国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大
跌三天后，银行股9月怎么走？

一鲸落，万(wàn)物生。银行股连(lián)续大幅回调后，A股在(zài)8月最后一个交易日(rì)全(quán)线飘红。风(fēng)格切换分歧又起，9月，银行(xíng)能否(fǒu)YYDS？

8月(yuè)最后三 个交易(yì)日，近期屡创新高(gāo)的银行大幅调整，42家上市银(yín)行(xíng)跌幅中位数为-4.72%，大行跌幅居前，交通银行大跌11.46%，建设银行、农业银行、工商银行(xíng)、中国银行同(tóng)期跌(diē)幅均超7%。即便是调整过后，银行ETF依然是国内股票型ETF年内涨幅之首。

与(yǔ)此同时，在(zài)8月最后(hòu)一个交易日，四大行(xíng)中报悉数披露，国
家队在2023年底增持后，是否(fǒu)有进一步动作是市场关注的(de)重点。中(zhōng)报(bào)显示，国家队在四大(dà)行上半年选择了按兵不动，汇金公司持股比例未有变化。不过，证(zhèng)金公司在上(shàng)半年增持了招商银行。

股价表现上，农业(yè)银行、工商银行、中国银行、建设银(yín)行上(shàng)半年分别涨幅26.34%、19.24%、15.79%、13.67%国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？。在银行上跟着国家队“抄作业”，不失为一种靠谱的投资了。

银行股跌(diē)了一天，投资者高呼“倒车接人”；银行股跌了两天，“听(tīng)闻全市场银行研究(jiū)员都(dōu)群情激昂”；银行股(gǔ)跌了三天，市(shì)场表示需要找找原因(yīn)了(le)。

国家队上半(bàn)年对四大行(xíng)未有增持(chí)，加仓(cāng)招行

今年以来(lái)，高股息受追捧，作为YYDS之一的银行更是(shì)资金追逐的对象，银行板块年内涨(zhǎng)幅第(dì)一，银行ETF年内收益(yì)率超过20%，四大行年内涨(zhǎng)幅约30%，大象 起舞(wǔ)在此前并不多见。

早在今年6月，工商银行总市值超越贵州茅台(tái)，一度成为A股市值一哥。截至8月29日，工商银行总市值达(dá)到2.21万(wàn)亿，目前仅次于中国 移动。四大行当前市值合计7.29亿元，较年初的5.77亿元，增长了(le)1.52亿元。

银行股强势，一方面是市场红利风格占优，另一方面(miàn)，国家队的(de)增(zēng)持提供了信(xìn)心。国家队(duì)作为市场最显著的增(zēng)量资金，除(chú国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？)了持续买入ETF，对四大行的(de)买入同样高(gāo)调。

根据统计数据显 示，自2023年10月11日，四大行先后宣布获得(dé)汇金公司买入后，到今年4月10日，四(sì)大行披露了国家队的增持情况，汇(huì)金公司增持工商银行(xíng)股份2.87亿股(gǔ)，增持农业银行股份(fèn)4亿股，中国银行股(gǔ)份3.3亿(yì)股，增持(chí)建设银行股份7145万股。

增持后，汇金公司在四大行的流通(tōng)股的持(chí)股比例进一步增加，其中，在中(zhōng)国银(yín)行持股比例已经接近(jìn)90%，在工商银行(xíng)和建(jiàn)设银行的持(chí)股比例在45%左右(yòu)。尽管汇金公司在建行流通股中占比仅(jǐn)2.79%，但是(shì)证金公司、汇金资管等国家(jiā)队还分(fēn)别(bié)占流动股22.82%、5.18%，国家队
整体比例并不(bù)低。

不过(guò)，今年(nián)上半年，面对四大行不俗的涨幅(fú)，汇金公司选择了按兵不动。证金 公司反手加仓了(le)招商 银行，新进该(gāi)行前十大(dà)流通股东
，持(chí)股比例2.54%，上半年持仓市值近(jìn)180亿元。

银行的调整(zhěng)会持续吗？

对于银行是否会(huì)持续调整(zhěng)，有券商首席分享(xiǎng)了周末的交流(liú)结论：多数(shù)对于短期银行都(dōu)采取回避态度，但也没有敢于此刻彻底(dǐ)看(kàn)空银行的(de)。

