国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘

证券时报网(wǎng)讯，国信证券研报(bào)指出，成长存在动(dòng)能，资金
偏好大盘。联(lián)储降息及带来的海外流动性压力缓释(shì)对国内股市总(zǒng)量和结构均有提(tí)振。前两轮降息周期，2007年—2008年小市值(zhí)风格主导，2019年(nián)—2020年成长风格主(zhǔ)导
，小(xiǎo)盘(pán)成长占优。成长/价值风格强弱取决于美债利(lì)率走势，市值(zhí)风格取决(jué)于增量资(zī)金(jīn)结构。回归本轮市场，随着本轮海外流动性的(de)逐(zhú)步宽松和新一轮科技周期的(de)开(kāi)启，大盘成(chéng)长或成为本轮降息(xī)周(zhōu)期优势风格。行业方面，关(guān)注中报高增速行业。过去三轮降息(xī)周期中，A股优势行业(yè)完(wán)成了(le)从金融基建到TMT、医药的转变，背后反映的是A股成长板块的切换，更准确的说是高增速板块的切换。在寻找本(běn)轮降息周期优
势行业时，短期应考虑对融资成本(běn)较为敏感、对美债利率(lǜ)下行较(jiào)敏感的行业；长期关注基本面景(jǐng)气修复逻辑较硬且有估值催(cuī)化、增量外资(zī)偏好行业。取基本面(miàn)、折现模型、资金面最(zuì)大公约数，降息周期国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘内收益最大者为景气度较高的成
长属性科技行业(yè)。

校对：王蔚

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