告(gào)期内(nèi)两类客户(hù)销售毛利率均呈(chéng)下降趋势。

　　从问询函来看，报告期内公司同类产品在国(guó)家电网及(jí)南方电网中标的合格供应商不超过10家，在电网市场已形成较为稳定的内部竞(jìng)争格局。但非电网领域对供应商的资质要求较低，参与竞争的厂家较多(duō)，同时由于客(kè)户对产品价格(gé)更为敏感(gǎn)，同行业厂家多采用低价竞争的策略，且(qiě)竞争较为激烈(liè)，从而导致毛利率水平较低。

　　报告期各期，直接材(cái)料成本占主营业务成本的比例分别为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采购价(jià)格的变动对公司(sī)产品(pǐn)毛利(lì)率的影响较大。

　　值得(dé)一提的是，除了2023年上半年，其余报告期的(de)毛利率(lǜ)均高于可比5家公司的均值。

　　与此同时，销售(shòu)成本是旭辉电气近3年半来最(zuì)主要支出。报告(gào)期内，公司(sī)的销售(shòu)费用为1608.58万元、1596.10万元(yuán)、2084.36万元及965.32万元，期内的销售费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现波(bō)动 ，远低于可比(bǐ)公司均值20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供应商“关系匪(fěi)浅”

　　根据申请文件及问询回复，旭辉电气采购的主要原(yuán)材料包括铁(tiě)心及相关(guān)组件、 箱体及相关附件等(děng)，原(yuán)材料采购(gòu)较为分散且(qiě)不同类型原材料的主要供应商变动较大(dà)。

　　从招股书(shū)来(lái)看，2020年至2022年铁心(xīn)及相关组件采购(gòu)集中于泰昊电气，2023年(nián)向泰昊电(diàn)气(qì)采购规模大幅减少 ，新增黑龙江(jiāng)新亿联国际贸(mào)易有限公司、石(shí)家(jiā)庄奥嘉电力设备厂等(děng)供应商。

　　问询函(hán)提(tí)到(dào)，旭辉电气于(yú)2021年5月(yuè)通过(guò)子公司石家庄(zhuāng)立旭(xù)参股泰昊(hào)电气，持有泰昊电气50% 股权(quán)，但未将泰昊电气(qì)纳入合并报表。2022年12月，将泰昊电(diàn)气股权转(zhuǎn)出(chū)，2023年向(xiàng)该供应商的采购规模大幅降低。经对比，公司新增供应商(shāng)中向(xiàng)黑龙江新亿联采购价格明显较低。

　　对此，旭辉电气表示，2023 年公(gōng)司向科威商贸、康诺电气采购有取向(xiàng)硅钢片均价(jià)较高的原因为采购活动主要发生(shēng)在(zài)上半年(nián)，市场(chǎng)价(jià)格处于相对高位，而公司(sī)向黑龙江新亿联采购活动发生在下半年，当(dāng)年有取(qǔ)向硅钢片市场价格持续下降导致(zhì)采购均价较低，具(jù)备合理性(xìng)。

　　另外，公司2023年箱体(tǐ)及相关附件采购金额大幅(fú)增加，新增供应商河北鼎旭，而该供应商于2023年设立，公司通过子公司石家庄立旭持股25%。据公(gōng)开信息，旭辉电气供应商中存 在较多实收资本或 社保缴纳人数为0的情况(kuàng)。

　　旭辉电(diàn)气解释，主要原因包括企业(yè)工商信息更新不及(jí)时，填报不准确、部分企业员工为当地村民，员工缴纳了新农合保险，企业未再(zài)缴纳社保、部分企业员工(gōng)在其他单(dān)位缴纳 社保，以及部分企(qǐ)业员工自行缴纳社保。

　　此外(wài)，康诺电气(qì)、泰如电气、华诺铁芯等供应商的注册地址相近，股东之间还存在关联关系。

　　上述铁心及相(xiāng)关组件(jiàn)供应商中，存在多家注(zhù)册地址位于石(shí)家(jiā)庄(zhuāng)藁城区的企业。这(zhè)主要是因为石(shí)家庄藁(gǎo)城区(qū)聚集了(le)大量从事电(diàn)力电(diàn)气行业相关设备及(jí)材料制造(zào)企(qǐ)业，根据“企查查”查询，仅注册地(dì)位于藁城区常安镇北周卦村且经营范围包含铁芯的(de)企业数量就有130余家。

　　值得注意的是，IPO日报根据旭辉电气的回复(fù)发(fā)现(xiàn)，上述供(gōng)应商其实都是“亲戚”。

　　石(shí)家庄非晶电力设备制造 有限公司（简称“非晶电力(lì)”）、 石(shí)家庄康诺电气设备有(yǒu)限(xiàn)公司、河(hé)北技艺轩(xuān)变压器股份有限公司（简称“河北技艺轩”）股东之(zhī)间(jiān)存(cún)在亲属关(guān)系，但上述三家企(qǐ)业不属于同一控制下的企业。其中非(fēi)晶电力为樊艳群及(jí)其子
樊世豪控制的(de)企业，康诺电气(qì)为樊雁力及其子樊士康控制的企业，河北技艺轩为樊群(qún)艳之子樊(fán)泽轩、樊哲轩（合(hé)计持股70%） 以(yǐ)及聂军辉（持股(gǔ) 30%）共(gòng)同 投(tóu)资的企业(yè)。

　　樊艳群、樊雁力、樊群艳三人为兄弟关系，聂军辉为樊(fán)群艳(yàn)配偶(ǒu)的亲属。

责任(rèn)编辑：杨红卜

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