“银(yín)行(xíng)领(lǐng)涨是被动多头的崛起，是近年来以(yǐ)沪深300ETF为代(dài)表的被动式发展大潮下最直观的定价现象，尤其是四大行并不(bù)是单纯高股息，更多基于是沪深300ETF按照超过10%比例的银行超配+机构低配的情况+没有明显抛压等交易因素相关，这点可以(yǐ)从(cóng)招商银行明显不如四大行得到侧面印证。”上述分析师认为，短期银行股股价面临压力，但(dàn)中期逻辑若是基于被(bèi)动多头的崛起，那么银行(xíng)中长周期逻辑并未受到影响(xiǎng)。

这一观点也得到中金(jīn)公司银行(xíng)分析师林英奇团队的认可，其研报认为，银行(xíng)上涨的逻辑(jí)，除了分红、国有大行市占率(lǜ)提升之外，指数权重高、基金配置(zhì)低也是重要原因。

林英(yīng)奇估算指出，今(jīn)年指数型股票公(gōng)募基金份额净(jìng)申购2300亿(yì)份，而主动型股票基金份额净赎回1400亿份，指数高(gāo)配、公募 低配的板块呈现明显超额(é)收(shōu)益(yì)。银行板块作为(wèi)沪深300指数中最大的行业(yè)(权重13%)，而偏股型(xíng)公(gōng)募基金配置仅为2%，过去(qù)两年中银行指数超额收益明显，特(tè)别是国(guó)有(yǒu)大行，长期基金配置再平(píng)衡驱动银行相对收益。

不过，四大行未来(lái)表现并非没有压力，存量利(lì)率下调预(yù)期再起(qǐ)被认为是8月最后一天银行大跌的主因(yīn)。券商在周末也在热议该猜测(cè)，中金公司研报就给出
了测算，假(jiǎ)设全(quán)部按揭贷款利率通过转按(àn)揭和(hé)自主调整的形(xíng)式下(xià)调至新(xīn)发放利率水平，估算存量按揭利率(lǜ)平均下调(diào)约(yuē)60个基点，估算(suàn)减少借款人利息支出每(měi)年约2400亿元，规模超过(guò)2023年。

在(zài)此假设下，估算存量按揭利率下调影响银行净息差7基点，营业(yè)收入4%，净利润7%。重要的是，国有(yǒu)大行(xíng)按揭占(zhàn)比高(gāo)于中小银行，受存量按揭利率调整(zhěng)的影响更大。

基金(jīn)公司研判(pàn)A股9月走(zǒu)势

随着以银行为代表(biǎo)的高股息调整，资金(jīn)是否真正(zhèng)转(zhuǎn)向“高切低”？从已有泡(pào)沫的高股息撤退(tuì)？基金公司整体(tǐ)偏谨慎。

金鹰基金认为，总体来 看，8月底(dǐ)上涨主要来自国内政策预期的变化，以及(jí)外围产业(yè)端(duān)的积极变化。重要指数底部放量提振市(shì)场情绪，但也需警(jǐng)惕类似当时7月底的市场情况重(zhòng)演，即在短期(qī)提振后，后续由(yóu)于(yú)基本面和政(zhèng)策面均未有积极变(biàn)化跟进，市场再度回到弱势。

中欧基金表示 ，在经(jīng)济(jì)修复且无总量刺激政策作用的情境下，国内市场预计仍将受结构 性行情主(zhǔ)导，指数的反弹高度(dù)可能有限，结构性行情短期表(biǎo)现 将体现在板块估值差异收敛之(zhī)上。整体来看，超跌板块可能短期存在更高的弹性，而(ér)过度拥挤的交易赛道容(róng)易出现持续性调整，即使这些拥挤交(jiāo)易本(běn)身仍然存在更有(yǒu)吸引力的基本面。

在财通(tōng)基金(jīn)看来(lái)，海外流动(dòng)性预期逐(zhú)渐明朗，市场预期美联储9月降(jiàng)息概率较高(gāo)，海外降息周期的开启(qǐ)可能对A股形成分母端的正向支撑，增加了市场底部反(fǎn)弹的确定性。但信心的恢复是需要时(shí)间来验证。后市大概率有阶段(duàn)性的反复的修复过程。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？